豐泰半年拉出近三倍的波段漲幅，儒鴻、聚陽、百和等都展開大多頭走勢，這個族群為何漲不停？本文將揭開謎底。根據美國零售統計，成立僅十八年的Under Armour(UA)，二○一四年以二十六億美元的零售金額，打敗成立八十多年愛迪達(Adidas)的十六億美元，躍居全球運動品牌第二，激勵UA去年股價大漲五六％，比起Nike上揚二五％，以及Adidas的重挫三六％，顯得格外突出。Under Armour，這個以速乾緊身衣出名的牌子價格並不便宜，但除了穿起來顯瘦、有科技含量外，越來越多人願意把它當作一般外出服穿搭。在連續十八個月營收增長超過二○％後，它終於在二○一四年下半年超越了Adidas，成了美國市場第二大運動品牌。在北美的運動產品市場上，爭奪第二要比爭奪第一容易太多。不過，就在去年，Under Armour的總營收超過了三十億美元，雖然這只是Nike的十分之一而已。但在股票市場上，二○○五年才上市的Under Armour股票，價格增長率目前幾乎是Nike的兩倍。相關概念股搶搭全球運動商機新秀運動品牌Under Armour積極搶市，打敗Adidas成為市場新寵兒，台股UA概念股也跟著水漲船高，成為市場追捧的對象，包括得力(1464)、宏遠(1460)、南緯(1467)、儒鴻(1476)、聚陽(1477)、東隆興(4401)、銘旺實(4432)、百和(9938)等。法人認為，目前UA占總營收比重達一七％至二○％的銘旺實，是台系廠商中比重最高的，雖然銘旺實表示UA占比不如法人預估的高，但由於未來訂單持續成長，於寮國及緬甸(同為輸歐成衣零關稅國家)新設年產能約六十萬件生產線，預計今年投產，加上近年來運動休閒用衣已躍升成衣主流，銘旺實也針對其他客戶營收比重提高，將增加亞洲及美洲客戶及高端市場比例。二○一四年營收年增二○．八％，稅前純益三．三九億元，年增三三．一％，稅前ＥＰＳ約七．○四元，有UA的貢獻，但最大貢獻來自英國運動大廠Sports Direct，營收占比約六○％，另一主力廠為Gear for sport約占三○％，特別在寮國新增一個自有廠全力支應。銘旺實、東隆興領銜演出好戲銘旺實目前在馬來西亞、越南設有子公司，主要行銷美國市場。緬甸、寮國廠主要輸往歐盟成衣零關稅國家，因UA今年規畫擴大歐洲市占率，法人樂觀預期銘旺實今年UA的營收占比可望增至二五％。至於尼龍66大廠東隆興去年底完成色紗擴建產能，今年開始貢獻營收。公司表示，目前尼龍66紗線訂單源源不絕，主要是國際內衣品牌大廠「維多利亞的秘密」積極拓展店面帶動。而去年桃園與彰化廠同步增加產線，合計胚紗每月增加至兩千一百至兩千兩百噸，而色紗產能為九百至一千噸，今年可望發揮新增產能效益。宏遠為紡紗及織布製造商，產品包括加工紗及成品布，營收比重各為二○％及八○％，其中成品布以平織布產品為主。下游品牌廠客戶，包括Nike、The North Face、Columbia、UA等。宏遠出貨主要是配合出貨給品牌廠的成衣代工廠，產品多外銷東南亞的越南、柬埔寨、孟加拉及印尼等國家。目前宏遠共有三座工廠，台灣廠成品布月產能約五百至五五○萬碼，上海廠一五○至一八○萬碼，泰國廠則為一二○萬碼，合計產能落在七七○至八五○萬碼，估今年ＥＰＳ為一．一八元，年增四三．七％。而儒鴻營收中，UA貢獻約占一成，比例雖不高，但儒鴻預估今年Under Armour仍有三○％成長。儒鴻去年底完成越南三廠擴廠計畫，讓越南月產能累計達到四百萬件至四五○萬件，占整體產能的六成。公司表示，今年起全數發揮，預估今年上半年營收可成長二○％，全年度營收挑戰年增率兩位數。運動用品女性市場可塑性高除了上述外，女性市場也是運動服飾的重點戰場，Nike和UA發現女性市場有相當大的可塑性，紛紛投入大筆經費，試圖提升女性產品銷售收入，UA目前女性產品銷售收入已經可以占到公司營收的三○％。