大盤回檔近六百點，ＰＣ、ＮＢ產業卻只有微幅修正，表現相對強勢，和碩、緯創、宏致、樺晟、鴻碩、宣德等相關組裝代工及零組件供應鏈個股後市看俏。自Vista作業系統推出以來，市場反應一直相當冷淡，到今年無敵ＸＰ系統被強制退休之前，都沒有正式帶動過大規模銷量，連帶與之關連緊密的ＰＣ、ＮＢ產業，近幾年跟著委靡不振。股神巴菲特說：「當浪潮退去之後，才知道誰在裸泳」，市場也流傳著股價乃產業領先指標的共識，套用在跌跌不休的八月台北股市，這代表什麼意義？上半年相關供應鏈財報亮眼當大盤已回檔近六百點的幅度，反觀ＰＣ、ＮＢ產業卻只有微幅修正，表現相對強勢，技術面偏正面，象徵其產業前景已撥雲見日，後市看法正面樂觀。再加上半年報公布後，相關供應鏈也都繳出亮眼的財報成績單，其中包括：去年十一月經歷過董事長下台風暴的宏碁(2353)，半年後拿出的結算成果已開始獲利，更不用說原先營運狀況一向維持穩定的其他電子代工成員，如：緯創(3231)、仁寶(2324)、廣達(2382)以及和碩(4938)，雖然都難逃台幣升值造成的匯損壓力，但單就其本業，無論在毛利率或營益率方面，已有明顯改善，實質獲利的增加正是ＰＣ、ＮＢ產業發生質變的最好證明。台股相關供應鏈中，能夠佐證換機潮終於逐步發酵的例子，除了代工廠股價有不錯的穩健表現之外，電腦周邊零組件廠亦不遜色，大者如電腦周邊設備中被定位為領導廠商的台達電(2308)與群光(2385)。台達電由於涉及的產業領域太過廣泛，因此本篇先從有「小台達電」之稱的群光來切入，群光在除權息之後，馬上就展現出強勢填權息的行情，並且持續向上走揚，其半年報業績也有三五九．三八億元，較去年同期微幅成長，至於毛利率以及營益率亦呈現持續成長狀態，顯示獲利已漸入佳境，更重要的是法人買單持續敲進，法人的進駐可說是業績轉強最好的證明，預估今年不排除稅後ＥＰＳ有挑戰六元以上的實力。鍵盤廠商營運大成長既然電腦周邊大廠的表現有谷底翻揚的態勢，那麼小廠商又如何？以生產鍵盤的F-科嘉(5215)和精元(2387)為例，股價表現就更令人激賞，雙雙在八月份大盤回檔時逆勢上漲，且兩者的半年報營運明顯出現成長。從以上相關廠商的優異走勢來看，不難得知今年的ＰＣ、ＮＢ族群已浴火重生，營運改善迎來產業曙光。假如再搭上九月返校潮，歐美假期購物潮等全球消費旺季來臨的拉貨力道，相信下半年ＮＢ、ＰＣ族群將搖身一變，從落伍者變成領頭羊，投資價值提高，有資格成為推升台股向上盤堅的重要助力之一。本篇找出相關產業中價值仍被低估的個股，陪伴讀者釐清下半年明確的投資方向。和碩(4938)在組裝代工業界素有「小鴻海」之稱，自從與華碩分家之後，在產業界表現令人刮目相看，由於產品線布局範圍廣大，客戶中更不乏有國際級的大客戶相挺，幫助營運表現屢創佳績，在本刊第七一九期特別企畫，第一季財報黑馬股中，和碩便已嶄露頭角。和碩 下半年營運逐季走升至今和碩上半年的營收繳出四三一○．八九億元的成績，雖約略與去年同期持平，但令人驚訝的是，在毛利率以及營益率竟分別成長到六．一二％跟二．