股價沉寂已久的被動元件族群，歷經產業供給過剩、日圓貶值等利空淬煉後，隨著終端產品需求回溫，終於盼到谷底翻揚的契機！二○一○年，隨著景氣回溫曾激起一波被動元件市場的需求高峰，推升營運及股價雙雙來到波段高點，而在市場一片看好下，包括台灣、日本及韓國廠商紛紛大舉擴充產能。偏偏二○一一年下半年又遇上歐債地雷，市況隨即急轉直下，嚴重的供需失衡更造成價量俱跌的慘況，廠商營運開始陷入赤字虧損的命運，連帶股價也跟著被打趴，跌破淨值者比比皆是。股價利空不跌 吸引買盤目光近期又受到競爭國貨幣狂貶的衝擊，被市場視為「日圓貶值受害股」，幾乎快變成被市場遺忘的弱勢族群。但從盤面觀察卻可發現，在此期間其股價卻是逆勢走揚，禾伸堂(3026)、國巨(2327)及智寶(2375)等更創下波段新高價位，跌破一堆市場眼鏡。探究其原因，除了日圓貶值的負面效應並未發生外，受惠行動裝置市場的強勁需求，獲利已有逐步改善的跡象，而且股價位階夠低，反而成為吸引此波大戶、主力資金回籠目光焦點的最大誘因。就短期營運成長動能而言，相較於電容及電阻持平表現，電感為因應各品牌智慧型手機新品上市需求，出貨力道較為強勁。但由於國內廠商多集中出貨給蘋果及三星，營收好壞勢必與其銷售數字密不可分。另在NFC的新應用題材，因採電磁感應方式，電感元件可作為晶片前端製程原料，廠商只要同時具備射頻天線設計能力，皆可望吃到此商機，未來將成為拉升營運動能的重要推手。目前像是禾伸堂、美磊(3068)已開始量產出貨，奇力新(2456)及鈞寶(6155)則就戰鬥位置，很快就可傳出好消息！稼動率大幅回升 獲利成長可期在晶片電阻方面，台廠為全球主要供應商，單單國巨、華新科(2492)、大毅(2478)及旺詮(2337)這四家的產能就足以支應全球近七成的需求量。整個產業直到去年第一季才脫離谷底邁向復甦，稼動率也從五成逐步向上攀升，今年受惠客戶端在回補庫存需求挹注下，不僅第一季營收成長，毛利率及獲利也因產品報價持穩，全數廠商皆走高。預期第二季在工作天期恢復正常下，單季稼動率將可再提升到八到九成，營收及獲利將隨之增溫。而積層陶瓷電容(MLCC)廠，近幾年可說不斷被日系、韓系大廠追著打，尤其其產品幾乎橫掃所有智慧型手機及平板電腦市場，讓國內廠商吃盡苦頭。至於市場擔心對手啟動價格戰，以第三季的議價結果來看，跌幅沒有像預期的深，平均約落在三％。即便多數廠商對於第二季看法較為保守，但預期有新產品的禾伸堂及切入新客戶的華新科，營運表現將相對樂觀。其中，華新科又因隸屬最近股價非常活潑的華新集團，預期透過「集團作帳」效應及「焦師傅」的巧手加持，後市股價表現十分令人期待！力拚虧轉盈 華新科現轉機身為國內MLCC及晶片電阻廠的華新科，面對連年來產業供過於求的情況，近五年營運中就有四年是呈現虧損。所幸，本波有抓住中國智慧手機大爆發的商機，帶動營運終於露出轉機的曙光，目前平均稼動率已大幅回升到八成，第一季虧損也較去年同期減少一半。另位於日本生產高階晶片電阻的子公司Kamaya，受惠日幣貶值及任天堂新機種上市，第二季來的訂單明顯增溫，拉升四月整體營收創下近八個月來的最佳成績，預期本季營運將持續往損平邊緣收斂，最快下半年就有機會見到單季虧轉盈。當然，在營運現轉機的預期下，股價僅花一個月時間就創下三二％波段漲幅，周Ｋ線也出現連五紅的強勢表現，更吸引外資買盤力挺，四月底來已回補逾兩千五百張，研判股價在八元附近稍作休息後，就將重啟新一波上漲攻勢。
