經典賽ＷＢＣ的台日大戰，過程緊張刺激，中華隊領先了九又三分之二局的優勢，竟在最後一球被追平，然後第十局被逆轉。細思台日棒球的差距，關鍵應在細膩度，可是如果台灣要跟日本比細膩度，那恐怕是拿石頭砸腳，因為台灣講究的是阿莎力氣魄。不過，當下的台股如果拿阿莎力的氣魄來操作的話，恐怕會比較辛苦，因為股票天生就是會折磨人性的。蛇年長多股磨人 考驗投資人耐性股票跟期指最大的不同，在於前者沒有時間性，但後者有，而且槓桿倍數大，因此想在股市賺大錢，就要有耐性。一般都用「投資」這個字眼來套用在股票上，就已經說明，買股票就要像買不動產似的，用投資的角度挑選並持有，才能賺大錢，選對了趨勢，時間就是最好的朋友。對照近期台股陷入「選股不選市」的格局，指數壓在八千點大關附近，個股卻有如脫韁野馬般一檔接一檔的衝出，如果沒點耐性，只怕會犯了「抓龜走鱉」的急躁大忌，要能夠像日本隊那樣耐磨，才能應付蛇年的「沒有漲停板，卻漲不停」的多頭走勢。漲不停的長多股最常見在新掛牌族群，F-中租(5871)就是金融股族群的代表之一，從掛牌後的二十二．八五元低點到八十九．五元的新高，十六個月內累積漲幅達二九一．六八倍。細細分解F-中租的走勢發現，往往一根長紅Ｋ之後接續的就是一周的整理；也就是說追急漲就短套，套住了又耐不住性子，下次遇到急漲就會想賣，汲汲營營地來回幾次，績效遠不如買進並持有的策略。細膩、磨人，是蛇年長多股的特色，遠遠地乍看日Ｋ線圖，還真像是條昂首蜿蜒的眼鏡蛇。台積電加持 漢微科爭股王漢微科(3658)最近的噴出走勢就很像眼鏡蛇要攻擊獵物時的昂首，三道多方缺口噴上七九一元高點，再二根黑Ｋ拉回，維持高姿態整理，三月十二日收盤正式坐上新科股王寶座，剽悍無比(圖一)。通常新科股王背後所代表的意義是，當時市場的選股主流邏輯。以漢微科為例，多頭憑仗著台積電(2330)宣示持續擴大先進製程的資本支出，確定擴大二十奈米製程的資本支出，而漢微科早在去年就已經表示，其技術不單可應付二十奈米檢測方面，更已達到十四奈米的境界。由於這個領域僅有美商科磊(KLA-Tencor)這個競爭對手，而科磊在電子檢束測試機遠落後漢微科，所以在新產品、新技術的加持下，多頭有恃無恐搶進，本益比已經拉高到三十倍以上，比價效應自然擴散。三十倍的本益比高嗎？在台股的歷史上，只要是當時的當紅炸子雞族群，三十倍的本益比僅是起跑線而已，例如在二○○八年金融海嘯之前最紅的族群就是太陽能族群，當時的益通(3452)掛牌衝上一二○五元，本益比超過五十倍。享高本益比 新藥族群正當紅又如二○○○年的網路泡沫時期，跟網路扯得上關係的個股，就算沒有獲利，投資人照樣追捧，無法用本益比估算，只好抬出本夢比來解釋。現在的新藥族群就是當紅炸子雞。股市每次要出現新主流必定與當時的社會環境變遷有關，例如在小布希當政的那八年，捉拿恐怖分子海珊是主要的中東政策，再加上小布希家族有著德州石油大亨的背景，很自然的讓市場聯想到石油必定是多頭走勢。不管這樣的市場臆測對不對或有無實質根據，總之，在小布希執政八年，紐約原油期貨的確是漲到了歷史天價的每桶一四七美元，再加上地球暖化日益嚴重，節能概念就成為當時投資主流(見前頁圖二)。投資跟著時勢走 生醫族群躍主流而如今二次大戰後的嬰兒潮正式邁入退休潮，不管醫藥如何發達，人終究不敵歲月，經歷過了二次大戰後的大重建、石油危機、日本土地神話、個人電腦崛起、網路世代、建立歐盟、中國崛起的原物料狂潮、蘋果復仇記、歐美日同步量化寬鬆等投資主流變遷，全球人口老化時代來臨，生技醫療必將在投資市場占上一席之地。如何發掘市場的新主流？通常很簡單的量化指標就是族群裡有多少檔百元以上的個股。這方法既簡單又明瞭，而且不需要專業，人人皆可以做到。過去一九八○年代台股處在金融股當家的時期，別說是百元俱樂部，當時的金融股多的是千元俱樂部，如國壽、開發、新壽、三商銀等，就算是菜鳥也知道金融股是主流。一九九○年代，由華碩(2357)掛牌所掀起的十倍速時代來臨，人人開口閉口都是電子股。當時資金花了很長的時間慢慢的從金融股退出，湧進電子族群。此消彼長的效應造成一九九六年五~十二月期間的盤面出現電子個股漲翻天，翻倍僅是低標，但大盤指數卻壓縮在七千點之下，整整八個月的時間，指數只漲了七九九點，當時的代表股就是藍天電腦(2362)。指數膠著 電子與生醫互搶資金提這段歷史就是因現在的台股再度歷史重演，只不過主角從電子股換成了生技醫療族群(圖三)。現在投資人最關心的是電子股是否從此一蹶不振？當然不是，在一九九六年崛起的電子股儘管當時紅火，但喜愛金融股的資金繼續流連到一九九八年左右，也就是說觀念與習慣不是輕易可以改變的，需要時間，所以可預見台股會有一段不算短的時間會處在電子與生技醫療族群互搶資金的格局，造成指數更加的膠著。而「指數膠著、個股漲翻天」，正是多頭現階段所期盼的，因為除了稅捐機關以外，相信沒有一個股民會希望證所稅復徵的時點提前到來。