六九％，優於市場預期，而公司派內部則預估第二季為全年最低點，下半年將呈現逐季走升的態勢，連法人也加碼來按讚，預估第三季營收成長有機會達到二○％到三○％的水準。眾所周知，蘋果即將推出的新產品中，包括有：iPhone 6、iPad等，甚至連微軟剛推出的新機Surface Pro 3也都是讓和碩代工的情況之下，預估在第三季將有機會看到年底歐美假期消費熱所帶來的有力拉貨潮。近期股價表現相對大盤強勢，即將有機會再創下新高，相較於同是代工廠的廣達而言，目前約在八十四元附近，立基於毛利率以及營益率的表現，都相對比同質性的廣達更績優的情況下，按照台股慣性，其股價是否還存在有比價空間？值得讀者繼續觀察。緯創 明年可望打入蘋果供應鏈緯創(3231)已是國內較為老牌的ＰＣ、ＮＢ代工廠，當年金融海嘯襲擊仍屹立不搖，在二○○九、二○一○年每股稅後ＥＰＳ都尚有五元以上，沒想到自從一○年以來獲利卻逐漸下滑，原因泰半被全球的景氣出現停滯所拖累，成熟國家面對倒債危機、失業率攀升、消費者信心滑落等層出不窮的經濟問題夾擊，連帶消費性電子產品的總銷量跟著下降，企業經營困難下，必須減少非必要開支，商務用的ＰＣ、ＮＢ的買氣自然一落千丈，終端買氣不佳那麼代工廠的營運就更艱困，無法避免的自一○年後呈現衰退的走勢。近年歷經全球成熟經濟體實施了幾輪的貨幣寬鬆政策之後，漸漸守得雲開見月明，美國聯準會的購債規模開始減少，失業率下降且美股屢創新高，表示復甦雖然緩慢但已逐漸走出陰影，配合ＸＰ換機潮與ＮＢ低價化、變形化的改良手段，ＰＣ、ＮＢ景氣有了好轉。由於客戶端的宏碁、聯想以及戴爾等的下單能見度佳，緯創下半年營收成長展望良好，法人預估明年將可望打入蘋果供應鏈，讓緯創打上蘋果光，堂堂成為新蘋概股供應鏈的一員生力軍。此外緯創本身亦積極尋求轉型，調整步伐多角化布局轉投資事業，包括：綠能、光電以及醫材等都多有涉略，預估今年於綠能、光電事業在第四季起可以出現獲利，至於醫材部份也與以色列合作，預計下半年投產後將銷往歐洲，也將實質貢獻獲利，上半年營收二六一七億元，雖較去年同期呈現微幅衰退，但展望下半年法人預估不論本業或者轉投資的表現都能較上半年更優異，預估營收挑戰雙位數成長，ＥＰＳ則能挑戰二．三元到二．五元水準，近日相對大盤表現優異，投資人可以沿著月線操作。樺晟 毛利率跳升 獲利成長十倍說到緯創就不得不提到旗下轉投資的樺晟(3202)，樺晟是供應緯創連接線的廠商，受到緯創業績好轉的正面影響，對樺晟營運有推升效果，今年第一季就已經開始轉虧為盈，稅後ＥＰＳ為○．○二元，第二季的獲利狀況更大幅改善，稅後ＥＰＳ達到○．二三元，獲利成長十倍，連毛利率也同樣呈現倍數跳升的狀況，由四．八六％到一二．四三％，不難看出訂單回升，投資前景轉佳的跡象，推估下半年消費旺季，將有機會挑戰ＥＰＳ稅後○．七五元到一元的實力，近期股價呈現三角形收斂，等待帶量紅K棒的突破，即有機會走出大波段行情，不失為值得讀者鎖定，並且適度納入投資組合的好標的。電腦零組件：連接器三檔小飆兵在ＰＣ、ＮＢ的零組件中，還沒有明顯表態的，在連接器裡有三檔小飆兵，分別是宣德(5457)、鴻碩(3092)以及宏致(3605)，各擁題材以及其利基。