大盤指數在二月收跌的機率有多高呢？統計自一九九○年二月起至去(二○一二)年二月為止，二十三年間共有九次收黑，機率達近四成，若以棒球打擊率來說，應該可以拿下當年度的大聯盟打擊三冠王了(見附表)。近十年元月效應逐年遞減歷年二月出現波段高點機率又有多高呢？答案是三成。一九九○年二月出現一二六八二歷史高點，後連跌四個月，蒸發七六三三點；又一九九二年二月見五三九二高點，之後盤跌至三○九八低點，也少了二二九四點。不過那時期台股以散戶為主結構，暴漲暴跌時有所聞。一九九五年開放外資，並進入期指時代，一九九五年二月自六六九六高點跌至四四七四低點，當年度最大的利空就是中共試射飛彈。一九九八年二月見九三七八高點後，連跌四個月；當時籠罩在索羅斯大戰香港政府的東南亞金融風暴的颱風尾，雖然還是動輒大漲大跌，但散戶開始建立在跌勢中利用期指避險的觀念。千囍年的網路泡沫是另個分水嶺，二○○○年二月見一○三九三歷史次高點後，先跌四五五五低點，反彈一個月後，再跌至三四一一低點。於是政府致力於提高法人比重，期盼能降低台股暴漲暴跌的不穩定走勢，直到二○○八年金融海嘯才又再出現跌跌不休崩盤跌勢。綜觀這十年最大的改變就是散戶時代的元月效應逐年遞減，在法人理智的選股邏輯下，屬電子傳統淡季的首季，愈來愈得不到法人青睞，且在波動率降低下，散戶進場熱情也逐年降低。也因為法人選股邏輯模式一致，股市走勢竟出現自我複製的走勢。近兩個半月來台股高檔背離二○一一年二月見九二二○高點後，在高檔橫盤五個月，後遇到美債降評利空，跌至六六○九低點。然去年二月竟複製二○一一年走勢，二月八一二一高點為全年次高點，後下跌整理八個月，連續兩年都是年初就見全年高點。那麼今年二月呢？一月十五日收盤價跌破七○六一低點以來上升趨勢線支撐，自去年十一月一日七○五○低點至今，已具備五小波上漲結構(圖一)；基於波段量能已出現高檔背離，且一月十日一一三六億元單日量已超過一月三日一○五八億元，指數卻未突破七八五五波段高點，在量價背離又帶量跌破上升趨勢線情況下，自然暗示市場對後勢發展謹慎。為何？iPhone 5拖累 蘋果概念股退燒除了二月中旬將面對美國十六．四兆美元的舉債上限能否調高的不確定因素外，去年第四季的季報是另個關鍵變數。而影響台灣電子股後勢關鍵，不外乎一月二十三日即將公布季報的蘋果，股價已創下iPhone5開賣以來新低(見下頁圖二)。市場盛傳由於iPhone5銷售不如預期，蘋果已將第一季零組件訂單削減一半，造成蘋果概念股成為大盤上攻八千點的拖累。若不計入台積電(2330)情況下，蘋果概念股總市值大約占大盤一成左右，其中權值較大的為鴻海(2317)、可成(2474)、大立光(3008)與和碩(4938)，除了大立光前景仍受到外資認同外，其餘個股尚未見到令人興奮的基本面。如果台積電可以站穩百元關卡，然後繼續朝一一○元挑戰的話，那麼以台積電市值占大盤一成左右，是足以抵銷蘋果概念股的頹勢。否則蘋果概念股的退燒，勢必影響今年選股方向。ＰＣ式微 非蘋陣營亦難撐大局iPhone推出以來，ＰＣ地位就開始搖搖欲墜；等到iPad問世後，後ＰＣ時代口號就被喊得震天響，如今不僅Wintel聯盟寄望甚高的Win8失靈，反造成去年ＮＢ出貨下滑四．五％，就連全球第三大ＰＣ業者戴爾，也傳出要和私募股權業者洽談出售和下市，凸顯ＰＣ式微尷尬處境。所以就算市場寄望非蘋陣營挺身而出，但很可能只是一廂情願，因為只怕到頭來僅三星一枝獨秀。智慧型手機仍是最被看好具有成長力道的電子產業，IHS iSuppli估計今年全球智慧型手機出貨量為五四％，首度超越非智慧型手機。HIS預期Android手機出貨量在未來幾年將持續保持兩位數字成長率，意味Android平台正稱霸全球智慧型手機市場。而其中微妙變化為智慧型手機需求成長已趨於平緩，目前各廠主要採用開發更高階規格的旗艦機種，或是針對新興市場主攻入門、中階款式產品，增加不同獲益來源。面對消費者行為的變化，三星的策略做得比蘋果靈活，繼先前推出低價取向的Galaxy SⅢ mini後，三星再推出Galaxy Premier，瞄準中階智慧型手機市場，快速搶占高中低階市場，無怪乎iPhone5光環褪色。轉機股小龍年昂揚結果，蘋果終結了ＰＣ王朝，帶領世人邁入後ＰＣ時代；卻又敗給了自己，讓科技業進入成長動能趨緩的年代，導致以代工為主的台灣電子股自然無法再奉業績成長為唯一的選股邏輯，轉機股將會是今年大盤指數被壓縮在八千五百點之下的另類選擇。生技股算是轉機股的第一炮，四大慘業(面板、ＬＥＤ、ＤＲＡＭ、太陽能)的軋空秀算是第二彈。４Ｇ與被動元件在光環、奧斯特的大漲示範下，算是低價轉機股第三波。而低價ＩＣ設計族群似有不甘寂寞蠢蠢欲動之態，總結來說，如果說去年金龍年有大立光、漢微科(3658)、精華(1565)、台積電等高價股撐場，那麼今年的小龍年將可能是低價轉機股揚眉吐氣的一年。
