從美歐日中四大經濟體看來，二○一三年系統性風險將明顯低於二○一二年，單就本益比而言，就應有明顯提高的動力。過去五年，美國S&P500指數預期未來十二個月獲利的平均本益比為十四．二倍(見附圖)。截至十一月底，S&P500指數收一四○九點，當時本益比約十三．三倍。每增減一個標準差，則本益比倍數可增減一．七倍(S&P500指數將上下波動各一八○點)。若二○一三年全球系統性風險降低，則本益比將可高於二○一二年，甚至高於過去五年平均的十四．二倍。以保守原則估計，美股本益比只要高過平均十四．二倍的○．五個標準差，也就是十五倍，則S&P500指數高點將可達一六三○點，距離目前還有約一二％上漲空間。如果景氣復甦、獲利成長強於預期，或是投資人接受的本益比高於十五倍，則美股預期報酬率甚至可超過一五％以上。二○一一年S&P500指數中，以健護、民生消費等防禦性類股表現最佳，金融、原物料表現最差。二○一二年至十二月中，則以金融、健護、消費表現最好。預期在大陸經濟觸底回升，美國持續溫和復甦、新興市場降息效果顯現下，景氣循環類股中的原物料、工業、科技等表現將一改兩年頹勢。金融在歷經次貸風暴、歐債危機，股價大跌皆超過五成以上情況下，價值面已明顯低估。配合失業率降低，消費與投資成長，放款動能加溫，外加美國房市復甦，相關壞帳可望持續回沖，二○一三年美國金融業獲利將更上一層樓，也是布局美股的產業重點。
