營建個股股價表現在兩個時間點，一是交屋入帳，二是股利政策，而三、四月是股利政策發布的時間點，投資人可留意高股息個股的股價動能。時序即將進入四至六月的股東會旺季，營建類股上市櫃公司從三月起陸續發布去(二○一四)年的股利政策，預料將帶動一波行情，其中，興富發(2542)、華固(2548)及達麗(6177)的表現，獲得元富投顧的研究推薦，評以「買進」建議。興富發挑戰連續三年賺一個股本元富投顧研究員梁立人指出，營建股的獲利王，同時也是類股股王的興富發，去年營收高達三七五．一五億元，稅後純益更突破百億到一○一億元，ＥＰＳ達一一．四四元，都創下歷史新高。法人圈日前預估，興富發的股利政策將傲視群倫，果不其然，公司於三月二十日中午就公告今年將發放股利七元，其中現金股利四元、股票股利三元。梁立人表示，興富發不僅去年營收表現好，今、明兩年的入帳金額也相當可觀，像今年包括「台北時代廣場」、「成大城」、「圓山一號院」、「華人匯」、「新芳春」及「ＣＢＤ時代廣場」等六個建案，約有四、五百億元入帳，預估ＥＰＳ將有一四元。另二○一六年有「?美館」、「台北晶麒」、「豐悅城」、「?湖匯」，合計總銷金額三三○億元。元富分析，以興富發目前已銷售金額計算有二二三億元，貢獻ＥＰＳ一○．五元，相較今年看似偏低。惟今年十月可完工的台北時代廣場，興富發似乎打算今年先入帳七、八十億元，而尚未銷售完，約預留一二○億元至明年入帳，故以興富發目前手上總銷、毛利最佳的台北時代廣場而言，反將成為二○一六年營收、獲利貢獻的最大動能，元富預估ＥＰＳ一六．七元。 梁立人指出，興富發未來兩年的獲利無虞，而去年獲利打算發放七元股利，殖利率九．九％，符合元富預估的七元水準。值得留意的是，今年股利政策為現金四元、股票三元，較去年的現金二元、股票五元，現金比例大幅提升。根據興富發表示，因公司目前在推案量體居上市公司之冠，考量未來集團的成長性，希望往國際發展持續擴大，但興富發資本規模與海外國際開發公司相比又相對偏低，因而希望藉由盈餘轉增資方式來提高股本，無需再跟投資人募資取得資金。對於配發現金比重降低的政策，興富發表示這會是未來長期的趨勢，包含明、後年的股利政策配發，現金比重也將再提升。由於興富發今、明年的ＥＰＳ預期可達一四元及一六．七元，若以同樣六○％的配發率來看，明後年股利可望達到八．四元及一○元；如果現金比由目前的六比四，逐漸再提升至七比三或八比二，則三年所得的現金股利將達一七．九 元。對照目前持有興富發三年的殖利率達三六％，現金部分殖利率將達二五％，因而元富維持對興富發正面的投資建議。至於華固建設去年營收六四．四億元，表現低於預期，預估去年ＥＰＳ四．三八元。不過，分析華固今年的營運表現，上半年有來自「奇妍」一、二期的入帳，下半年則有「天圓」，餘屋方面有「沙河灣」、「松疆」、「華城」等，預料全年營收八八．三億元，ＥＰＳ仍有七．二二元，獲利年成長六三％。華固追求財務穩健華固在二○一六年擁兩大案，包含新北市「新綠洲」總銷八十億元，及天母豪宅案「新天地」一四八億元，兩者已銷售金額達一二○億元，換算至少可貢獻華固ＥＰＳ一三元。元富評估，加計其他餘屋銷售下，華固二○一六年ＥＰＳ為一四．八四元，將重新回到一年可賺一個股本的獲利軌道。梁立人指出，華固日前宣告去年ＥＰＳ五．○八元，但其願意以盈餘公積配發股利五元，來維持股東投資報酬，等同向市場宣示在房市低迷下，公司財務穩健的決心。達麗去年營收四八．一億元，年成長達四倍，創下成立以來的新高，營收主要來自位於新北林口總銷六十億元的「世紀首席」交屋入帳，以及高雄「達麗川普」、台北「達麗Ｄａｌｉ」完工入帳，預估去年ＥＰＳ八．二元。達麗倒吃甘蔗 ＥＰＳ表現亮眼而今年，達麗也有高雄「達麗宮廷」、「達麗河美」、「達力麗海天」、基隆「達麗暖暖」及「達麗信義」等五案完工，總銷金額計六十億元，目前已銷售金額約五十五億元，預期今年ＥＰＳ九．四元。梁立人指出，達麗過去因公司仍在成長期，需要資金購地運用，而現階段獲利自去年繳出漂亮成績單下，公司表示將對股東投資進行回饋，因而預估今年股利政策將走向高配息。若以去年ＥＰＳ八．二元計算，配發率在五○～六○％左右水準，則殖利率將高達九．二％，且公司在今年獲利料將維持高峰的情況下，對於中長期的投資人，明年也應有良好的股利投資回報。
