從小鴻海到面板上游零組件及轉虧為盈模範生，下半年成長動能強、業績爆發潛力大的個股一一浮現，值得特別留意。還記得在七一六期的《理財周刊》封面為各位讀者整理了下半年的科技產業趨勢，包括大尺吋電視、蘋果供應鏈、穿戴式裝置等，其中也提到了不少概念股，本期配合第一季財報公布，解析營收表現佳的公司讓接下來的科技趨勢更可清晰地呈現在讀者眼前，甚至能成為下半年選股的參考。時序雖然進入到傳統電子股「五窮六絕七上吊」的淡季，但是只要能找對科技趨勢，配合下半年各國際大廠推出新產品的計畫，就能選對炙手可熱的好股，題材包括：手持式行動裝置、穿戴式裝置以及變型筆電等，種類五花八門，從眼鏡到手錶各種爭奇鬥艷的穿戴式產品讓人眼花撩亂，想當然耳，國內相關的供應鏈自然就能看到淡季不淡的商機，講到國內最大的供應鏈，無庸置疑是蘋果的相關零組件以及組裝代工，就讓我們從這裡切入。組裝代工自走炮─和碩國內零組件代工龍頭，投資人第一時間浮現的十有八九是鴻海(2317)，鴻海在去年第四季的財報繳出亮眼的成績，本刊也曾提及以當時鴻海的條件與財報表現，未來將有機會挑戰三位數，沒想到一個多月前本刊七一二期特別企劃才寫到關於鴻海吃蘋果進補的內容與預測，近日就看到外資紛紛調高其目標價來到三位數，從財報反映公司發展前景的角度來看，每一季所公布的財報對投資人選股來說，是不得不列入考慮的重量級選股標準。可惜第一季的財報公布之後，鴻海卻沒有再次繳出亮麗的成績單，也因此並沒有擠進這次資優生的名單之中，取而代之的是在七一二期本刊以「小鴻海」為其暱稱的和碩(4938)表現脫穎而出，和碩在今年第一季的財報繳出二一八七‧三七億元的合併營收，雖然與去年同期合併營收數字相近，但是每股稅後EPS居然達到一‧一八元，較去年同期EPS成長一六‧八三％，讓和碩從第一季開始就有個好彩頭。如果將和碩的股價位置與營收表現和過去的NB組裝龍頭─廣達(2382)相提並論或來個超級比一比的話，可以發現到廣達的第一季毛利率約在四％，營益率一‧三四％，而在和碩則是毛利率五％以上，營益率二‧三二％，假如現在廣達的價格是合理的，那麼相較之下和碩是否有些委屈？關於產品接單的內容，除了與蘋果合作的iPad mini以及iPhone6，以及華碩的Zenfone系列已經是全市場人盡皆知的夥伴以外，和碩更積極拓展業務拿下與小米合作的電視組裝訂單。今年小米有計畫地增加小米電視的銷售點，並且將以親民的四千元人民幣有找(三九九九元人民幣)的價格推出４Ｋ電視，使得「米粉」為之瘋狂。繼去年號稱要成為大陸年輕一代電視首購族的第一選擇之後，今年要以這台價格破天荒的４Ｋ電視成為年輕人的第一套家庭劇院，小米將性價比提升到了巔峰，以此判斷市場對於小米電視的需求將逐漸升溫，尤其是在世界盃足球賽的催化之下，銷量可望持續提升，相信也會增加和碩與小米合作的深度。另外在小米增加新產品打入平板市場後，和碩是否能夠透過彼此在電視方面合作的愉快經驗，更進一步打入小米的平板供應鏈呢？後續發展值得投資人持續觀察。展望下半年的表現，和碩預估今年的第二季因適逢市場新舊產品的交替期，應為全年營運的低點，下半年開始後將逐季走揚，至於因人民幣貶值所造成的匯兌影響，和碩則表示，和碩的營收九五％以上都是採美元收付，人事成本中八成的薪水才以人民幣支付，而折舊也都以人民幣攤提，因此若人民幣持續貶值，對於公司毛利率的影響將相對有限，因此不用太過擔心。法人預估和碩今年營收將有機會挑戰雙位數成長，ＥＰＳ則有問鼎四‧五元到五元的實力，目前本益比約在十一倍左右，投資人不妨考慮利用第二季的營運低點逢低佈局，才有機會嬴在起跑點上。面板需求上升，上游零組件受惠對於面板上游的零組件廠商來說，今年總算能一掃陰霾揚眉吐氣，眾所周知今年是4K電視的普及年，從年初開始的各項國際展覽總是少不了大尺寸電視的蹤影，除此之外，在手持式行動裝置持續成長的推波助瀾下，也少不了中小尺寸的面板以及相關零組件的需求。其中值得一提的就是大陸方面大尺寸電視的熱銷程度，遠超過市場的想像，原因就在於小米帶動電視超級親民的訂價，帶動換機潮讓消費者對於電視的需求持續上升，當然也就帶動了上游零組件的營運成長，第一季的財報資優生裡名列前茅的除了原先在七一二期所提及的光電板大廠志超(8213)外，更多了幾家上游零組件的相關廠商，包括：明基材(8215)、奇美材(4960)以及華宏(8240)等，都是第一季獲利表現令人刮目相看的公司。明基材和奇美材都是偏光板相關的廠商，由於今年液晶電視面板需求超乎預期，又搭上歐美經濟復甦，中小尺寸平板、筆電跟手機需求動能出現回溫跡象，而國際大廠瞄準下半年陸續推出新產品的市況下，無論新尺寸、4K2K、大尺寸、曲面等各種產品都有新進展。