在上一期，我們再次大膽獨排眾議，強調摩台結算前，就只有壓縮。一周過去了，經歷美國道瓊指數創新高，與蘋果墜崖四百美元保衛戰，日本之印鈔與貶值，但台股不為所動，站回月線上也衝不上去，跌破月線也不會崩跌，高見不到七八○○點，低也未破七六○○點。元月以來，全球股市一片榮景，就屬台灣與韓國最弱，為蘋果而跌、為日本而跌嗎？應是人氣退潮，抽回資金為最明顯吧！在元月十七日的一根長黑，市場就喊會整理到封關，大盤的量能也一直萎縮，盤面只剩下外資與政府了。二十五日的周指標之周ＫＤ出現向下交叉，就學技術分析者而言，這是個典型要拉回修正的盤，若是現在才剛交叉，那這個整理的時間將不會只有一~二周到封關，而是能否有紅盤都該打問號才對。封關前 電金族群為盤面主角不過，技術線型有技術線型的盲點，此波行情自七○六一點以來是外資啟動，政府敲邊鼓的行情，證所稅後的台股，本土資金萎縮，指數將更受制於外資與政府基金，所以提前整理或延後整理，大人說的才算。摩台結算前，外資中性偏保守，而且壓著盤在轉倉，台指出現空單，但電子出現多單，在蘋果財報公布那天，八大行庫敲進鴻海(2317)、大立光(3008)以及金融，盤面已一一驗證本團隊說的結算前壓縮，現在就等完美封關。附表是二○○○年以來台股農曆年的封關統計，無論是二○○○年的網路泡沫，或是二○○八年美國次貸海嘯，還是近期的歐債危機，農曆封關前都是收紅，因為中國人喜歡好兆頭，封關倒數四天是政府盤，外資避完險後由政府主導盤面，電金為封關前之主角。搭環保節能風 ＬＥＤ後市夯隨著全球「綠色環保．節能減碳」風潮的日益盛行、蔚為顯學，大舉促成各國政府相繼宣布，施行「禁用高耗能白熾燈」綠色節能的政策。目前已經有許多國家在去(二○一二)年底前，便已開始禁用白熾燈，美國、中國大陸、南韓也將分別於二○一四、二○一六與二○一三年開始禁用，因此點亮了高節能效益「ＬＥＤ照明燈具」的璀璨未來。ＬＥＤ(發光二極體)晶粒所能發出的顏色種類，主要是由晶粒導電，電子與電洞結合時，所釋放出來的電流能量高低決定，同時也由製程所採用的不同半導體化合物材料，能隙的差異所決定。如果是由同一種材料製成，所發出的光，它的波寬都很窄，一致性也相當高，因此，每一顆ＬＥＤ所發散出來的光色也都會很純正。與傳統白熾光光源大都混有多種顏色發光相比下，ＬＥＤ光可以說是一種單一、純度高、數位化的新世代光源。發光效率高、壽命長ＬＥＤ躍主流ＬＥＤ照明燈具產品相較傳統的燈具而言，普遍具備體積較小、無汞、發光壽命較長、紫外線光源比重小等環保應用優勢。加上它的低溫發光效率較佳、照明輝度較高、光源的色溫可進行調整、主要以直流電作為低壓電力驅動源等各種應用優勢，皆優於傳統所使用的照明燈具。根據LEDinside市調報告指出，今年底時，全球ＬＥＤ照明燈具市場規模約可達二百億美元左右，產值約占全球整體照明市場二三％。目前全球ＬＥＤ照明燈具的應用範圍，主要包括戶外照明、景觀照明、建築照明與室內照明等。現階段各項ＬＥＤ照明燈具的應用領域相當多，大多數都屬於「產品導入市場初期」，其中，以建築照明為ＬＥＤ燈具推廣初期，涵括範圍最大的應用市場。另外，包括消費者手持式照明(手電筒等)、建築照明、緊急照明等發光應用產值加總，合計已占全球ＬＥＤ照明市場高達七六％左右。而全球ＬＥＤ市場消費區塊，現在則是以歐洲及北美洲的使用公司、家戶數要來得比較多，總量約占全球七成以上比例；至於日本、中國大陸的ＬＥＤ照明燈具市場，目前則見到快速成長的發展市況。新興市場ＬＥＤ照明成長力驚人根據DIGITIMES所發布的產業分析報告指出，在包含亞太地區國家在內的新興市場新增應用需求帶動下，全球ＬＥＤ照明市場規模，自二○○八年至二○一三年的成長率，將多達一八．四％(圖一)。其中，二○一一年起，全球整體ＬＥＤ照明市場已經因為產品售價明顯下降，加速相關應用消費、出貨數量大幅成長。