經過了八月的全球股災，九月上半月各國股市進入震盪，雖然暴漲暴跌但指數變動不大，只是美國聯準會九月十七日利率會議後宣布暫緩升息，市場擔心新興市場經濟及全球增長前景，股市急轉直下，美、歐、日、陸股市均再探股災低點。而德國爆發福斯排氣檢測造假事件，以及美國總統參選人希拉蕊批高藥價問題令美ＮＢＩ生技股暴跌，更讓股市雪上加霜。尤其延續近七年的多頭慣性，今年已遭破壞，全球股市明年恐進入七年一循環的空頭格局，投資人宜謹慎。關於波段多空的慣性，以及短線時間波與中長線時間波的看法，是這一期重點，簡單整理如下：台股每到中秋節就有「中秋變盤」說法，問題是台股多空跟著國際股市(美股)連動，而美國並無中秋節，何來變盤之說？以下是我對台股清明變盤與中秋變盤的看法，與大家分享。時間轉折 分技術面、非技術面首先我們要了解，股市是一個統計觀念(慣性)，是由時間與結構組合而成。轉折在線型型態上分為直接轉折與箱型轉折(Ｗ、Ｍ、旗型、楔型……)。時間就是：一、技術面的時間轉折：由技術面來推算轉折時間波。一般而言，推算時間波不外乎：(1)移動平均線(MA)的扣抵(減)，常用20MA(月線)、60MA(季線)。(2)費波南希係數列，即「1、1、2、3、5、8、13、21、34、55……」。我們不是常見波浪大師在電視講十三周轉折、二十一個月或五十五天轉折，其來有自。(3)波浪理論也可算轉折，但比較難解釋，波浪的精神在「軌道」。(4)黃金切割率也能推算轉折時間。二、非技術面的時間轉折(1)期貨結倉日是重要的時間轉折(多空轉折)。(2)聯準會的利率會議(前後)。(3)節令，例如元月效應、清明變盤、中秋變盤(亦即這一期討論的主軸)。(4)慣性，則區分為：A.盤中慣性時間波：十一點三十分至十二點三十分(這與亞股日韓中港開收盤有關)，在實務上有利期指操作。多頭慣性：十一點三十分至十二點三十分是拉高，若升過當日高點(十一點三十分以前)，尾盤易收最高。空頭慣性：十一點三十分至十二點三十分是走低的，若跌破當日低點(十一點三十分以前)，尾盤易收最低。B.波段慣性時間波：落在每年的五月與十月，五至十月是上漲的為多頭慣性，反之為空頭慣性。為何是在五至十月？美國華爾街每到五月就會流行一句話：Sell in May and go away。
變盤？ 十月波段轉折慣性時間波還有大家耳熟能詳的「五窮六絕七上吊」，也就是第二季是淡季，如果股市上漲，不就是淡季不淡嗎？(這是中多的多頭慣性)。最重要的是，五月與十月也是季報公布後股市結構的調整期。當財報不佳，若經濟數據亦不佳，甚至出現意外(如戰爭、恐攻、金融風暴、升息，以及安隆、雷曼、福斯等事件)，股市大幅調整，資金轉入避險商品，則中(長)空出現，直到下一個五月至十月回到多頭上漲格局(多頭慣性)。多空不斷循環，多頭可能好幾年，空頭亦是。舉例來說，二○○八年金融海嘯發生在五月(也是馬總統就職)，事實上，早在前一年即二○○七年十月就先有二房事件，美股從歷史高點一萬四千多點大幅回檔，已改變多頭的線型。隔年五月雷曼兄弟事件再補一腳，直到第三次量化寬鬆(ＱＥ3)才救回多頭。五月是農曆的清明節，十月則是中秋節，這也就能解釋美股並無中秋節何來變盤說，其實是十月的波段轉折的慣性時間波。國際股市利空 台股中長空幾已確立再補充幾點：(1)技術面當然不會只有以上所講的MA，還有K線、型態、KD、RSI、量價……等等，可以參考探討技術面的書，這一次談的是時間轉折。(2)美股近百年每年九月均為多空轉折，近十年已出現遞延至十月的現象。(3)我的建議是，來到五月或十月，配合以上的時間轉折(技術面與非技術面)，留意結構變化，例如公債殖利率、日圓、美元、VIX指數，甚至奢侈品指數，以研判是否多轉空(或空轉多)。(4)股市並無絕對百分百，以上是個人研究心得，謹供參考，更盼先進前輩多多指教。近日台股雖有政策護盤(國安基金)，但恐難敵國際股市的利空，中長空幾已確立，尤其是ＮＢＩ生技的暴跌，生技本夢比泡沫不再？這也大大影響台股櫃買的行情。