其中宏致今年受惠於接到華碩、聯想、酷派等訂單，同時更打入雙B車款的車用連接器供應鏈，堪稱喜事連連，另外在遊戲機的連接器領域也有所斬獲，頗有重回海嘯前營運高峰的氣勢。宏致 邁向金融海嘯前營運高峰今年上半年合併營收為一九．七○億元，較去年同期微幅增加，在毛利率與營益率雙雙攀升的助益下，讓上半年稅後ＥＰＳ達到一．九九元，尤其是第二季的ＥＰＳ成長幅度竟超過倍數以上，表現極其亮眼。展望宏致下半年營運柴火源源不絕，既囊括國內品牌廠訂單，還有來自聯想和酷派下單的火力支援，法人預估全年ＥＰＳ有挑戰四元的實力，目前本益比約在十一倍左右，檢視技術面格局偏多，股價表現仍然強勁，八月份以來也獲得外資青睞，買超力道加強，籌碼穩定，是在下半年拉貨潮中不可不注意的重點廠商之一。鴻碩 銅價回穩毛利率及營益率跳升鴻碩則是以Monitor線材為主攻產品，營收占比達到八成之多，也算是國內產業中數一數二的領導廠商，由於垂直整合效應顯著，現在自製率約達到九成左右。可惜過去兩年，以線束為主的鴻碩，卻在銅報價上吃足了苦頭，原因在於線束是以銅為原料，受制於過去兩年間銅價的大幅上揚，成本提高侵蝕獲利，造成經營上的虧損，但今年到目前為止，由於銅報價維持在相對穩定的區間，讓鴻碩鬆了一口氣，甚至有機會能夠轉虧為盈。此外，相關的蘋果外接線部份也開始出貨，第一季已轉虧為盈，稅後ＥＰＳ○．○五元，第二季再接再厲，在營收季成長近三成的成績之下，稅後ＥＰＳ成長十倍來到○．五元的水準，其中毛利率以及營益率更大幅度的跳升到一七．二七％以及七．三一％，不僅基本面的改善有目共睹，出貨狀況也相當樂觀。宣德 受惠新連接器規格Type-C統一因此法人預期全年營收成長挑戰三成以上，稅後ＥＰＳ將有一．五元以上的水準，以目前股價來計算，本益比約在十四倍左右，以財報來看似乎還有成長空間，讀者可以持續留意。宣德為近來國內連接器廠商中異軍突起的例子，首先獲得陸資企業立訊的轉投資相挺，對營運是大加分，再來由於立訊參與連接器規格制訂，因此宣德便理所當然被視為是新連接器規格Type-C統一的受惠者候選之一，這在本刊第七○八期特別企畫，轉虧為盈七小福中已有詳盡介紹。沒想到第二季由於調整產品線內容，公布財報卻讓市場意外，稅後ＥＰＳ只有○．○七元，相較於第一季的○．八一元，可說是有天壤之別，因此正當大盤處於回檔之際，預期落空導致失望性賣壓湧出，將宣德一口氣打回半年線附近。但危機就是轉機，仔細檢視宣德的毛利率與營益率卻出現令人驚訝的變化，毛利率由第一季的一○．二五％一口氣躍升到一七．六五％，營益率更是從負七．三三％翻正到五．八八％，以上數字的正向增長，在在顯示出宣德的本業正在好轉中，下半年法人預估在假期備貨需求的推升之下，營運將會逐季好轉，投資價值逐漸顯現，全年有挑戰稅後ＥＰＳ二元的實力，目前本益比約在十四到十五倍之間，股價也已經修正到五月底的起漲點附近，投資人可關注下半年Type-C發展動向，因為領導廠商將有機會領先市場一到二季反應受惠，屆時相關廠商股價應該會有所反應，可以列入追蹤股，觀察後續業績續航力道。