預估二○一一年至二○一三年，全球ＬＥＤ照明市場規模的年成長率，都將持續達二○％以上水準。預估二○一三年，全球ＬＥＤ照明市場規模將達三百億美元左右，占全球照明市場比例將達一九．九％以上。其中，又以戶外、工商業、住宅家用照明等三大應用市場，市場規模的成長速度最快。根據IEK預估結果指出，自二○○七年至二○一三年，全球工業及商業應用ＬＥＤ照明市場產值的年複合成長率將高達五八％。戶外應用ＬＥＤ照明燈具市場的年複合成長率更將大增達九九％，「家戶住宅應用ＬＥＤ照明燈具市場的年複合成長率則最為驚人，預計將衝高達一○二％。日本ＬＥＤ照明燈具市場主要以家戶住宅照明為主，球泡燈、直管燈的出貨量成長速度最快；而在商業應用市場區塊中，歐美地區則明顯是以工業、商用照明為主。在中國大陸市場方面，則是以戶外照明應用為主，ＬＥＤ燈具以路燈、投光燈為裝置大宗。二○一○年底，中國大陸整體ＬＥＤ燈具總銷量約達一億個左右，對整體燈具市場的滲透率約○．五％；二○一一年則一共銷售出一．八億個，市場滲透率倍增達一％。路燈、汽車照明 ＬＥＤ滲透率高在ＬＥＤ路燈市場方面，根據拓墣產業研究所統計結果指出，全球路燈光源應用種類的出貨量占比，以「高壓納燈」及「水銀燈」分居第一、二名，各有六二％、三○％市占率。由於主流的高壓納燈與ＬＥＤ路燈的應用特性相比下，ＬＥＤ路燈明顯具有省電、演色性佳、使用壽命長等優勢，但其發光效率目前仍不及高壓納燈水準，而點燈時的散熱問題，目前仍有待克服。二○○七年底，全球ＬＥＤ路燈對整體路燈市場的滲透率僅有○．二三％，連一％都不到。二○○九年底，ＬＥＤ路燈滲透率則成功超過一％水準，出貨量衝高至二百萬盞以上。二○一一年底，全球裝設的ＬＥＤ路燈已高達八百萬盞以上，對整體路燈市場滲透率也大增達八．五％。與二○○八年ＬＥＤ應用於路燈照明的需求數量相比之下，二○○九年需求量則大幅成長達一七八％年增率。ＬＥＤ燈具在汽車製造、裝配的應用也相當多元，主要可區分為「車內光源」及「車外光源」，車內ＬＥＤ光源主要應用於儀表板照明、車內座艙照明，例如迎賓燈、車足燈、車頂燈、儀表板背光源、化妝燈、車載電視、車載導航及置物箱燈等；車外(身)光源部分則包括有車頭燈、方向燈、第三煞車燈、車尾燈等(圖二)。目前全球車用ＬＥＤ相關應用方面，主要集中在製造技術已步入成熟階段的「指示燈」上，例如號誌燈、煞車燈等。車頭大燈的安裝應用，則由於光源系統的製造技術門檻高，使得應用產品的穩定度目前仍嫌不夠。在看好全球ＬＥＤ照明市場後市強勁的成長力道下，建議讀者可鎖定近年來積極布局、卡位ＬＥＤ照明市場有成，或是已擁有下游產品銷售出海口，以及穩固而堅實的連鎖經銷通路合作結盟關係的相關ＬＥＤ廠商，如晶電(2448)、東貝(2499)、璨圓(3061)、艾笛森(3591)、隆達(3698)、光鋐(4956)，以及二次光學透鏡廠雷笛克(5230)等，均可望大幅受惠熱銷效應，預估今年業績表現都有很高機會可以優於去年水準。無畏淡季 ４Ｇ光通訊逆勢突圍日圓貶值趨勢啟動亞洲貨幣競貶之戰，同時引爆國際資金撤出亞洲潮，進一步加速亞幣走貶速度，例如新台幣兌美元匯率就在日本宣布實施貨幣寬鬆政策後，已大貶一．六％。而在資金撤出台灣下，不僅匯率受到影響，也造成台股量能大幅萎縮，欲攻乏力。其中，首當其衝莫過於步入淡季效應的電子族群，股價持續遭到壓縮，尤其是受到蘋果爛財報拖累的台灣供應鏈，個個變成「青蘋果」，指標股鴻海(2317)、大立光(3008)、鴻準(2354)、可成(2474)更見到波段新低價位。不過，相較蘋果供應鏈被打趴，盤面仍有不少電子股逆勢突圍，例如擁有４Ｇ題材的智易(3596 )、正文(4906)、合勤控(3704)、啟碁(6285)，或是可吃到兩岸光纖入戶大商機的光環(3234)、華星光(4979)、波若威(3163)、冠西電(2466)，股價均在近期陸續創下波段新高。