根據最新調查，台灣人投資基金偏好固定收益型商品，其中又以高收益債最多，2014年高收益債展望穩健，但建議將部分資產轉移至股票基金賺取成長空間。台灣人喜愛基金投資，尤其「定期定額」的投資方式普遍受到大家接受，因此無論是境外基金或海外基金，都有固定的買盤支撐。但到底台灣人投資時最愛哪些菜色呢？根據瀚亞投信公布最新調查，從亞洲五國含(台灣、韓國、香港、新加坡、馬來西亞)，觀察投資人的基金喜好(圖一)，結果發現亞洲人多半偏好收益型商品，其中台灣人最喜好投資高收益債，比例達三九％，遠高於亞洲其他市場的一九％。國人投資 保守中見積極瀚亞投資市場推廣總監趙博文認為，亞洲人投資習性保守，因此對於穩健收益的商品能獲得更多安全感。而貝萊德投信近期也發表「全球投資人意向調查」，從全球十二個(歐、亞、美)市場，共一萬七千六百人為樣本，發現台灣人是最愛儲蓄和投資的國家。在投資商品的選擇，有高達七六％的人相當重視從投資中獲取收益，遠高於全球(五二％)，也是十二個市場中最高的國家。從以上調查發現，台灣人投資習性偏向保守穩健，因此喜歡固定收益型商品，在選擇商品時，卻偏好配息高但波動也大的高收益債，顯示出「保守中見積極」的表現。天達投顧研究部產品經理邱敬婷透露，隨著近年來高收益債的熱賣，金管會也對這類產品表達高度關注，這也是其來有自。從投信投顧公會資料觀察，台灣人購買海外基金占全球比例約為○·七％，但台灣人買高收益債的比例卻占全球七％，顯示國人的債券部位，可能高達七成屬於高收益債，是相當驚人的數字。美國升息 債券商品價格下跌面對明(二○一四)年美國量化寬鬆政策可能退場，市場預期美國聯準會將維持低利率的環境，預估二○一五年才會開始升息。意指，金融海嘯以來的債券大多頭可能將要結束，一旦利率開始走升，美國十年期公債殖利率也會走揚，債券價格將會下跌，對於債券投資人可能面臨傷害。對於滿手高收益債的投資人，是否會產生影響呢？摩根投信副總經理吳美燕表示，若利率走升所有債券商品都會受到影響，只是影響大或小的問題。她認為直接受衝擊的會是純利率商品，例如公債，受到資金的撤離，價格將會下跌。影響較小的商品則有高收益債和新興市場債，因為其收益率高於公債，因此資金不會大規模撤出，而且這類型基金除了能賺取較高的固定收益之外，還有獲得資本利得的空間，報酬會優於公債。富蘭克林華美全球高收益債基金經理人謝佳伶認為，整體而言全球景氣正在復甦向上階段，有利於企業獲利提升，降低高收益債的違約率風險。而高收益債與股市連動性高，將受惠於全球股市的持續走揚，過去一年高收益債和美國十年期公債殖利率相關係數為負○·二二；和股市相關係數則是○·五四，顯示高收益債未來將受到股市漲跌影響較大。今年來美股持續創新高，隨著經濟表現轉佳，明年仍以偏多態度看待。若投資人在金融海嘯後一年進場買高收益債，持有至今多半都獲得相當不錯的報酬，因為除了固定的配息率，還賺到了一大波淨值上漲的價差，進而吸引許多投資人爭相申購高收益債，做為賺贏定存的基金。高收益債帶來的價差，彷彿額外的甜美果實，但這樣的報酬二○一四年或許要讓投資人失望了！高收益債 高資本利得不再吳美燕透露，過去幾年因為超低利率的環境，讓美國高收益債出現超漲的行情，持有至今價格其實多半已漲高，未來升息的環境將會侵蝕債券的價格，投資人未來將要回歸債券商品的本質，以提供穩定的配息為主，而難期待更多資本利得的價差。她舉了簡單的例子，如果過去高收益債能提供每年一○％的報酬，其中七％來源為利息、三％為資本利得；未來每年報酬可能將剩七％，大部分由利息獲得，資本利得空間可能剩不到一％。因此，她也建議明年投資趨勢為股優於債，若手中都是高收益債的投資人，最好重新做資產配置，追求更有利的投資組合。主要依個人的風險承受度來決定，例如可承受波動度達一五?二○％的人，股債比可為六比四；可承受波動度一○％，股債比可為五：五；若是承受波動度是一○％以下的保守型投資人，就建議以債券為主，還是得依每個人的個性，配置適合的投資組合。邱敬婷認為，高收益債還是所有債券中報酬最佳的選擇，可做為長期核心配置的一環。高收益債最重要的違約率(圖二)問題，她認為不用太過擔心，因為從二○一二年至今，資金籌措充沛，讓資金需求高峰遞延至二○一七年後。以長期平均觀察，全球高收益債違約率約為四?五％間，目前違約率仍在二％上下，預期明年仍將維持低違約率。債券投資長線布局 回報驚人知名財經作家怪老子向來推崇債券投資，但高收益債近年來受到投資人追捧，投資心態已經有些偏離本質，許多投資人把投資高收益債當作股票來操作。不只要高配息率，還要追求資本利得，脫離債券以孳息還本為主的初衷。也因此，二○○八年金融海嘯時，投資人看到淨值急跌，紛紛恐慌拋售，讓高收益債跌幅近三成，波動度不亞於股票五成的跌幅。因此他特別提醒，投資要回歸商品的本質，高收益債還是要留意其高波動度的特性，但以穩定配息率做為投資目標，長期持有下來，十年的平均年化報酬率能夠達九％。他認為除了高收益債，一般債券基金長期配息複利的力量也不容小覷，他也大方秀出對帳單，舉出投資的兩檔債券基金，分別是聯博美國收益基金和富蘭克林全球債券基金，於二○○七年十月十九日單筆進場，至今的績效分別約四二％、六○％。他也笑說，同一檔基金並不是每個人買都能賺錢，有些人面臨系統性風險，看到負報酬就嚇得趕緊贖回，這樣便失去未來的獲利機會。因此，無論是投資任何債券商品，若無違約風險，能夠持續穩定配息的基金，就不用過於恐慌，應該戒掉用投資股票來買基金的錯誤觀念，才能真正走向獲利之路。
