運動品牌大廠Under Armour、NIKE看好明年銷售，持續衝刺市場，預料成衣廠的庫存水位將持續增加，也成為法人圈觀察成衣廠營運的重要指標。隨著巴西奧運即將在二○一六年登場，勢必會再掀起另一波機能性服飾銷售高峰，不過目前包括國內二大成衣廠儒鴻(1476)及聚陽(1477)，最需要擔心的不是訂單，而是庫存問題！包括Under Armour及NIKE都看好明年銷售狀況，對於供應鏈下單的數量也有增無減，關於庫存管理就成為成衣廠必須重視的經營課題。之前Under Armour及LULULEMON紛紛傳出因為策略調整，使得上游供應鏈出現庫存問題，其中儒鴻就多次受到客戶可能的庫存問題，股價始終無法站穩五百元大關，就連儒鴻董事長洪鎮海也親自出面說明，不過市場仍對於庫存有疑慮，也使得庫存成為法人圈觀察成衣廠營運的重要指標。根據公開資訊觀測站的資料顯示，法人指出，聚陽的庫存問題相對穩定，這二、三年每季的平均庫存狀況都是維持在第一季最低，單季約二十億元左右，主要是因為第一季的產品多為夏季較輕薄的服飾，產品售價也較低；等到進入第二季之後，因為開始轉為生產冬季的厚重衣物，產品單價較高，不僅成衣廠的營收金額開始成長，連帶也拉高庫存水位，平均約三十一到三十二億元之間，但基本上都仍屬相對穩定。儒鴻庫存水位高 聚陽相對穩定不過儒鴻的庫存水準則明顯高於聚陽，以二○一三年第四季到今年第三季的數字來看，二○一三年第四季到二○一四年第三季，平均每季庫存水位約三十二到三十四億元之間，都還算穩定，二○一四年第四季降到三十一億元左右，是相對低檔。不過從今年第一季開始，庫存金額就逐季成長，而且絕對數字也遠高於之前平均每季約三十二到三十四億元的水準，甚至從今年第二季就突破四十億元大關。儒鴻庫存水位較高，與其產品組合有關，由於機能性服飾價格相對高，連帶也拉高了庫存金額。法人指出，聚陽及儒鴻目前單月的營收規模約在二十五億元左右，換算下來，聚陽的庫存水準約是一個月的營收規模，至於儒鴻的庫存則已經來到約一．五個月的營收規模，反映出因為不同的客戶及產品組合，對於市場銷售及供應鏈管理的狀況有明顯差別。
成衣產業不像電子產業，基本上庫存的去化對於終端的售價衝擊不若電子產品來得大，不過，一旦產品過了流行期，還是一樣要降價出售。就目前仍屬於買方市場的紡織產業來看，議價權仍掌握在品牌廠手中，一旦品牌廠要求供應鏈吃下庫存時，對於廠商的衝擊就很難預估，因此如何減少生產過程以及產品送到客戶端的時間，進而降低產品庫存時間，才能有效減少不必要的損失。廠商表示，目前庫存水位都還在預期範圍內。不過以目前客戶市場策略，隨著Under Armour及NIKE持續衝刺市場，預料成衣廠的庫存水位將持續增加，其中法人預估，為了滿足客戶需求，到年底聚陽的庫存水位可能會持續增加到三十六億元，至於二○一六年也會維持在三十七億元水準。至於儒鴻的庫存水位將會更高，年底預估將達四十五億元，二○一六年將再提高到四十七億元。強化前段製程 降低庫存水位產業人士分析，隨著營收規模成長，庫存的增加也在所難免，不過目前市場變化迅速，流行元素也瞬息萬變，因此儘管營收成長，庫存如能穩定控制，從前端製程縮短開始就可以減少生產時間。聚陽董事長周理平就指出，公司正積極強化前段製程，再結合ＯＤＭ能力及製造管理能力，降低庫存問題。展望第四季營運，隨著客戶新訂單加入，儒鴻十月營收已經率先衝高到二十七億元，較九月大增三九％，也較二○一四年同期增加三八％，不過因為基期已高，預料十一月及十二月的營收將下滑，單季營收則仍可較第三季小幅成長三％，毛利率也可望持續擴增到二七．五％。相較於儒鴻十月營收創下新高，聚陽則是不增反減，營收滑落到二三．九億元，不過仍是今年單月次高紀錄。法人指出，受第三季營收基期較高影響，聚陽第四季營收將季減一三％，毛利率也將較第三季下滑約一．五個百分點。
