臺灣證券交易所「借券系統」常遭外界誤導，問題出在對實務的不了解，證交所花心思做解說，投資人可善用網站「有價證券借貸」專區及投資人專線。二○一一年因歐債危機，導致國內股市大跌，報章輿論與股市名嘴不約而同地對「借券賣出」多所批評，這當中許多論述，源自於對實務的誤解；而外界對借券市場的思維，可簡略歸納為「借券＝借券賣出＝外資在打壓股市。」此一觀念，實在有很大的謬誤之處，臺灣證券交易所特別做以下的說明：一、借券成交≠借券放空：借券交易和融券交易有一個很顯著的差異，從而在解讀「借券餘額」和「融券餘額」時必須小心。「融券交易」是投資人一方面向授信機構借入標的股票，一方面委託證券商賣出該股票，這兩個動作必須同時到位。而「借券交易」則是出借人和借券人之間成立證券借貸契約，借入股票除委託證券商賣出(包括用於投機、套利及避險) 外，尚可用於返還借券或證券權益補償、融券賣出之現券償還、認購(售)權證、股票選擇權或其他具有股權性質金融商品之履約、因應ＥＴＦ或境外指數股票型基金之實物申購或買回等用途。換言之，「借券交易不等於借券賣出」。自然人也可借券交易二、借券市場參與者不是只有外資，輿論也把借券和外資畫上等號。事實上，證交所借券系統之「出借人」，包括：保險公司、銀行、信託投資公司、證券商、期貨商、證券投資信託基金、期貨信託基金、證券金融事業、特定境外外國機構投資人、政府基金、員工持股信託契約、客戶有價證券信託契約及其他經主管機關核准者。「借券人」包括：銀行、證券商、期貨商、證券投資信託基金、證券金融事業、特定境外外國機構投資人及其他經主管機關核准者。雖然證交所借券系統之參加人以機構投資人為主，但本國投資人如果想要出借股票，可以將持股交付銀行或辦理財富管理業務的證券商，以信託業的名義參與；如果想要借入股票，則可以向自辦有價證券借貸業務的證券商辦理。三、借券餘額高≠外資打壓股市，現今的資本市場，有價證券很少被閒置。如果沒有在市場被買進、賣出，有價證券不是被借給想要借入的相對方，就是被當作擔保品以取得短期資金融通。前者稱為證券驅動借券(securities-driven SBL)，後者則是現金驅動借券(cash-driven SBL)。現金驅動借券為市場參與者提供了一個管道，讓渠等以低於無擔保借款利率，為其持有之證券部位取得資金融通，從而降低其資金成本並增加財務槓桿，並為市場帶來買進動能。證券驅動借券讓中長期機構投資人賺取出借收入，並讓市場參與者在暫時的基礎上提供現金或其他擔保品借入證券，增加證券市場的流動性，並降低交割失敗的可能性。三道規範防線 交易安全又增動能此外，「借券賣出」也有以下規範，包括一、借券賣出市場總量控管，二、平盤下不得放空，及三、借入之股票不可現券領回，集保存摺中之借券部位與買進部位將予區分，借券賣出僅能以借券部位交割，普通賣出則僅能以買進部位交割。所以，大家可以看到借券交易其實為整體股票市場帶來了經濟效益，一方面可以降低市場參與者資金成本，並為中長期機構投資人賺取出借收入，另一方面也為市場帶來流動性。 若欲知更多詳細內容，請至證交所網站「有價證券借貸」專區之公告、通函項目查詢。網址：http://www.twse.com.tw/ch/products/SBL/SBL_law.php。投資人若有任何疑問，歡迎隨時撥打投資人服務專線：(02)2792-8188，將有專人提供服務。
