從第四季到明年農曆年前是台股的旺季，股市上漲機率大於上半年，加上外資近期進駐，台股基金可望開出紅盤。美國舉債上限問題暫時緩解，參眾兩院將時間延長至明(二○一四)年二月七日，並提撥臨時預算至一月十五日，美國政府也終於開門運作。台股在這次美國關門期間，影響指數漲幅不大，反倒是外資自十月二日到二十二日連續買超台股十四天，資金持續進駐，有利台股後勢漲幅。加上第四季是電子消費旺季，來自美國聖誕節、感恩節的消費需求，使台灣相關供應鏈可望受惠。外資停泊 台股上漲只欠東風 資金不斷進入，也推升新台幣的升值，截至十月二十三日，新台幣兌美元來到二十九．三七四元，央行已針對外資炒匯動作嚴密監控。元大寶來績效基金經理人劉博玄表示，美國聯準會(Ｆｅｄ)在九月臨時宣布，量化寬鬆(ＱＥ)政策暫不退場，讓游資再次蔓延市場，但有別於先前停泊在體質不穩的東協國家，這次資金密切尋找基本面佳、匯率穩定的國家，於是東北亞的台灣和韓國就成為外資首選。選擇台灣的原因有三：匯率控制穩定、企業具國際競爭力，以及股市評價較其他國家便宜，基期相對較低，使得台股受到資金青睞。華南愛台灣基金經理人張嘉民認為，台灣、韓國為出口導向市場與已開發國家連結大，能直接受惠歐、美、日各國的經濟復甦，帶動未來的出貨需求。在籌碼部分，雖然外資連續買超，但內資部分，如大戶、中實戶、散戶仍未有動作，融資水位仍低，顯示國內投資信心不足，台股漲勢萬事俱備，僅欠成交量，若成交量能連續放大，漲勢可望一觸即發。隨著外資持續買進，台股十月十八日收在八四四一點(見附圖)，跨過今年五月二十二日高點八四三九，大舉激勵投資人信心。統計至十月二十三日，台股加權指數今年來漲幅為九．○二％，台股基金逾半數表現皆優於指數，若第四季台股持續上漲，同時能帶動台股基金的績效表現。台股基金 表現不俗觀察台股基金(見下頁附表)今年以來績效，前十名都有雙位數報酬，第一名的復華全方位基金績效高達四○．五三％，第十名的貝萊德寶利基金績效也有二七．三三％，十檔平均績效為三一．五五％，表現相當亮眼。對於台股基金第四季到明年第一季的看法，張嘉民認為與中國概念相關基金，有較大成長空間，因為中國經濟初步打底完成，股價基期也低，展望未來仍抱持正面看法。大型股則與指數關聯性較高，若指數能緩步上漲，大型股股價可望受惠。另外，今年來漲勢驚人的中小型股基期已高，尤其店頭指數漲幅高於加權值數，未來個股表現可能出現分歧，要留意流動性風險。劉博玄認為，今年來大盤走的是「個股行情」，不畏大盤指數波動，有些個股表現一枝獨秀，一路上揚。觀察這類型個股，通常是出貨暢旺、業績表現優於預期，獲利持續增溫，吸引市場資金持續投入。例如做隱形眼鏡的精華(1565)、做運動衣材的儒鴻(1476)，今年來股價持續創高，買盤卻仍未歇息，主要還是展望未來持續成長的獲利。復華全方位基金經理人孫民承透露，在布局方面應該以產業個股活力來挑選，隨歐美耶誕節鋪貨效應，可望支撐盤面，相關電子消費類股可留意。此外，隨著熱錢湧入，帶動新台幣升值，資產概念題材也有發揮空間。兩岸金保會登場，為國內銀行增添未來企業成長的想像空間，若大盤行情動起來，金融股也不會缺席。電金傳產 第四季表現佳德盛安聯台股產品經理許廷全表示，台灣產業的晶圓龍頭法說剛釋放正面訊息，由於明確指出第四季庫存調整比預期來得好，庫存堆積壓力較預期低，化解市場對於半導體整體供應鏈的疑慮，再搭配進入電子第四季旺季，加上蘋果新產品發表會，均可望對台股帶來利多。劉博玄則認為，電子股如３Ｃ消費、平板和ＮＢ，要觀察新產品的銷售表現，但近期電子產品銷售情況不如預期，因此他在這塊會看得相對保守。但不代表電子股沒有發揮空間，會著重在雲端、工業電腦和安全監控等，未來成長空間大的題材。張嘉民則看好４Ｇ和中國智慧型手機市場，這也是當前的發展趨勢。此外，台灣在生技和文創的發展也優於其他國家，是可以留意的題材。傳產部分則是受惠歐美車市復甦，帶動台灣汽車零組件廠商的出貨需求；美國房市也逐漸升溫，將成美國經濟復甦的指標，相關的水龍頭、修繕、系統工具也成為受惠廠商。談到台股未來需要留意的風險，劉博玄提醒，主要還是必須觀察資金流向，目前外資仍持續買超，一旦發現外資連續多日出現千億元以上的賣超，可能是外資逐步撤出的訊號，對於台股就會產生直接的影響。下檔風險 留意美國財政問題此外，美國還是全世界關注的焦點，雖然美國債務上限的時間暫時延期，但若到明年仍無定論，並持續延宕，長時間來說會對消費和投資面產生衝擊，投資人觀望的態度將進一步影響未來復甦的動能和經濟成長的表現。若美國復甦趨緩，以出口為導向的台灣也會受到拖累。張嘉民認為，首要觀察歐美第四季的經濟數據，若不如外界預期並且惡化，可能造成國際股市大幅回檔。政治因素方面，美國和台灣皆面臨兩黨的對峙，目前皆趨於和緩，若兩國未來兩黨協商不利，擦槍走火都會對台灣股市產生負面影響，並衝擊投資人信心。孫民承表示，外資熱錢不斷湧入，造成新台幣匯率走升，將可能使電子股面臨匯損考驗。而美國聯準會何時讓ＱＥ退場，其後續作法如何，都將左右新興市場整體資金動向，由於台股占MSCI新興市場指數權重大，造成的影響程度高。許廷全提醒，目前台股的本益比已來到十九倍，離擴張期均值十六倍已經有些溢價。台股在有量才有價的前提下，成交量若未放大甚至萎縮，可能會衝擊股價表現，較安全的投資方式是等市場修正後再逢低進場，對台股未來空間仍抱持正面看法。
