過去幾年來，黃金價格走勢只會大漲小跌，就算遭遇金融海嘯的雷曼風暴亦如是，投資人若能從二○○一年一路抱到二○一一年將大賺超過六倍。不過，上周黃金價格的暴跌，可能已經宣告長達十二年的黃金多頭走勢已告終了，未來走勢將陷入大區間盤整而不再是大漲小回。而目前投資人除了關心黃金價格波動之外，也需要關注黃金暴跌背後的意義，以因應未來可能對應資產配置的調整。黃金價格在第二次世界大戰之後，類似於金本位制的體系在美國的主導後由《布雷頓森林協定》確立，價格長期固定在三十五美元。布雷頓森林協定的核心內容為美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調整的固定匯率制度（即三十五美元兌換一盎司黃金，成員國央行可透過美國央行以美元兌換黃金）。但在六○和七○年代發生的數次美元危機使該體系發生動搖，歐洲多國大量利用體系以美元外匯儲備換取較為保值的黃金，造成美國流失了其三分之二的黃金儲備，最終美國總統尼克森於一九七一年宣布停止美元與黃金的兌換，布雷頓森林體系終結，同時間黃金價格自二戰後第一次飆漲，自一九七○年由三十五元上漲至一九八○年的六六六元，上漲幅度更甚至此次。黃金的第一次上漲，起因緣於黃金兌美元的類金本位制的崩壞，國際投資人對美元為主要國際貨幣出現疑慮的避險需求，而黃金多頭終結於一九八一年雷根總統上任後推動雷根經濟學，美國從原本世界最大的債權國轉變為世界最大的借債國後，美元需求增高而黃金價格也就長期陷入區間走勢。黃金走勢自一九八二~二○○一年間約略僅在三五○元上下約三○％左右盤整。下一個黃金的多頭，自二○○一年小布希總統任內的連續海外戰爭(阿富汗及伊拉克戰爭)造成政府支出大增，及二○○一年通過高達一·三五兆美元的減稅案，成為美國歷史上規模最大的減稅之一，皆間接造成美國再度進入債務國，也促使黃金回復長達十二年的多頭走勢。因此黃金價格與美國的債務或是美元的強弱有相當直接的關係，如果歐巴馬政府可以在未來任期內成功進行減赤或是結束量化寬鬆，則黃金走勢可能將如同三十年前的雷根政府時代進入區間走勢，往下因黃金也間接代表通貨(或說物價)，因此長期趨勢只會往上，不太可能再見到黃金價格回到起漲點。所以在黃金價格跌破一五五○元頸線支撐可能結束十二年多頭行情後，基本面的意義就是歐巴馬的減赤將會玩真的，短期內美國經濟成長會受到政府支出減少而有小幅度的壓抑，不過長期而言美國若能將國家債務降低，則有利長期經濟發展，美國將持續獨霸於世界。其次就是FED的量化寬鬆應該已經開始退場，FED可能見到貨幣乘數效果逐漸回復正常，經濟逐漸改善下不需要過多的通貨發行，以避免陷入日本停滯性通膨的陷阱，因此ＱＥ４退場有其必要及時效性，而FED為避免過度影響市場已逐步退場，黃金價格也就反應特別大。最後短期內資產價格受到黃金暴跌背後的意義影響，可能將進入震盪表現，位階高的標的進入短期休息的可能性不低，不過今年最大的風險就是在黃金價格(六五九期談過黃金是風險的金絲雀)出現波動，原預期發生的時間可能在下半年(多數投資研究機構預期ＱＥ退場的可能時間)，但行情總來得又急又快，沒想到在四月底就已經發生，但投資人除了關心黃金相關標的之外，也可以在現今資產價格出現波動時，調整與布局未來相對具有市場趨勢的標的。
