全球資金大挪移，台北股市內憂外患利空罩頂，股市、房市有泡沫化危機，投資人保守因應之餘，密切追蹤蘋概及未來車應用等相關供應鏈，做為盤勢回穩後布局參考。在經過六年大多頭之後，全球股市進入空頭修正疑慮漸起，尤其資金挪移成為股市此波漲跌最重要因素，可說成也資金、敗也資金。或許很多人會認為，目前全球經濟景氣持續往上，所以任何拉回都是買點，對未來前景也一片樂觀看待。但若我們深入研究可以發現，資金才是推動此波股市大漲六年真正原因，逼近零利率政策及多次ＱＥ實施，將過多游資一波接一波推向資本市場，資金到處尋找標的買進，也造就了目前股市及房地產兩大泡沫。但此泡沫終有破滅的一天，當那天來臨，全球資本市場將再度天搖地動，處於高檔的股市也將風雨飄搖。預估這些推動因素消失或產生疑慮之時，就是股市崩盤那天來臨之日，屆時股市大幅拉回也是合情合理。ＱＥ退場、美元升值 股市偏空由於目前全球股市確實有超漲，因此即便全球景氣有回升現象，但股市資金退潮流回美國及各國債券市場，此籌碼面衝擊將遠勝於景氣緩步回升造成的利多刺激。從圖一可以發現，即使全球經過六年的超額貨幣政策經濟方案大力刺激，但整體全球經濟情勢依然回不到雷曼金融風暴前五年平均值，雷曼風暴前全球ＧＤＰ五年平均值為四．六％，但二○一三年才回到三．二％，今年預估也才三．三％，至明年則預估僅達到三．八％，離平均值四．六％依然有一段相當大距離。依地區別則可以發現，二○一五年預估值中，只有美國經濟成長率超過雷曼事件發生前的五年平均值，其餘地區包括歐洲、日本及中國均尚未回到該有的平均值之上，顯見雷曼事件後六年時間，超額貨幣政策效果有限。但對美國而言，經濟回升優於全球，其將於明年調升利息實有所本，但其他地區經濟就沒那麼樂觀，歐盟及日本兩大經濟體不但經濟成長趨緩，甚至有可能再度回到衰退可能性，兩國甚至擔心將有通貨緊縮壓力而持續擴大實施ＱＥ，可預見強勢美元趨勢成形可期。唯此舉將可能使國際資金大幅流向美國本土市場，對靠外資才使股市上漲的其他國家股票市場衝擊相當大，從最近外資開始回流美國造成其他地區股匯市大動盪可見一斑。但此情況研判只是開始，美國ＱＥ結束及美元持續升值未來可能將是一個大災難，不排除全球股市也將因為此一資本快速流動而進入大修正的空頭市場。資金排擠效應 外資轉進港陸股除此之外，滬港通對全球吸金效果也不可忽視，尤其中國大陸周邊國家可能受影響最大。由於中國大陸原本股市基期就較低，雷曼事件發生後中國上証指數從六一二四點崩跌至低點一六六四點，目前也只反彈至二三九一點，只反彈了下跌幅度的一六．三％。相對於其他各國股市，動輒反彈一倍以上完全無法相比，甚至許多國家股市受ＱＥ資金推升，早已創下歷史新高。因此，大陸股市相對而言，確實相當便宜而具有吸引力，加上港滬通之後買賣陸股將更加方便，在此情況下，吸金情況也相當明顯。
從圖二可發現從七月到十月期間，大陸上證指數及香港股市成交量能持續大幅回升，而台股成交量能卻剛好持續走低，而此期間外資明顯持續大買陸股及港股，可見資金排擠效應已經產生。MSCI調權重 恐造成資金排擠而除了滬港通出現有利條件吸金外，「大戶條款」沒取消，預估也將對台股造成相當程度的殺傷力，明年只要賣出交易金額超過十億元，即需課徵證所稅，由於門檻相當低，不需多少資金買賣多次後即超過十億元，因此中實戶及大戶買賣台股意願勢必降低，將可能成為壓抑台股成交動能的重大因素之一，進而增加資金流出台股轉入港滬通可能性。從稅收的角度來考量，或許覺得此舉公平及異想天開的會增加稅收，但很可能讓原本成交量偏低的台股市場更掉入低迷窘境，中實戶及大戶不願參與而出走台灣轉向更有力市場，台灣股市因為成交量流通率偏低，使得廠商籌資也將更加困難，將可能對台灣經濟產生一定程度的衝擊，成交量降低不但最後收不到預期的稅收，甚至造成假公平、假正義，或將犧牲經濟造成全民重大損失，得不償失。
