走出食安風暴，黃小玉、肉品與國際糧食報價走強，而植物保護劑、生物農藥等又是中國大陸政策重點發展項目，相關個股前景看好。所謂的十二五政策包括七大戰略新興產業：節能環保、新一代信息技術、生物科技、高端裝備製造、新能源、新材料以及新能源汽車等七項重要的新興產業，從這七大戰略新興產業中不難看出，光是關於環境保護的產業就占了好幾項，其中特別需要說明的是在生物科技上，這次的生物科技已經不再如過去般集中在狹義的生技醫療之上，反而是將其內容擴增到農業科技，包括：生物農藥、生物製造等都是針對接下來的農業改革而來。猶記得周刊曾在七一二期「財報黑馬股」的特別企畫中特地找出來的農糧類股嗎？正當去(二○一三)年底市場資金都在追逐電子股的同時，有一個族群卻悄悄地走出食安風暴的陰影，這個族群就是食品類股，但仔細觀察可以發現其實並不是所有的食品類股都有反應，較強勢的族群集中在與國際糧食報價相關的個股上，如：大成(1210)、卜蜂(1215)、福懋油(1225)、大統益(1232)等，明顯可以看出是因為國際「黃小玉」以及國際肉品報價的強勢，而使得這些相關連動的個股有所表現。不只人要衣裝 糧也得衣裝另外為避免病蟲害所使用的農藥，如何研發出低毒性、高效能以及高代謝的「植物保護劑」、「生物農藥」等，是中國大陸在十二五政策裡的重點發展項目，國內受惠廠商包括：興農(1712)、F-龍燈(4141)以及惠光(6508)等都有機會脫穎而出，尤其是今年的國際天氣狀況將轉趨穩定，有利於耕作，也因此帶動了農藥的使用需求，這些需求來自於拉丁美洲、中國大陸以及歐洲等。惠光地工膜將重回營運成長動能其中興農受惠於即將到來的春耕時分，農藥需求將持續增加，再加上「生物農藥」也已經投產，預估下半年將開始貢獻營收，本刊也在七一二期的「財報黑馬股」一文中提及興農、F-龍燈，請讀者參照內文即可。國內另一家知名企業─惠光，其中一項主力產品就是地工膜，地工膜主要用在礦業、垃圾掩埋廠、電廠以及水資源等，由於近年來中國大陸深受霾害之苦，預料中國大陸將會以掩埋代替垃圾焚燒，使得今年的惠光將有機會在地工膜重新找回營運成長的動能，再加上在中國大陸取得多張農藥藥證，受惠於中國大陸淘汰劣質農藥產品的政策，可望在今年的營收成長上表現不俗。去年合併營收二十三．七七億元，稅後盈餘二．二三元，較前年成長一○％，在今年第一季合併營收也較去年同期增加一成的幅度，法人預估全年營收將有挑戰雙位數以上成長的動能，近期股價高檔量縮整理，均線呈現多頭排列，投信法人也在前一波有籌碼進駐，且未見到出脫現象，因此在籌碼面仍為安定，投資人可以約略沿著季線操作。近兩年來中國大陸由於天氣的劇烈變化，使得對於天氣變化相對較為敏感的雞隻、豬隻等免疫力下降，因而更容易受到禽流感、豬下痢的疫病迫害，一旦疫情普及反倒較過去不易控制，讓中國大陸的肉品市場受到不小影響，對於在大陸深耕已久的大成、卜蜂等食品大廠在近二年來的大陸市場營運中吃了不少苦頭。由於美元指數的持續弱勢，穩固了國際糧食報價的基本盤，主要的國際報價推升力道仍是來自於全球對於糧食的需求，卜蜂的基本面以及展望請讀者參考七一二期《理財周刊》的「財報黑馬股」特別企畫一文，本篇不再贅述。「搶糧」帶動需求上升中國大陸不只為糧食生產大國，更同時具備糧食消費大國的身分，在國內糧食供需失衡的情況之下，更讓中國大陸當局更加重視糧食生產問題，中國寧可為了糧食生產而犧牲經濟，也不能讓糧荒而動盪人心，中國當局知道這個重要性，因此農業部將糧食問題規劃進入十二五計畫中，並視為八大重點發展項目之一，以「加強農業基礎地位」和「土地改革」為目標進行改革。