歐元區及美國的貨幣政策走向，仍舊是影響近期國際金融市場波動的主要因素之一；歐洲央行於十二月三日宣布降息十bps，將存款利率由負○．二％下調至負○．三％，同時延長ＱＥ購買債券期限六個月，由二○一六年九月延至二○一七年三月，且將地方政府債納入收購範圍，但沒有擴大每月購債規模，依舊是每月六百億歐元不變，沒有如市場預期擴大購債規模。也因為歐洲央行的雷聲大雨點小，不如市場的期待，先前過度看空歐元的市場法人搶補空倉，造成歐元期貨單日暴漲三．三四％，美元指數暴跌二％創下二○○九年三月十九日以來最大單日跌幅；美國三十年長期公債期貨重挫二．五四％創二○○八年九月二十二日以來單日最大跌幅。美國固定收益市場的總市值在三日當天一口氣蒸發一六二五億美元，歐元區的市值也同步萎縮了九八三億歐元（相當於一○七三億億美元）；全球債市規模一天之內蒸發二七○○億美元。未來兩周全球股市量縮將不意外
過去市場上許多所謂的宏觀對沖基金都是根據歐美央行貨幣政策的變動進行投資，當初以為ＥＣＢ會擴大寬鬆，因此大手筆壓寶歐元下跌與歐洲股債上揚。這些基金認為這樣的策略萬無一失，因此做空歐元成為近年來最為流行的投資策略。市場法人估計，這些基金在這一方面的資產規模高達五千億美元。近期股、匯、債市的劇烈震盪，也造成部分市場參與者蒙受較大損失，這將逼迫風險趨避的資金暫時退場，未來兩周全球股市量縮將不意外。十二月三日歐洲央行也調高歐元區二○一五年和二○一七年ＧＤＰ的成長預估，ＥＣＢ 認為內部需求、低油價和政府對難民的支出，有助於提高生產。預估歐元區ＧＤＰ今年將成長一．五％，二○一六年成長一．七，二○一七年上調至一．九％。而歐洲央行也維持今年的通膨預估○．一％不變，但下調二○一六年與二○一七年的通膨預估各○．一％至一．○％與一．六％。歐洲經濟雖然步履蹣跚，至少呈現緩慢復甦，不會成為全球增長的拖油瓶，這將有利於亞洲主要出口國。台股近期的走勢相對於國際股市已算安定多了，雖然偶有外資呈現賣超，但仍不脫離區間橫向整理。至於對台股後勢之影響，個人認為目前資本市場波動是短期的，而且提供了利空測試的機會，最後仍將觀察美國是否升息的最後決定。雖然歐洲央行在本次寬鬆規模不如預期，但歐元區仍處於低通膨之下，明年首季仍將可能有後續調整動作，包含擴大購債規模及調整購債結構，就貨幣政策而言，仍有持續寬鬆的延續性，歐股將會是全球市場中的穩健區域；而台股是否重新再走出一波上攻行情，還是得回歸台灣的總體經濟基本面。企業擬新增僱用人數降低 對景氣信心仍不足勞動部發布二○一六年第一季就業市場人力需求調查，發現企業僅願意增聘一．八萬人，較今年同期四四二五九人大減五九．三％，是二○○九年金融海嘯以來，首見的新低水準，特別是工業部門增聘人數較去年同期大減八成。勞動部分析，勞動市場現只能靠﹁內需﹂這顆單引擎支撐了。主要因全球經濟景氣復甦緩慢、消費性電子終端產品的需求疲弱，以及中國「紅色供應鏈」自主化排擠我國外銷空間等因素，使企業於明年第一季增聘員工意願趨向保守。
根據調查數據顯示，明年第一季企業僅願意增聘一八○一九人，其中三四○一人來自工業部門，較今年同期二一四七三人大減八四％；另有一四六一八人來自服務業部門，數字較今年同期二二七八六人下滑三六％。若從企業雇用的意願數量來看，僅一二．二％的企業規劃增聘人手，高達七五．五％企業明年第一季的人力需求不變，另有約四．七％企業打算減少人力雇用。而願意增雇人手的行業別前三名，分別為污染整治業、醫療保健業、住宿餐飲業，要減少雇用人手的行業，則以不動產業、營造業的企業數量較多。以擬增聘人數排序，住宿餐飲業共擬增聘四九三三人為最多，製造業有三四四二人，批發零售業、醫療保健業各擬聘僱約二○○○人。企業增加資本支出信心不足 資金仍充沛金管會銀行局最新統計，十月底國銀放存比降到七四．四％，為二○○九年以來近六年新低，以廣義的﹁超額流動準備﹂角度來看，就是存款減去放款，高達八．七兆元，創下歷史新高。國銀放存比降低的情況，主要是存款成長快速，放款又下降；民間企業可能擔心美國升息，美元借款浮動利率成本會跟著上揚，因此提早還款，加上十月國庫還款八佰一十億元，整體銀行放款一個月內減少一三四○億元，是二○○九年三月以來的單月最大減少金額。
不只企業資本支出信心不足，民眾也缺乏投資信心，寧願把錢存到銀行，拿低利率但相對安全的利息，使今年前十月國銀存款餘額增加一．四六兆元，總餘額來到三三．九七兆元，而放款前十月只增加三五○七億元，放款總餘額僅二五．二八億元，等於銀行有八．七兆元資金無處去化，由此可見安全性高的固定收益，市場需求遠大於市場供給，這是巨大的商機。金融海嘯發生後一年，二○○九年也出現存款上升、放款減少，當時放存比約七四．三％，目前是近六年首度跌破七五％，若年底企業再大量還款，即可能比二○○九年時更低。雖然連續兩週，我們從新公布的各項總體經濟數據觀察，尚未得到景氣復甦的明確訊號，但由M1B增量大於M2以及銀行的超額準備（存放款差額）來看，至少在市場資金面不論是存量還是增量都十分充沛，非常有利於股市的後市發展。半導體第一道曙光出現在大部分企業資本支出仍保守的環境下，台積電總經理暨共同執行長劉德音卻表示，半導體產業鏈的庫存調整﹁確定﹂本季告一段落。由於過去三個月，台積電對本季完成庫存調整的看法皆用預期性字眼說明，日前劉德音改以肯定句表達，也象徵著半導體的第一道曙光已現。台積電今年優於整體產業，約有兩位數的年成長率，展望二○一六年，先進製程的規劃，劉德音指出，一切正符合預期進行。一六奈米ＦＦＣ製程的設計定案（tape-out）目前已有二十七個、預計於二○一六年底達到一佰個。之前已預告過的十奈米，則預計二○一六年的第一季進入試產，緊接著在五個季度之後，七奈米也預計在二○一七年的第一季進入試產。目前在新製程進度順利之下，預估二○一六年將會有優於今年的表現。由於台積電是台灣半導體之龍頭廠商，既然展望良好，整體供應鏈勢必有相當好的發展空間，投資人可利用市場反覆震盪打底之機會，擬好策略，尋找切入點。