另外一個令人擔心的，為MSCI未來可能將調整新興市場指數配置比例，不排除未來將中國大陸Ａ股納入MSCI成分股，而此舉勢必壓縮其他成分股持股比重，包括台灣、南韓、巴西及南非都將受衝擊，其中台灣部分則可能從一一．八％調降至九．三％，調降幅度相當重(圖三)。一旦成真，恐怕將造成數千億新台幣流出台股轉進中國Ａ股，此舉將造成台股再度失血進一步壓低台股指數，造成台股另一個大跌可能性，所幸目前MSCI尚未納入中國Ａ股為成分股，但我們也不可不謹慎小心這個未來可能發生的資金排擠風暴。
從以上三點分析，就籌碼面上明年對台股均傾向不利，錢進美國及中國大陸趨勢已經成形，在資金加速流出台股，以及國際股市可能持續下探之際，整體操作策略上建議需謹慎因應之，宜配合大盤採取低接策略，而不宜追高。眾利多加持 陸股亮眼新星另外，就技術面而言，國際股市持續具有下探壓力，最抗跌的美股也因為ＩＭＦ提出經濟可能趨緩及股市有泡沫現象警告後，開始出現明顯拉回走勢，道瓊及那斯達克指數甚至已經摜破年線，整體趨勢轉趨弱勢格局，未來一個星期美股若無法有效站回年線，則空方預期心理力道將會增強，對於非常疲弱的國際股市相對不利。除了美國之外，基本上包括韓股、歐股及澳股均成為重災區，股價不但早已有效跌破年線一段時間，同時包括季線、半年線及年線均已出現下彎走勢，研判股價早已掉入空頭危機，未來即使反彈上檔將會反壓重重，要一次越過此三大壓力線恐不太容易，尤其年線下彎對於長線走勢相當不利，甚至有轉趨長空壓力。目前最強股市就屬中國股市，由於滬港通即將實施，加上中國大陸基期偏低，反而成為國際資金避風港，在外資持續轉進下，股價反而出現明顯漲升趨勢，指數不但站上所有均線之上，同時季線、半年線及年線也都出現翻揚走勢，黃金交叉態勢也已相當明顯，未來不排除逆勢國際股市往上攻堅，成為第四季及二○一五年最耀眼明星，預估逢拉回買盤就會進場大撿便宜貨，長線震盪走高機會大。至於台股部分，目前股價也已正式跌破年線位置，季線及半年線即將出現死亡交叉，而半年線開始下彎，年線也面臨走平即將下滑危機，未來指數若持續下探，恐怕將同樣轉成長空格局，對台股也相對不利，後勢不宜過度樂觀。持續關注新應用概念、季報靚股選股部分，則可持續留意上星期提的ＮＦＣ、胎壓偵測器、電動車、風力發電及機器人等等五大新應用概念股，以及季報表現亮麗族群，另外，汽車半自動駕駛及蘋果概念股也都因為市場推出新品，可以多留意。另外，中國相關ＥＴＦ也可留意，但均配合大盤以低接為原則。而股價呈現弱勢股票則宜先避開，包括福懋油(1225)、勝華(2384)、興泰(1235)、F-安瑞(3664)、味全(1201)、堡達(3537)、笙科(5272)、陽程(3498)、台半(5425)、介面(3584)、聯傑(3094)、F-科納(4984)、新世紀(3383)、圓展(3669)、瀚荃(8103)、通嘉(3588)及正達(3149)等等。滿手套牢該如何？台股策略1.無論反不反彈先調節降低資金水位到一半。順序為：破年線、半年線、季線直到收回五成資金為止。2.趨勢明朗前，現金為王。大盤看法1.台股10/13向下缺口反壓沉重。2.跌有量，漲沒量，日線空方勢不變。3.散戶(融資)不退，低點不見。觀察指標1.被外資降評的鴻海能否止穩。2.台積電能否站回10/ 13缺口。3.外資期貨空單回補至一萬口之下。