除此之外，UA還野心勃勃的想要經營運動社交網絡，走向專業垂直領域的品牌整合。二○一三年，UA花了一．五億美元，收購了在線健康服務商MapMyFitness。MapMyFitness擁有一個跨主流移動平台的App，能夠記錄用戶的各類健身信息，目前註冊用戶數超過兩千萬人。其實，在此之前UA已經推出了一個名為Armour39的運動監測應用，該應用與一款胸帶產品配合使用，能夠記錄用戶的心率、卡路里燃燒情況以及其他保健信息，這也是Under Armour在穿戴設備上的首次發表。宏達電、UA攜手推穿戴裝置更值得注意的是今年ＣＥＳ消費電子展上，由宏達電宣布的與UA 的合作計畫。這次，他們不針對普通消費者，而是重新回歸拿手的運動員市場，軟、硬體產品都將圍繞其全新運動社區UA Record，幫助運動員發揮潛能。至於借用蘋果的通路，大規模推廣社交應用Nike+和FuelBand(已被放棄)的Nike，相對於UA在社交和可穿戴設備這兩個時下最熱門的互聯網概念上的進展，還得加把勁。看著UA的崛起，運動品牌老大哥Nike還有秘密武器在手：線編織Flyknit系列，這款線編織鞋面(Flyknit)是由豐泰與Nike聯手研發，透過編織技術製成的無縫鞋面，可大幅提升鞋子支撐力、透氣性及延展性。Nike用新材料當秘密武器甚至，這種一體成形的鞋面，可以大量減少工人需求，每雙鞋的成本下降，利潤就可提升。鞋子的製程主要可分成四段：裁加、針車、底加工、成型Flyknit的發明改變了鞋子的做法，在裁加、針車這兩塊大幅減少加工時間以及人力，過去製作的鞋子每一個繡片或是織片都是由手工縫上，若是未來都是由機器織出的一體成型鞋面，減少了人工，更減少耗材。縱使可能一開始技術成本上升，但跟高科技產業的曲線應該相似，隨著時間行進，技術成本將會下降。豐泰成Flyknit供應鏈重要角色除了豐泰之外，百和也是Flyknit供應鏈上的重要關鍵角色之一。百和近年所研發的「四面彈」針織鬆緊帶，就是運用在Flyknit的鞋面用料，可以一體成型，節省許多工序，更成為Nike重點採用的鞋材。不僅是Flyknit開始放量採購，愛迪達的Primeknit也採用百和產品。一時之間，百和成為全球兩大運動品牌的鞋材供應商，而且在這個過程中，也與這兩大品牌廠共同參與新產品的開發，百和的產業地位也跟著水漲船高。同年八月，百和研發的四面彈產品應用於一片式鞋面布，目前已拿到西班牙Camper訂單，可望開拓其他品牌客戶；射出鉤部分則切入汽車坐墊市場。百和進入跳躍式成長事實上，百和的「四面彈」針織鞋材，去年第四季才正式出貨，業績馬上就出現驚人成長速度。隨著百和今年度預計將持續透過機台的擴充來滿足客戶端的需求，以及二○一六年國際品牌廠商為了因應奧運的到來，預計將有多款新品推出而需提早下單生產下，這兩款產品中長期將有助於百和營運進一步登高，且能夠在製鞋材料領域占有一席之地。甚至，鞋面上的Logo也改用熱轉印，從代工廠、鞋面廠到噴墨染印這些供應鏈都在台灣，泓瀚(興櫃4741)係生產墨水起家，鎖定HP、EPSON及日本ROLAND等印表機大廠，生產可搭配它們機器的墨水產品，而且以更經濟的價格迅速打進市場。在經營方針正確之下，業績、獲利不斷成長，泓瀚並不因此滿足，現在更研發出奈米級的墨水，這種奈米墨水成為打入紡織品市場的關鍵！據聞，泓瀚所生產的奈米墨水已開始被紡織業所採用，甚至也傳出與國際運動品牌廠合作，以目前紡織品所占的營收比重已達到二至三成，預估未來的比重將有機會再拉升。過去，儒鴻和東隆興都用創意和新材料做創新，創造出高獲利，現在新一波的運動鞋革命即將席捲而來，投資人可密切關注，追蹤後市發展。
