台中立委補選的結果，以不到一％的差距，綠營的版圖差點就可跨過濁水溪；再加上一八％的爭議，最終由馬總統拍板，確定將逐年下降至九％，藍營的名嘴無不捏把冷汗。綠營正想擴大馬政府施政、人民無感的氛圍之下，無巧不巧，景氣對策燈號擺脫低迷，亮出綠燈，讓隔日台股大漲八十七點，拉出長紅Ｋ。從綠營喊出「罷馬第一戰」，失去贏面甚大的選舉，再到政府釋出景氣好轉、台股上漲等結果來看，儘管人民「火大」，但追求社會安定、經濟發展、退休安穩仍是民心所向。情況就好比去(二○一二)年民眾儘管對馬總統施政淡定而無感，最終仍是拜倒在「九二共識」這面大旗下，無奈投下神聖的一票。由此可知，後續政府面對罷馬陣營的出招，想必是以經濟牛肉的大餅來轉移選民對於現實的不滿。救執政困境 先端經濟牛肉大餅鬆綁打房嗎？不太可能，儘管央行去年推出豪宅選擇性信用管制，加上內政部實施實價登錄，去年十二月建築貸款年增率創二年半以來新低，但是房貸餘額達五兆四一七二．五六億元續創新高，顯示房市炒作稍降溫。但來自自用首購族的需求仍強，以至於房價並沒有因此收到明顯跌價的功效。既然房價仍高，自然對於高舉房市正義大旗的馬政府就無藉口鬆綁打房。改善就業率嗎？聯合國國際勞工組織(ILO)公布的報告顯示，去年七月台灣青年失業率達一三％，僅次於香港去年六月的一五．一％。有無發現台灣與香港正好是與大陸經濟最緊密連結的兩大市場？意味著在語言文化等生活背景相通的情況下，大陸較低的薪資與肯吃苦的優勢搶走了港台兩地的就業機會；同時也造成了台灣的薪資水平停滯，甚至倒退。刺激出口 放貶新台幣效益最大原本政府可採擴張的財政政策來增加就業機會，但台灣如今面臨的是產業結構性的轉型問題，不但政策的規劃趕不及市場變化(因中國大陸學習模仿的速度驚人，超乎預期)。另一方面，升級轉型太花錢與時間，又怕人才跳槽，所以大多數的企業主寧願繼續沿用低價策略，也不願碰觸產業升級轉型等問題。既然刺激內需走不通，那麼就剩下出口了。去年十二月的海關出口值和機械及電機設備進口值變動率從藍燈變成黃藍燈，是景氣對策燈號亮綠燈的關鍵。就經濟數據來看，刺激出口最具效益。而讓新台幣貶值就是最簡單直接的方法。日圓貶值 美國樂觀其成在日相安倍晉三強力主導弱勢日圓的情況下，十一個交易日內，日圓貶值五．○七％、韓元貶三．五二％，新台幣僅貶一．四六％，顯然央行的動態平衡又發揮了緩升、緩貶的作用，但從二十九日的新台幣早盤出現二十九．七元、股王漲停板來看，市場肯定新台幣走貶的方向。三個同為出口為主的亞洲國家，此刻為保各自的經濟命脈，只能放手讓貨幣貶值。一百日圓、一千二百韓元、三十元新台幣是目前市場觀察的重點。一般來說，股市與匯市的關係是正向，即升值導致熱錢流入，然後股市出現資金行情，但是日本正好相反，所以這波日股的多頭何時結束，就看日圓何時止貶(圖一)。而日圓何時止貶，要看美國的臉色，只要美國不吭聲，安倍說話就大聲。那究竟美國現在的態度為何？其實美國對日圓貶值也樂觀其成，除了歐巴馬的製造業回流本土政策需要弱勢美元之外，據傳安倍將帶一千多億日圓的軍火合約於二月訪美，頗有打點安撫之意。簡單說，這筆採購就是補貼美國貨因日圓貶值所遭受到的損失，所以現階段的美國不太可能會出面帶頭反對日圓貶值。除了中國大陸。國際熱錢湧向人民幣中國大陸恐怕會是日圓貶值的受害國之一。人民幣在美國的政治壓力下，長期看升，自一九九○年代中國成為世界工廠起，人民幣從一美元兌四．七二元人民幣的價位貶值到八．二七六八元，所以就算人民幣升破一美元兌六元人民幣，也無減來自美國的政治壓力(見前頁圖二)。因此在這樣的背景下，因日圓貶值而流竄的國際熱錢自然會流向人民幣。此刻正值習平體制即將掌權之際，肅貪已成第一道政令，可想而知，宏控的緊度仍不會放鬆，尤其是房市的調控。但即便二套房的限購令尚未解除，今年初的房市報復性反彈的力道令人咋舌，房市不正常的搶購程度，連河南焦作的一○四套房於一小時售罄的新聞也登上台灣媒體，其熱度由此可見。撇開首購的因素之外，日本欲以通膨救經濟，不惜日圓大幅貶值撩起全球貨幣戰爭，通膨陰影下的保值概念在中國大陸發酵，加上城鎮化的效應，醞釀下一波房市長期多頭的環境首先在中國大陸成形。長期低利 通膨無可避免房市的復甦對於全球經濟走出二○○八年金融海嘯的餘毒有著重大的意義，尤其是美國的房市。美國的成屋銷售自二○一○年七月後持續攀升，至去年十一月美國成屋銷售已連續十七個月成長達五百萬棟，並創下自二○○九年十一月以來高點，價格也上漲至十八萬六百美元(圖三)。如果美國的房市可以繼續復甦的話，那麼長期更要關注的是，在全球低利率環境，又遇上全球貨幣競相貶值，通膨何時重臨。自然目前看似平靜的國際原油是不能鬆懈的標的。