而大到電視，小到手機所需要的偏光板都是這兩間公司專注的領域，下半年可謂前途無量。其中明基材身為全球前四大偏光片製造商，幾乎九○％左右都著墨在小尺吋專用的偏光板，集中在手持式行動裝置的應用領域，且在今年納入MSCI全球小型股的成份股，有利於成交動能，至於奇美材則是包含了電視在內的面板產品組合較為多元。明基材獲利較去年翻倍明基材在第一季的合併營收為四○‧二七億元，雖然較去年同期呈現小幅減少約八％，但是毛利率卻從去年的六％成長到今年第一季的一七‧四一％，營益率也由一‧八二％成長到今年第一季的一○‧七六％，優異的獲利能力讓今年第一季的稅後ＥＰＳ來到一‧一九元，較去年同期ＥＰＳ呈現倍數成長，這樣的優異表現顯示出其獲利能力已大幅度好轉，因此在下半年對於偏光板需求的暢旺之下，前景看好將有機會挑戰營收成長雙位數，後ＥＰＳ五元的實力。此外，除了本業持續導入新製程，改善產品力之外，更擴展業務跨足醫護產品，延伸既有產品線搶進隱形眼鏡市場大賺「眼球財」，靠著業外收益多元化布局，後市備受期待，投資人將可持續追蹤。另一家在面板相關零組件中的光學膜大廠就是華宏(8240)，受惠於中國長假備貨效應，還有第一季產品組合優化的影響，高階機能材料的出貨暢旺，讓第一季的毛利率大幅提升到一二‧四％，營益率也較去年同期成長到四‧二九％，繳出稅後後ＥＰＳ○‧七六元，創下五季以來的新高點的表現，機能材料表現穩健，而光電材料在下半年電視、平板客戶持續拉貨的帶動之下逐漸展現拉升成效，第二季及第三季產品營業額將可望持續成長優於上季。華宏營收可望創五年新高華宏的產品組合主要為電視占六○％，筆記型電腦二四％，監視器一一％，還有其他五％，且華宏在今年成功調整產品組合將客戶分散頗有成效，把過去倚重的大陸客戶由佔比九成，降為五○％到六○％附近，其缺口由美、日系的客戶來遞補。展望下半年國際品牌平板筆電新品齊發的同時，預估華宏的出貨也將跟著水漲船高，法人預估今年營收將有機會創下五年來的新高，後ＥＰＳ也有機會挑戰三元以上，目前本益比偏低，股價位置仍在起跑點，投資人可以列入自選股觀察。轉虧為盈模範生令投資人聞風喪膽的四大慘業之一，過去人人喊打的過街老鼠─DRAM族群，經過金融海嘯的洗禮後，歷經國內大廠倒閉、國際大廠的整併後終於脫胎換骨，有一番新的格局出現，而在這段慘痛的整併過程中，藉由有富爸爸奧援的企業撐場以及國際盟友的支持，加上產業供需秩序的重整，讓國內的DRAM業已經雨過天晴開始復甦，有重新站上國際舞台的機會。近年搭上手持式行動裝置的熱潮，找到了產業的新方向，除了證明企業在發展的過程中具有規模經濟的重要性，還有拓展新應用以及新市場的能力也是企業屹立不搖的不二法門，國內在DRAM業界中轉虧為盈最成功的範例就是─轉機王華亞科(3474)！過去的DRAM在PC以及NB開始進入產業停滯期後，相關的產品以及報價也因為全球供過於求的關係，出現削價競爭產業衰退的現象，但是在經過整併潮後，由於現有廠商蓋新廠意願不高，上游供應商減少，還有部分供應商在先進製程方面推進不順，產業已進入寡占市場局面，再加上蘋果推出智慧型手機以及平板開始普及後，基於供給有限而需求穩定，產業已進入正向循環。尤其當智慧型手機呈現爆炸性成長的時候，由於Mobile DRAM的需求日漸上升，出現供不應求的現象，再加上Mobile DRAM的價格普遍偏高，因此產業界就開始利用原先的DRAM加以設計上的改變，使得原先的DRAM開始出現谷底翻身的機會，華亞科因勢利導搭上這波熱潮，利用這次的機會積極地改變產品組合，提升非PC DRAM的占比，現今已經成功提升到超過六成，也因此使得華亞科開始出現大幅獲利，表現一鳴驚人，甚至已經有在今年底規劃量產二○奈米製程的實力。華亞科今年EPS要超越5.5元華亞科一路從二年多前的不到五元，漲到現在的超過三十元，揚眉吐氣大漲超過十倍以上，去年的第二季開始轉虧為盈的表現，到今年的第一季合併營收來到二○二‧二四億元，稅後ＥＰＳ一‧八五元，相較於過去慘況當真有天壤之別。從今年DRAM淡季需求不弱且供給吃緊的情況來研判，產業結構十分健康，市場預估將延續去年的高成長態勢，再現總產值高峰。展望今年的華亞科，在PC以及行動裝置的需求持續增加以及相關半導體產品報價相對持穩的市況之下，法人持續看好基本面預估今年營收有挑戰七百億以上以及稅後後ＥＰＳ五‧五元以上的實力，目前產能滿載，在現貨價持續走揚的情況下，可說是醜小鴨變天鵝，營收展望樂觀，仍具有潛在上漲空間，投資人不妨也可以稍加留意。
