此次MSCI新增五檔泛生技類股，包括醣聯、友華、杏輝、南六、晟德，在本月二十六日生效日前後，可望持續吸引買盤進駐。能夠驅動生技股價的因子不外乎是授權金題材、研發進度及實驗數據優於預期且產品具市場利基、國際藥廠合作題材、同業比價的資金題材，甚至是母以子貴的小金雞概念股等。國內以中研院院長翁啟惠為首，在「醣」界已耕耘超過十年，最近也走到了臨床實驗最後的實證階段，資本市場近來也相當關注「醣」概念生技公司。開發大分子新藥，進入技術門檻相當高。而醣聯(4168)主要利用醣分子抗原為標的，開發蛋白質抗體，發展癌症標靶藥物的技術，醣聯具有完整醣質技術平台，並陸續獲得國際大廠的合作與親睞，繼與日本三菱(MGC)結盟後，又與大塚建立更緊密的股權關係(大塚入股五％)，顯示公司研發團隊實力獲國際認同。醣聯 認列里程金進度推遲其中GNX-8(大腸癌用藥)為醣聯進度最快(正進行臨床前實驗)，且已成功授權(二○○九年以一．九六億美元授權予日本大塚製藥)的產品，原預期今年底前可進入人體臨床實驗，並認列三百萬美元里程金，但在保密協議規定及醣聯較保守的態度下，推測將延至明(二○一四)年第一季進入臨床實驗，所以三百萬美元里程金也依較保守預期延至明年預估認列。不過與三菱瓦斯的合作案將於今(二○一三)年第四季完成技術轉移，十月最後一筆授權金八十五萬美元將入帳。費用方面今年預計每月費用為五百萬元，全年六千萬元左右，明年預計為六百萬元左右。但醣聯發言人呂耀華表示，年底前會有好消息公布，不排除是GNX-8 IND通過，抑或是GNX-102確定授權出去。近期生技股價回檔深，股價偏弱，參考八月日本大塚入股價格一百元來看，股價在一百至一百一十元可逢低布局。法人預估今年ＥＰＳ為負○．四七元，主因為GNX-8的IND延至明年，導致公司今年無法認列三百萬美金的權利金收入，轉盈為虧。南六(6504)為亞洲前十大不織布供應商，產品結構為柔濕巾占比三七％、面膜占比六％、水針不織布占比三一％及手術醫用布占比一○％，其中水針不織布年產量四．三二萬噸，為全球第二大供應商，僅次於杜邦。南六新產能量產 明年營收大爆發近年公司成長動能主要聚焦為水針織不織布，其半成品可製成濕紙巾或手術用布或面膜，目前已為台灣柔濕巾代工龍頭，市占逾七○％。南六亦為中國濕紙巾及紙尿布代工大廠，客戶包括金百利、好奇、滿意寶寶、好孩子、麗嬰房、好奇等，目前嬰幼兒濕紙巾占公司營收比重約四成，紙尿布素材占營收比重十五至二十。由於近期中國傳出將開放「單獨二胎」政策，該題材將帶動公司長期營運及股價表現。南六所生產的全球幅寬最大的六．二米水針不織布新產線也在十月正式投產，十一月正式量產，在新增月產能約一千五百噸加入後，整體六．二米水針不織布新產能將達三千六百萬噸。隨著六．二米水針不織布新產線開出後，原來的水針生產線會完全轉作手術衣用布，屆時手術衣的出貨量將可大幅跳升。推估今年手術衣出貨量將年增超過一五○％，營收比重達一三％，明年持續大幅成長，占公司營收比重成長至兩成。法人預估今年及明年營收四十七．七億元及五十九．二億元，ＥＰＳ分別為五．一元及六．五元。技術分析來看，同時站上季線、半年線，且周ＫＤ呈黃金交叉，帶量突破一個月整理區間，呈現多頭排列，可伺機布局，逢低買進。晟德(4123)主要產品為水劑，尤以兒童口服藥水為主，國內市占率最高，其中銷量的九?％為呼吸系統用藥，隨著秋冬傳統季節性旺季到來，預估小兒科、呼吸科用藥和腦神經科(CNS)用藥出貨緩步加溫，尤其是水劑將有不錯的業績貢獻。