葛林布雷(Joel Greenblatt)的選股策略，在過去二十年期間，創造出平均四○％的年化報酬率，不僅勝過巴菲特一九．八二％的投資績效，更引起慶龍高度的研究興趣。葛林布雷在其著作《You Can Be a Stock Market Genius》一書中，曾分享他之所以能夠創造出驚人報酬率的背後，完全歸功一個神奇的財務公式，透過(1)盈餘報酬率，與(2)資本報酬率的評量與計算，將美國三千五百多家的企業，統整出一個排行榜，排名越前面的公司，就越具有投資價值。首先，先來解構「盈餘報酬率」的計算方式，由於考量每家企業的稅率不盡相同，因此選取企業盈餘時，一律採用稅前淨利。此外，為了更貼近公司營運現況，慶龍做了些許調整，稅前淨利不以前一年度為代表，而是改以最近四季的總和。再者，企業價值的計算方式為：市值＋利息費用＋長期負債＋特別股；有了稅前淨利再除以企業價值，便可算出「盈餘報酬率」。基本上，與本益比的概念有點像，差別就在於分子的部分，前者是稅前，後者是稅後，而分母，前者除了市值之外，還多加長期負債與特別股，更能呈現一家公司資本運用的完整面貌。完成「盈餘報酬率」的排名僅是第一步，因為葛林布雷的神奇公式，還必須考慮「資本報酬率」的排名，兩者相加的排序，才具有發掘潛力股的客觀因素。
根據葛林布雷的定義，所謂資本報酬率的計算方式，為稅前淨利除以(淨營運資本＋淨固定資產)，淨營運資本是利用流動資產減去現金後所得之，而淨固定資產則是考量折舊後固定資產的總值。「資本報酬率」的概念，有點類似台股投資人熟悉的資產報酬率(ROA)，不過相較於ROA涵蓋公司所有資產，葛林布雷的公式，在資產的認定上拿掉了現金、長期投資與其他資產，用意應該是為了更聚焦在本業活動的資產上。完成了「盈餘報酬率的排名」與「資本報酬率的排名」之後，最後一個步驟，就是將兩者排名相加，合計數值越小者，總排名就越前面。
使用葛林布雷這套選股邏輯，最大的好處，就是可以協助投資人比較容易找到具有獲利基礎，股價又在低基期的好公司；然而，這份統計資料也有盲點，就是無法排除某些企業短期獲利，因處分資產或其他重大收益而暴衝的現象，因此還必須再進一步審視與確認，才能鎖定真正的好標的。換言之，透過葛林布雷指標所篩選出來的股票，只是一個好的開始，因為它大幅縮小了研究股票的範圍，追蹤這些位在前段班排名的企業，將可以找到未來股價飆漲的好標的。
