未來歐洲市場，空手投資人可否視為順勢進場時機點？又應該注意何種產業或經濟指標？ 近期全球金融市場震盪，未來經濟復甦前景是否出現疑慮？事實上，景氣多頭行情持續的環境之下，投資人參與股市投資意願大大提升，卻希望同時能減少波動性並兼顧收益需求，滿足投資人理財所需。面對未來歐洲市場，雖然短期內充滿不確定性，但長期而言，仍為投資人資產配置中不可或缺的一部分。尤其今年以來，面對獲利了結賣壓或國際情勢動盪的干擾，中小型股仍逆勢抗跌。因此，現階段歐洲股市是否真能持續漲勢？空手投資人可否視為順勢進場時機點？投資人又應該注意何種產業或經濟指標？ 還記得二○○九年底歐豬五國爆發歐債危機，造成市場大震撼，歐元兌美元從一．五四一迅速下跌到二○一○年六月的一．一八七，重挫二二％；二○一一年九月，希臘紓困引爆第二輪歐債危機，歐元兌美元從一．四五五下跌至二○一二年初的一．二六二，跌幅一三％。歐元持續修正 企業獲利回升由此可見，即使歐洲經歷二次衰退，歐元也很難回到先前一．四五美元以上高位，但底部相對也被墊高，下檔相對有撐。整體來說，歐元走勢還是依附美元走勢而定。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克(John Baker)指出，相較於美國，歐洲經濟尚處在復甦初期，長線成長空間值得期待。貝克強調，隨著不確定因子逐漸消弭，未來歐股表現將回歸基本面，歐洲企業獲利動能回升，將成為歐股的堅實支撐，目前市場預估歐洲企業獲利年增率將達九．九％。元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐元區九月通膨預期值為○．三％，低於前期的○．四％，核心ＣＰＩ也由○．九％下滑至○．七％。歐元區貨幣供給持續小幅改善，八月份M3由前月的一．五％上升至一．八％，使得歐元區信貸市場略微進步，目前年增率為負一％左右。展望十一月，在經歷五個月的修正後，包括歐元貶值、T-LTRO資金與ＡＢＳ購買計畫，均使得總體狀況不至於落入衰退，看好在政策與歐元的受惠股表現機會。第二季以來歐洲陸續發生地緣風險，包括烏俄爭議、ISIS、蘇格蘭公投與伊波拉，造成經濟狀況突然轉差，企業ＥＰＳ估值隨之下修。然需留意貨幣貶值所帶來的利益，歐元自五月中開始貶值，使得貿易加權幣值由二○一三年第三季的升值九％，轉為貶值一％。根據歷史數據，每當歐元貶值一成則企業營業淨利增加三％。空手投資人逢低分批布局目前市場預估明年歐洲企業獲利將增長一七％，優於美國與日本的一二％，也高於英國的七．五％。而在歐洲較為疲弱的經濟背景下，此預估值的確存在風險，然若依據歷史ＧＤＰ與ＥＰＳ的線性關係，則發現盈餘雙位數增長並非難以實現，推論一○～一四％較為合理。目前Bloomberg預期二○一四～二○一六年歐洲ＧＤＰ成長率分別為○．八％、一．二％與一．六％。陳建彰表示，以循環與防禦性產業的本益比相比，目前數值已達二○○八年十一月以來最低，顯示在中長期全球經濟仍穩定向上的前提下，與景氣高度連動的產業其股價已遭到超賣。若由基本面分析，循環性產業的ＥＰＳ調整數持穩向上，隱含財務面數據並不如股價般悲觀，提供逢低布局績優股的機會。展望未來，在政策與經濟引導下的歐元貶值，以及消費情況緩步好轉(汽車銷售)的情形下，相對較為看好循環性消費產業的表現空間。至於觀察重點與指標，則包括歐洲央行後續政策力道、第三季財報歐元貶值的利基、通膨預期／M3貨幣供給、美國貨幣政策等。摩根證券副總經理謝瑞妍認為，著眼於歐洲長線發展潛力，建議歐股基金持有者續抱，空手者則可以伺機逢低分批布局，或採定期定額進場投資。投資屬性保守者若想進場，謝瑞妍建議，最好避免持有單一歐洲基金，可以透過全球型基金同時均衡布局歐、美、日等市場。基金達人羅際夫建議，手邊握有歐洲相關基金的投資人不妨續抱，至於空手投資人可以觀望等候時機，進一步看美國ＱＥ退場後的發酵程度，或是觀察經濟指標例如ＰＭＩ及ＣＰＩ來決定，如果要單筆進場建議再觀望，或者可以定期定額方式前進歐洲市場。
