美國經濟持續復甦，今年美國道瓊工業指數寫下新高紀錄，與之連動緊密的台股，下半年是否有機會雨露均霑？台股基金又該如何布局呢？時序進入第三季，回顧上半年的基金表現，台股基金不畏量化寬鬆(ＱＥ)退場消息干擾，反而逆勢突出表現優於大盤，在經濟持續復甦的腳步下，給予台股未來利多的想像。根據Lipper資訊統計，今(二○一三)年以來台灣股票基金和台灣中小型股票基金表現，分別有九成六和八成六的基金績效為正報酬。然而，對於現在想要投資台股基金的投資人來說，下半年挑選標的應該考量國際局勢和產業前景，電子和傳產將是主流，布局重點在於選股不選市，其中以中小型股動能優於大型股，獲利報酬更有空間。量化寬鬆退場 台股影響低在量化寬鬆可能退場的後ＱＥ時代，未來是否會對淺碟型的台股市場造成影響呢？群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，ＱＥ退場對台灣的影響不大，因為政府對熱錢流入加以把關，而且股市成交量低迷，對熱錢的感受度不大。萬一ＱＥ結束，從熱錢挪移的動作來看，台灣會是亞洲國家中受傷最小的一個。換個角度來看，反而對台灣有利，因為量化寬鬆退場表示美國經濟確實復甦，在進入升息循環後，股市的漲幅多半超過二○％以上。回顧過去經驗，從前沒有ＱＥ政策時，每當遇到利率調降後的升息循環，股市就會開始震盪，但是震盪過後股市的漲幅往往不小，台灣兩次萬點行情的背景就是如此，現在全球系統性風險仍低，因此更看好台股後勢的表現。 短期震盪 成逢低布局好時機復華全方位基金經理人孫民承認為，從近期美國經濟數據來看，七月製造業景氣擴張速度再創四個月以來新高，六月新屋銷售也創下五年來最高，顯示製造業和房市動能持續恢復，在美國經濟成長的利基下，對台灣經濟和景氣有一定加分和支撐作用。從基本面來看，台股上市公司獲利自去年第三季落底後逐季走高，今年全年上市公司稅後獲利上看一．三兆元。證所稅議題消除後，有利資金持續回籠，未來一年台股上看九千點以上機會大增，短期行情若出現下跌，仍是未來一年很好的進場點。安泰ING鴻運基金經理人林界政透露，今年美股漲幅已高，在釋出ＱＥ將要退場消息後可能會面臨短期震盪。以中長期來說，美股可望由資金行情銜接景氣行情，後勢相對看好，美國經濟復甦後對台灣出口更有利。迎接第三季，台灣主要產業陸續進入傳統旺季，加上營收、第二季財報和法說會召開，下半年的投資主流股將陸續浮上檯面。 傳產成長動能佳 投信加碼布局德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽認為，雖然現在市場瀰漫在ＱＥ退場的疑慮中，但股市不能完全靠ＱＥ注射強心針來撐盤，與其擔心ＱＥ退場帶來的震盪，還不如解讀現在處於中長期經濟恢復成長的道路上，是切入逢低布局的好時機。目前台灣景氣依然緩步復甦，即使ＱＥ提前退場或縮小規模，造成股市短期修正，但拉回幅度有限，下半年仍有高點可期。上半年以往為電子股淡季，今年有別過去，呈現淡季不淡，台股上半年更由半導體龍頭台積電(2330)領軍，上演一波「認錯行情」；證所稅八五○○點天險取消，同樣也刺激大盤上漲，上半年台股表現活躍。對於下半年的投資展望，專家多數看好電子和傳產的表現空間，又以中長期成長佳的個股為主要布局標的。沈萬鈞透露，上半年持股主要著重在電子和半導體，下半年則會聚焦在傳產和生技產業，搭配少部分電子股調節。他也提到：「一般都認為傳產為夕陽產業，但也因為如此，能存活下來的公司多半具有競爭優勢，例如腳踏車和紡織業，多半有四十年以上的歷史。所以我們的配置上，傳產幾乎不會賣出，長期下來的配置會愈來愈多，主要以利基型和產業龍頭為主。生技產業則是未來的長期趨勢，無論在醫材或醫藥上，台廠的表現都不俗。」受惠傳統旺季 電子擇優持股沈萬鈞在傳產中最看好競爭對手少的超商類，國內的超商業者先前在大陸發展有成，現在又到菲律賓開拓版圖，而且很快就轉虧為盈，目前為獨占狀況，獲利持續創新高。由於東協的生活模式與台灣相似，未來可望複製國內的成功方法在東協布局，看好後勢獲利能穩定成長。在傳產布局上，今年以來績效排名前三名的台股基金，多持股儒鴻(1476)、精華(1565)、正新(205)、美利達(9914)等獲利穩定個股，看準未來市場需求暢旺(表一、表二)。第四季是台灣電子業的傳統旺季，林界政認為，今年電子業的亮點仍是高成長的平板電腦和智慧型手機，觸控、面板、光學鏡頭和ＩＣ產業等相關延伸零組件仍是市場投資主軸，與其搭配的半導體高階製程和面板高解析度題材個股，預期獲利動能將延續到明年。此外，由於下半年電子業缺乏殺手級新產品，預期市場資金將向獲利明確的傳產業靠攏，尤其是和景氣連動較低的民生必需品，因此下半年選股策略會加強傳產類股配置。由於全球經濟溫和復甦，各產業歷經金融海嘯後再洗牌，接下來選股策略建議以產業結構性轉變下的贏家為主軸。復華高成長基金經理人蔡政哲提到，可留意的觀察面向包括「新產品」、「新市場」、「新技術」、「產能供需變化」，電子業以次族群的工業電子和汽車電子表現持續向上，傳產和金融則受惠於資金轉向而表現佳，整體來說大盤在獲利成長支撐下，呈現區間整理的個股表現。中小型股成長動能 勝過大型股對於下半年的投資布局，鍾兆陽認為，第二季ＮＢ與蘋果概念處於產業淡季，後續相對看好高股息權值股和盈餘品質穩健的族群，如半導體上游族群、大陸智慧型手機、紡織、自行車等族群，和工業電腦(ＩＰＣ)利基型類股。蘋果概念股建議可擇優布局，因蘋果新產品及改版款式將於第三季起陸續問世，不論是iPad5平板電腦或是iPhone 5S，均可為沉寂已久的台系零組件與組裝廠商增添新營收動能。「目前全球的趨勢是中小型股勝過大型股，在溫和成長的狀態下，對於產品有利基的中小型股爆發力會更強。」沈萬鈞說。並非大型股產品不佳，而是大型股在牛市或景氣大好時，表現會更勝出。因此對於下半年來說，相信中小型股會有很好的表現舞台。鍾兆陽也抱持相同看法，在選股類別上建議挑選獲利上修的產業，二軍可視為轉機股，主要瞄準長期回升到基本價值的題材，輔以籌碼安定的小型成長股作配置。