晟德 明年將挹注20億業外收入晟德除了本業鎖定水劑和神經科藥物為主，近幾年來透過轉投資玉晟創投作為投資平台，雙方合作孕育不少投資案，投資包括蛋白質抗體藥物為主的金樺和永昕生技、原料藥為主的得榮，治療胰臟癌的PEPO2並已進入三期臨床的智擎，專注於益生菌研發和以B2B切入大陸酸奶保健市場的豐華，以及和東洋合資在大陸成立東曜，鎖定癌症藥和蛋白質藥領域。晟德身為東洋集團旗下的「生技投資銀行」，持有大量智擎、永昕、東洋及東生華等集團股權，身價隨之水漲船高。 晟德表示，目前公司持有永昕和智擎股分分別為一萬張、八千七百張，不排除在明年將處分永昕和智擎部分股份，預計將挹注業外收益二十億元。法人預估，上半年已獲利創新高，ＥＰＳ達二．二七元，今年下半年可望優於預期。杏輝(1734)主要是生產療效用藥以及代理產品為主，產品多達一一五四種，由於品項相當多，每年皆可維持小幅度的獲利水準。受惠幫直銷大廠賀寶芙及美樂家代工三至四個品項，在銷售業績表現極佳的情況下，今年上半年保健食品營收年增二○％，杏輝天力將在第三季出貨「管花肉蓯蓉」原料給安麗，安麗已取得中國健字號認證，預估將在第四季上市，順利搶攻市場大餅將帶動杏輝新一波成長動能，在該筆大單挹注下，轉投資的杏輝天力(杭州)本季有可能轉虧為盈。杏輝 小金雞杏國明年開始賺錢而杏輝轉持股五十二．四四的子公司「杏國新藥」以研發小分子新藥為主，日前更投資二四○．五八萬歐元（約台幣九四○○萬元），成為德國新藥研發公司MG（MediGene）最大法人股東，持股六．○九％，取得MG癌症新藥EndoTAG-1包括全球性三期臨床試驗主導權、開發所有適應症的權利、所有專利及全球市場的生產權。加上杏國引進治療菜花的Veregen已取得藥證，第四季貢獻營收，而旗下尚有四個新藥研發中，市場預期杏國應有本夢比行情。杏國生技已於八月二十九日登入興櫃，預計明年中轉上市櫃，杏輝持股價值豐厚，具市場題材性。法人表示，杏輝由於本業營運表現出色，加上還有處分天力再生藥證賣斷給江蘇康緣藥業的業外收益，杏輝上半年每股稅後盈餘有逾一．二元實力，第三季在直銷客戶加持下，單月平均營收將挑戰二．五億元水準，單季營收逾七．五億元，創下單季新高，今年在業內、外同步增溫下，全年每股稅後盈餘有機會上看二．五元。友華(4120)以製造奶粉起家，其中最知名的為自創品牌卡洛塔妮系列，除現有嬰幼兒奶粉外，也計畫推出成人保健產品｜愛斯康系列，補充成年人容易缺乏的營養素及鈣質。友杏挾小金雞之勢 帶旺友華近年更積極拓展海外市場，今年海外營收占比已拉高至三一％，其中營收占比過半的營養保健品(卡洛塔妮系列奶粉為主)中，海外營收占比達三六％，東南亞及中國則分別占一六％及二○％。友華集團與日本NanoCarrier合作興建的癌症藥廠「友杏生技」，日前成功完成三．五億元的增資，友華持股六八％，癌症藥廠區預計明年動土興建。在癌症新藥的研發上，與日本NanoCarrier株式會社合作研發的抗胰臟癌新藥micelpllatin，已完成第二期臨床試驗，並已將第三期臨床試驗計劃送TFDA審查中。另一個與美國Cel-Sci合作研發的頭頸癌治療新藥「Multikine」，屬於最新免疫療法的生物製劑，除取得在日本及中國大陸以外的亞洲地區、澳洲及紐西蘭的獨家代理權，也已進入第三期臨床試驗階段。友華今年上半年營收二四．四七億元，年增五．三二％。法人估計，公司第三季本業持穩，業外還有逾千萬元玻尿酸原廠收回的解約補償款進帳，歸屬於母公司業主的淨利達四．二八億元，每股稅後盈餘四．九四元，加上子公司友霖土地位屬資源貧脊地區的稅賦優惠，前三季友華每股稅後盈餘有機會超過六元。