在現階段條件不利電子業的情況下，股價還能強勢向上竄出，表示市場肯定有特定資金相挺，才有辦法出現這樣的結果。各路人馬搶進 雲端商機大無限如果仔細分析這些個股的基本面，其實可發現滿多共通點，包括均是雲端發展趨勢的受惠者、今年營運可望出現大成長表現、股價基期相對較低等。當中又以雲端題材為最大亮點，由於未來十年的數據資料量需求將呈現爆炸性成長，此時唯有透過雲端計算才能應付大量需求，但先決條件必須要先有足夠速率頻寬，對於電信硬體設備升級需求自然因應而生，這也正是為何近期4G LTE基地台、終端設備及光纖等供應鏈能夠受到市場資金青睞的主因。不僅如此，各國政府、各企業為搶得未來雲端大商機的一席之地，無不積極進行相關的布局動作，像是台北市政府將打造「台北雲端產業園區」，預計在二○一七年啟用後可創造出千億元以上產值。網路搜尋引擎龍頭Google，為提供更完善的雲端服務更跨足電信產業，目前已在美國堪薩斯市試行Google Fiber光纖高速網路。全球組裝龍頭鴻海則透過整合旗下網通廠台揚(2314)及建漢(3062)，強化雲端戰力以實現「八屏一雲」計畫，此趨勢也將成為推升相關設備需求的強勁動能。觀察４Ｇ及光通訊族群的股價，自從去年底發動表態攻勢後，幾乎已可確定躍居主流類股的地位，加上那斯達克(NASDAQ)電信指數及全球電信設備龍頭易利信的股價從去年十一月中以來，已分別大漲二到三成，且還在持續向上走高，勢必將吸引資金持續拉抬台灣電信設備供應鏈的股價。當然，在全球電信升級趨勢及中國大陸十二五大力推動下，網通股黃金十年今年已正式啟動，預期可望走出至少三年的大多頭行情。接棒上演大驚奇 挺進百元俱樂部今年４Ｇ及光通訊概念股所擁有的各項利多條件，似乎與去年狂飆的生技股十分類似，或許有機會趁著生技股漲多休息之際，接棒上演大驚奇戲碼，甚至不排除未來會誕生出多檔「百元俱樂部」指標股。建議還在猶豫、尚未上車的投資人，好好把握第一季的產業淡季建立基本持股，以免錯過即將展開的大波段飆升行情。盼了好久的人民幣業務終於要在台開放，人民幣存款最快農曆年前開辦，國內ＤＢＵ(外匯指定分行)可開始承作人民幣業務，以香港經驗來看，在ＤＢＵ加入人民幣開放行列下，中長期台灣人民幣的存量規模可望上看六千億元。金融指數多頭排列台灣能夠切入人民幣市場，對台灣金融業或實體經濟業來說，好處多於壞處，一旦台灣境內人民幣存量愈多，勢必要開放背後所衍生的債券、基金等衍生性金融商品。台灣金融業開辦人民幣業務，雖有助於增加人民幣資產，但長期而言，資金去化的管道才是關鍵，因此短期可能造成銀行支付人民幣存款成本，但收益還未等幅成長的利差壓縮。不過，長期有助於提升金融業在大中華區域內的金流地位，假設可以建立常態性的人民幣回流機制，是台灣金融股長多。距離農曆年只剩四個交易日，金融股受惠兩岸當局政策大放利多，不斷激勵金融指數創高，從去年十一月低點算起，波段漲幅高達一五％。本波行情以中小型銀行及金融租賃股為領漲標的，現階段該模式仍未改變，京城銀(2809)去年ＥＰＳ三．二八元，現在股價只有二十五元而已，本益比明顯低於金融股平均值，這一波大漲，只是還給它公道而已，未來漲破三十元只是時間長短而已。看好大型金控股行情除了京城銀的飆漲，本團隊更看好大型金融股的受惠利基，尤其是兆豐金(2886)及富邦金(2881)未來行情，兆豐金去年賺了二一五億元，ＥＰＳ一．八八元，年成長一九．七％，兆豐銀行為最關鍵獲利主軸，海外分行及ＯＢＵ占銀行獲利五○％以上，最大關鍵就是開放ＯＢＵ人民幣業務。除了兆豐金之外，富邦金去年賺了二八六億元，ＥＰＳ逾三元，創下歷史次高獲利紀錄，富邦金併了上海華一銀行後，在中國大陸實力大增，繼福建廈門銀行之後，現在又有了華一銀行，未來富邦金在大陸布局更加完整，合併綜效將逐年顯現。