更以「科技農業」為下階段的改革重點，為了確保食品安全得以掌控，將農產品以科技的方式進行記錄，如同台灣的身分履歷認證般，從育種、飼養方式、飼料直到銷售，全程都有電腦控管並進行記錄，一旦食物出現危機，將可確實的掌握源頭，進行控制以及及時採取應變措施，有效縮短應變時間，讓危機不致擴大。國際肉品價揚 大成擺脫疫病陰影而國內相關的糧食大廠大成、卜蜂是早在大陸深耕已久的受惠者，其中肉雞專業大廠大成早就已經與大陸當地的農家配合，制訂出一套標準的作業流程，現在配合大陸政府的科技控管，從肉雞擴展到豬畜產業，目前在中國大陸成為各大速食業龍頭的指定供貨廠商，每年都穩定地貢獻大成營收獲利，再加上近來國際肉品價格居高不下，也間接讓大成的表現開始擺脫因為疫病所帶來的影響。大成在大陸共有兩座麵粉廠，去年第四季由於認列天津麵粉廠遷廠補償金入帳，因此讓大成的營收呈現大幅成長，再加上遷廠的天津廠已經開始在去年投產，因此對於大成的營收也開始有正面的貢獻，另外也和日本的昭和公司在天津合建麵粉廠，同樣也在遷廠新產能開出後，具備對大成推升營收的新動能來源。去年大成全年合併營收九○四億元，毛利率維持在約八．五％附近，全年稅後盈餘三．四二元，就算扣除補償金入帳，ＥＰＳ的年增率也仍然將近高達倍數之譜。大成營收可望兩位數成長而在今年第一季的合併營收也繳出淡季不淡的表現，從二○○九年開始可以明顯看出營收持續成長，其中除了二○一二年因為國際豬肉價格的回落，帶動肉雞價格下跌使得大成獲利受影響外，ＥＰＳ都可以維持在二．二元到二．六元左右，法人預估在今年國際肉品價格報價持續攀升的情況之下，大成今年全年的營收將有機會挑戰兩位數的成長。股價就周線的角度來看，帶量突破整理一年半大底，且日均線呈現多頭排列，技術面也屬於低基期，籌碼面也有法人開始進駐，只要法人再度恢復買進力道將再有一波漲勢可期。另外在國際「黃小玉」報價中，影響生活最深的還是黃豆，怎麼說呢？所謂開門七件事：「柴、米、油、鹽、醬、醋、茶」，其中的油品就是從黃豆中所製造而成的。由此可知，油品對於日常生活的影響不可謂不大，國內的相關油品大廠就財報面的表現而言，要以大統益為相對亮眼，而且在去年的油品食安風暴中能夠全身而退，對國內這樣誠實用心為消費者把關的優良廠商，將是未來能在食糧商機先馳得點的企業。走出食安風暴 受惠農糧產量穩定大統益為國內最大的黃豆植物蛋白以及黃豆沙拉油的最大製造廠商，乍看之下產品內容與現在最夯的電子產業大相逕庭，有別於電子產品的日新月異，大統益只生產相同的產品，專注做好一件事，這就是大統益經營能夠穩定獲利的「大絕招」。就價值投資而論，大統益本身並不受經濟景氣或是不景氣的影響，大環境再怎麼差，每天都得吃飯，因此對於沙拉油的需求就不受到景氣與否的太大影響，這也符合「股神」巴菲特的選股邏輯。籌碼面上來看，大股東掌握了超過七成的籌碼，大股東包含統一、大成長城等，但是從去年年底以來，國際的黃豆報價受到美元持續弱勢以及天候異常而導致產量不穩定的影響，價格呈現大幅度的上揚。布局大陸效益將逐步顯現由於大統益以黃豆為原料，因此國際報價的高低對於大統益的獲利而言有一定的影響。雖然去年年底由於油品的食安風暴，受惠轉單的影響，讓去年的合併營收有超過法人預期的表現，再加上大股東大成在大陸布局已久，也使得大統益將有機會間接受惠來自於大陸市場的訂單。大統益今年ＥＰＳ挑戰四．五元全年營收來到超過二億元的水準，也繳出稅後ＥＰＳ四．四二元，較前年成長達到約六○％的水準，而今年在黃豆國際期貨價格不斷地攀升之下，仍然可以在第一季營收繳出較去年同期成長超過一三％的成績，今年美國商業部預估全年黃豆將會豐收的情況下，將有效地穩定黃豆價格，使得大統益今年將有挑戰ＥＰＳ四．五元以上的水準。
