為重振全球第三大經濟體雄風，日本首相安倍晉三於二○一二年底上台後推出一系列被稱為「安倍經濟學」的刺激經濟政策，成效如何？才剛復元的經濟，又被消費稅幾乎打回原形??。自一九八五年日圓兌美元持續大幅升值後，對日本經濟造成不利影響，日本警覺到日圓升值造成經濟蕭條，採取持續擴張性貨幣政策，尤其是超低的利率政策，利率長期處於超低水平，釀成一九九○年資產泡沫化，從此經濟步入蕭條，緊接著二○一一年三月十一日世紀天災，讓日本延續二十年之久的經濟失落困境無疑是雪上加霜，元氣難以恢復。從貨幣政策找回失落的十年通常一個國家經濟越弱，貨幣貶值的機會就越高，相對也無法吸引外國資金流入，沒有資金流入當買盤推升，就容易出現貶值。但日本經濟從一九九○年至今均值只有○．二六％，與其他開發國家相比顯得薄弱，日圓卻是一路攀升，二○一一年十月底日圓兌美元甚至出現二次大戰以來史上最高價七十五．三五。台灣經濟研究院副院長龔明鑫表示，日本錯在當初沒有大量即時啟動ＱＥ，畢竟日本政府跟銀行借錢進行公共建設多年，但金融海嘯後，美國景氣不佳，熱錢流出，大量流入黃金及亞洲市場中相對安全的日本公債，造成日圓漲幅過大，當時日本人覺得這樣的措施很好，卻使得企業紛紛外移，也讓政府意識到政策有所偏頗。為重振世界第三大經濟體威風，日本首相安倍晉三上台後推出一系列被稱為「安倍經濟學」的刺激經濟政策，希望通過寬鬆的貨幣政策增加通膨使日圓貶到一百元左右，進而增加出口，幫助物價上漲及企業收益增長，增加民眾收入，最終擺脫長達十五年的通貨緊縮，實現日本經濟增長。推行至今成效如何？從製造業採購經理人(ＰＭＩ)指數連續十一個月維持在五十以上擴張水準來看，可見日本經濟往正向發展。日前首度來台的摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德(Robert Lloyd)，鑽研日股產業十四年的他，同時也是去年績效表現強勁的摩根絕對日本基金及摩根新興日本基金的經理人，他提到，日本央行意外宣布擴大貨幣寬鬆，是自去年四月將資產購買規模提高至空前水平以來進行的首次政策調整，並與美國聯準會結束ＱＥ的貨幣政策分道揚鑣。龔明鑫表示，由於日本是外匯自由國家，隨著美國ＱＥ退場資金撤走，導致日圓大幅貶值，大規模資金撤走會偏離價格，或許當初安倍實施的第一支箭把匯率價格壓下是好事，畢竟超額貶值對出口有好處，第一支箭雖然賺了匯差收益，但下一步貨幣必須維持穩定，合理的日圓價格約一百元左右，超過部分必須有一些手段來壓制。提高消費稅、企業振興 雙管齊下再者，日本在四月一日起，將消費稅從原本的五％提高到八％，企圖改善日本政府嚴重的負債情況，在提高消費稅的同時，日本政府也推出一系列的企業振興方案，希望平衡消費稅對景氣的傷害。一般預期，如果消費稅不至於對經濟造成太大影響，振興方案又能刺激日本企業開始增加投資，那麼安倍的第三支箭就算成功。羅伊德表示，由於日本經濟在四月上調消費稅後放緩，九月核心物價年成長三％，但若扣除加稅因素，則僅上漲一％，只達日本央行目標的一半。日本央行表示將以「無限可能」的方式推行當前的寬鬆措施，且有必要時會一直進行下去，以實現二％通膨目標。受此消息激勵，日股大漲回應，日經二二五指數逼近一萬七千點大關，日圓兌美元應聲大貶，甚至一度貶破一一四元，再創波段新低。羅伊德指出，日本央行除了繼續擴大資產負債表，並將部分原先購買政府債券的資金用於購買日本股票，可望激勵其他國際資金提高對日股的配置，進一步提振日股表現。再者，全球最大退休基金─日本政府退休金投資基金(GPIF)，可望將日股投資比重從現行的一二％提高至二五％，市場預估將有高達八兆日圓的資金流入日股，羅伊德說明，一旦GPIF資產配置比重出現調整，將帶動其他三檔公共退休基金的日股配置變化，料將成為催化日股向上最大動力。對於日本經濟趨勢預測，貝萊德智庫有「兩極」看法，包括「極好或極壞」的可能性。其認為，安倍刺激經濟學「或許會奏效」，成功振興日本經濟，不過，包括貨幣刺激、財政刺激及結構性改革的「三箭」計畫，實際上卻面對重重阻礙，要達到長期財政穩健的目標，尤其艱鉅。「投資日股及放空日圓仍有利可圖，但風險也高。」貝萊德智庫認為，任何試圖減輕日本債務負擔的措施，都可能導致經濟重返衰退，假設經濟起飛而利率上揚、推升債務成本上升，可能會拖累經濟發展，甚至有可能再度觸發債務危機。安倍三箭政策利與弊「安倍經濟」已經改變日本消費者和日本企業的心態，持續為日本經濟和企業獲利提供強而有力的支撐。專家認為，日本企業近期內開始增加投資機會相當高。首先，日本企業的設備平均年齡為十六年，比其他成熟國家如美國和德國老舊，一旦政府租稅方案能加以配合，勢必增加企業更換設備機會；另外，日本企業帳上持有的現金也是歷史高點。
再者，日本近年來天災頻傳，政府頒布新的能源設備及建築防震法令，將迫使企業更換設備；最後，日本人口持續老化，將刺激日本企業繼續投資在自動化設備等。台新國際商業銀行金融市場處首席外匯策略師陳有忠表示，安倍三箭主要就是為了達到日圓貶值的目的，但其利弊得失各有千秋，好處有五要點：(1)有助脫離長期通貨緊縮的魔咒；(2)增加外國人赴日的觀光收入；(3)可拉抬長期低迷的不動產市場；(4)可為上市櫃公司創造不小獲利，有效拉抬股市行情；(5)日股受外資青睞，增加資本帳的順差。至於壞處：(1)使購置天然氣等能源成本大增，貿易帳持續惡化；(2)推升電費等民間物價大幅上揚，減少人民購買力；(3)使中小企業對海外購料成本負擔增加，影響內需發展。日本爭取到二○二○年夏季奧運主辦權，安倍晉三自豪預測，東京奧運能成為日本「經濟起爆劑」，並為日本的經濟與成長帶來正向發展。龔明鑫表示，日本要馬上有大幅表現很難，畢竟已經病了很久，但近期申奧成功對日本經濟相對有所助益，會讓政府撥出更多資金進行基礎建設，加上日本這幾年靠著外來客觀光消費，以及大量外資到東京買房，無形中也促進內需市場的經濟。在二○二○年奧運舉辦前日本經濟都值得期待，希望安倍第三支箭可以有效運用，打穩經濟基本面，有利條件將讓安倍經濟學有發揮空間。
