泰博(4736)上半年EPS四.○九元,第二季EPS二元以及七月營收二.四八億低於市場預期,主因認列對英國客戶之銷貨折讓(銷售獎勵),第二季營收七.八五億元,較四~六月逐月公告營收總額八.二億短少三千五百萬,致獲利略低於預期。故七月營收低於預期應屬重複提列銷貨折讓,實際應為二.八億元上下。至於八~九月營收仍可維持二.八~二.九億元相對高檔,第三季在尚未考慮新台幣升值匯損下,估EPS二.四元上下。且因第二季血糖儀出貨優於預期,七月出貨續創新高,血糖測試片需求將增加,九~十一月土耳其客戶集中出貨,法人將上修第四季營收至八~八.五億元,估EPS約二.五元,全年估八~九元。展望明年,金屬電極試片和耳溫槍將為兩大成長動能:七月金屬電極血糖儀/試片已開始出貨,受託開發之歐系胰島素大廠後續訂單可望逐漸明朗。目前碳電極試片每月銷量一二○~一三○萬盒,金屬電極新客戶拓展加上既有客戶滲透,保守假設二○一七年銷量二百萬盒即可挹注營收三.四億元,設備攤銷費用約八千萬對毛利率影響僅約二%。耳溫槍移轉至中國合資廠生產,估生產成本可下降約四○%,GM大幅提升至三○~四○%(台製GM一○~二○%),明年中國以外地區銷售目標約一百萬支,挹注營收逾二億。預估營收可望年增二成,EPS估上看十至十一.三元。操作建議:股價在除權息完回測年線打底近一個月後,應有機會向季線反壓挑戰,甚至可挑戰填權息上看一三四~一四六元。