中國大陸在習李體制確立後，醫改政策積極推動，儘管從外看商機無限大，然內部波濤洶湧市場結構劇變，醫藥通路商F-康聯與醫療設備廠承業大幅調整經營策略因應。中國大陸「十二五規劃」醫改高達二兆人民幣大商機，被視為台生技廠今(二○一三)年業績成長主要動能來源。商機大 唯市場結構快速改變大陸醫藥通路商F-康聯(4144)總經理李欣表示，事實上，大陸醫改呈現內弛外張的市況，因應變化，將大舉調整經營模式，除現有醫藥平台外，也將跨入醫材與檢驗試劑領域。而專注醫療設備的承業(4164)董事長李沛霖則指出，大陸布局除持續在腫瘤設備外，也已經以投資醫院持股，實際銷售設備的方式拓展業績增長。李欣指出，根據數據資料，大陸去年醫藥銷售額達一兆七六五億人民幣，年增率一八％，醫材設備近九百億人民幣，年增率一四％，醫改政策將促使四．三二億城鄉居民納入新農保和城居保。不過，採行醫療分開及不以藥養醫，造成藥價下降，光去年達三百億人民幣，加上鼓勵大物流、大併購等整體產業鏈產生結構性變化，市況呈現內弛外張。李欣說，因應大環境改變，F-康聯也將進行大幅度經營模式調整，其一是現有醫藥通路朝醫藥平台方向設計，不斷引進高附加價值藥品，且鼓勵員工體系內部創業，各省以代理經銷方式為主，其次也積極規劃介入新藥開發。其二是，今年會大舉跨入醫材與檢驗試劑市場，大陸現每人使用醫材費用僅十三美元，先進國家則達三百~五百美元，未來市場潛力相當可觀；另外，體外診斷市場(檢驗試劑)每年有二五％年複合成長率，估至二○一五年可達三百億人民幣，成全球第三大市場，目前都已有相關合作案例洽談當中，最快第一季就會有好消息。其三，商業經營模式改變，未來包括代理、參股、合資、收購等都是公司會做的事情，例如去年併購黑龍江同澤藥業，就是利用其在當地資源與經驗快速占領當地市場，然後引進公司旗下所有產品與服務。另外，承業董事長李沛霖則指出，旗下代理飛利浦、Elekta等包括腫瘤、神經等相關醫療設備產品，大陸進行醫改政策，醫材設備勢必朝高端產品需求方向走，相當符合現有代理產品線，不過，這類高端醫療設備動輒數百萬美元，因此欲快速打入醫院通路，有其難度。高成長價值 股價看漲空間大李沛霖表示，鑑於前述原因，公司近日採取與醫院策略結盟的方式，例如近日參與東莞台心醫院簽訂合作意向書(MOU)，藉由台心旗下七個科別委由承業管理，承業的產品線可以順利打入，事實上，這家台資醫院尚有二、三期擴建計畫，一旦這樣的合作成功，未來二、三期的業務發展就不成問題，且接下來正與其他三~五家醫院洽談相同合作模式，預期會是今年業務成長的動能。法人指出，F-康聯分散產品單一風險策略奏效，過去呼吸系統用藥代丁占比高達八○％以上，去年在引進GSK的力百汀以及即將上市首仿藥糠酸莫米松後，降至七七％，今年有機會降至七○％以下。去年前三季每股稅後盈餘三．六元，低於預期係第三季併購的同澤藥業業績尚未完全挹注進來，第四季開始有起色，全年估四．八元，今年則估可達五．四元，按類股本益比比較，目前仍偏低，股價有上看九十元的機會。其次，承業積極布局大陸市場，除腫瘤設備Elekta取得中國大陸五省之獨家代理銷售權，也在大陸開始銷售Swissray之Ｘ光機，粗估今年第一季會有十億元營收挹注，加上採取與東莞台心醫院合作模式，業績動能值得期待。估承業去年每股稅後盈餘四．四元，今年可達六．八元，屬於高毛利高成長標的，給予較高本益比二十倍計，股價有上看一百五十元實力。
