F-大洋走過去年營運低潮，今年在展店、店鋪改裝等調整完畢後，下半年營運可望重掌成長軌跡，全年ＥＰＳ挑戰五元。台商在大陸擁有最多零售通路百貨F-大洋(5906)，近期在大陸營運策略將有微調，因應大陸內需產業結構方向，F大洋也順應此趨勢，從以往大幅度開店策略，轉為同省多店或同城多店，並聚焦江蘇、福建、湖北等三大省份。大陸經濟自二○○九起，國家經濟成長動能由出口轉為內需，過去這二、三年歐美國家經濟狀況其實不差，但高速成長不再，迫使大陸積極轉向本國內需市場。聚焦三大新興高成長省份去年大陸新領導人上任，整體經濟大結構有很重要的改變，「調結構、穩增長」是現階段施政方向，為了拉抬ＧＤＰ增長，大陸過去過度浮濫大量投資建設，此舉衍生出國富民窮的現象，新領導在上任後，就對於現在所面臨的問題，做了極大改變及調整。深入分析F-大洋隨著大陸官方政策做調整，這是非常明智性的決定，聚焦三大省份，尤其是內陸湖北省的高速成長，配合擁有兩條重要交通軌道樞紐，以及湖北為大陸城鎮化建設省份之一，F-大洋董事長表示，湖北及湖南兩省份仍處於人口紅利期，對於在地內需行業有極大幫助。F-大洋第二季合併營收十六．七億元，稅後淨利逾一．八億元，較去年同期增長二倍，關鍵則是關掉三家虧損店，每股稅後盈餘○．九二元，與去年同期相較成長二一七％，累計大洋上半年合併營收三十五．九億元，稅後淨利近四．三億元，ＥＰＳ二．一四元，與去年同期相較成長二三％。我們觀察到F-大洋今年上半年財報，第二季營業利益率達一五．二五％，較去(二○一二)年同期的一二．八％微幅增加，主因就是關閉江蘇省常州、無錫等虧損門店，調整營運效益顯現。從二○○九年起內陸企業就開始面臨到人力及店面成本大幅攀升窘境，尤其是通路租金成本，此一趨勢尚未改變，這也使得零售百貨業備受壓力，台商現階段不再盲目於通路門店的擴增，從半年報來看，旗下通路店汰弱留強策略，財報營運績效反而提升。展店汰弱留強 喜迎秋節週年慶展望下半年行情，大陸在第三季末或第四季初都會釋放一系列振興經濟政策，擴大內需及調整城鎮化內容是兩大方向，大陸在城鎮化建設過程中，將推動「十大」千萬城市，換句話說，二、三線城市是施政重心。大洋百貨聚焦三大新興省份經濟體，展店力道也會以二、三線城市為主。對於百貨通路而言，中秋節前後的周年慶檔期，更是百貨通路業者重頭戲，F-大洋調整店內產品比重，擴大美食街比重及坪效，把「吃」比重拉高，集中火力把人潮拉進來，並增加體驗式品牌及行銷力度，降低電子商務對百貨業之衝擊。每年中秋節周年慶檔期時，適逢大陸一年一度「金九銀十」行情，這波行情對大陸人而言，僅次於春節行情，可望增添F-大洋下半年營運動能。全年ＥＰＳ挑戰五元F-大洋上半年已賺了近四．三億元，ＥＰＳ二．一四元，F-大洋已渡過營運及大陸經濟谷底，觀察下半年政策、週年慶、品牌價值等利多加持，在人力、租金成本穩定下，F-大洋下半年獲利可望比上半年佳，全年ＥＰＳ挑戰五元。本益比區間落在十至十五倍，F-大洋擁有台灣獨特大陸通路品牌價值，F-大洋股價動能顯現。
