國內電子業的龍頭之一的光寶科技(2301)，走過30年的發展歷史，它的版圖早已由發光二極體(LED)擴及電源供應器等其他電子科技領域，已具有集團架勢。所以，34公報的實施對光寶而言，無疑也將來一場轉投資事業的大豐收。光寶在順利強化了母公司的競爭體質，再加上轉投資的收益，將再一次擦亮這塊老字號招牌。光寶轉投資了許多績優公司，更將因34號公報可以認列，使得它的行情更加水漲船高。光寶除了體質開始轉好，究竟潛在貢獻可以拉升多少行情，價值又可增加多少，關係著投資人手中的股票價值。
#@1@#從光寶轉投資上市櫃公司價值(見表)精算之後發現，光是這幾家可明確符合34號公報內所定義的公平市價的公司，經換算潛在每股貢獻累積已達8.16元，如果，再加上光寶本身的獲利貢獻，以本刊研究部估算的3.6元來計算，潛在可認列EPS超過11元。換句話說，以現在約41元價位投資光寶，潛在報酬率超過26.7％。當然，依現行法規規定，未實現獲利無法分配給投資人，但帳上須認列至少可以平反不少「委屈」。過往，投資虧損為求財務透明度須在帳上提列備抵呆帳，但帳上有獲利卻不可認列，其實有失財報允當法則。因此，在34公報在明年度實施後，帳上只要是金融商品，經過公平計價後有獲利即須認列，以光寶來看，的確可以一吐不少怨氣。
#@1@#在董事長宋恭源喊出的優質化成長，也就是創造高獲利成長策略下，今年第3季已經可以看到公司四大高毛利產品占營收比重，已從去年的33％，提高到今年第3季的40％。而第3季毛利率拉升到11.2％，為9季以來新高。無獨有偶的是，外資券商美商高盛證券及港商麥格里證券均不約而同地認為，明年光寶的毛利可望維持在11％以上，這也可以看出宋恭源優質化的成長策略，確已開始展現成效。而就獲利而言，今年有機會達到每股3.6元水準，這是集團2002年完成合併以來的最佳紀錄，如果約略加上轉投資可明確定價的部分，潛在EPS也輕易跨過10元大關。進一步由外資持股角度分析，在2002年底，外資持有光寶股份約僅13％，不到3年，外資持股比率急劇升高到近47％，看來，四合一自然是功不可沒，此一優質化成長策略，讓外資不到3年的時間，心甘情願投入超過300億元來擁抱光寶。繼宏碁(2353)及神達(2315)鹹魚翻生之後，同一時期成立的光寶，也開始脫胎換骨，績效有目共睹。
#@1@#除了上述這些所謂的潛在獲益外，轉投資公司本身也有轉投資收益，如果貢獻度也不小，對於光寶，也具有間接的再加成效果。至於其他較重要貢獻，則是轉投資公司每年的獲利配股配息，這部分對母公司的貢獻度，也是不容小覷。以建興電而言，連續3年現金股利都維持在4.5元的水準，去年度光是現金部份，就可貢獻光寶16.7億元，換算EPS已達每股0.64元。相同的算法，閎暉(3311)也可以貢獻近0.7元、敦南(5305)為0.04元等，表現都算是相當正面。另外，須注意的是，除了可明確定義公平價格的上市櫃轉投資之外，光寶還有為數眾多的未上市轉投資及眾多的海外子公司股權持有等，這部分尚待嚴謹的會計制度稽核過後，才可有較明朗的結果，目前大體上看來都是遠高於持有的原始成本，因此這部分貢獻在34號公報落實後也可以樂觀期待。總而言之，母公司本身的表現再加上轉投資收益，以價值來看，光寶在股價的表現，應是可以樂觀期待。
