選股策略大放送 聚焦高科技產業

一通電話掀開兩強明爭暗鬥，三角關係陷台股四面楚歌。五、六百億的成交量讓散戶看得到吃不到。高檔低量狹幅盤整的行情，外資老神在在、內資賺了就跑，散戶還是乾瞪眼的多。面對複雜的國內外政經情勢，新的一年如何選股成為頭痛的投資課題。

距離截稿日後剛好一個月的時間，川普就要正式就任美國第五十八任總統。全球最強的指標─

，如果立即收周線，等於連漲七周，可見市場對川普政策的認同度及期待性相當高，歸納其主要內容包含美國優先的貿易保護、擴張性財政政策、就業連動的產業政策、放寬金融規範與能源開採的管制、增加本國軍費且減少海外軍費的新國防政策。

股市先行反映利多 問題留待時間考驗

目前必須正視的是未來四年內，他的主張不只影響美國，也將對全球經濟與各國政策(貨幣、財政、稅務、貿易等)帶來不可忽視的影響力；例如，假設真的降低企業所得稅至一五％，為了吸引投資(或者減緩資本外流)，台灣要不要跟進？如果美國個人所得稅累進級距從七個簡化至三個，成為一二％、二五％及三三％，並提高標準扣除額約為現行的四倍，則全球各國為了吸引專業人才，是否要亦步亦趨？

觀察川普政策之一的廢除遺產稅以及將股息與資本利得稅稅率最高限制在二○％，台灣目前的規劃是否與世界潮流背道而馳？貿易保護主義增強之下，亞洲各國之出口競爭是否重新洗牌？因為看好美國經濟，創下十四年來新高，資金紛紛流向美國，對於新興國家是否形成新的金融危機？

這些都是即將面對的重大問題，各國領導階層莫不積極借力使力、合縱連橫，尋求最佳策略，眼見台灣還糾結在「兩岸」議題，確實令人擔憂。現階段全球股市先行反映GDP上修的利多，但真正執行面的問題將藉由時間逐一面對，不可迴避，真正的考驗還在後頭。

根據美國勞工部公布之十一月消費者物價概況，經季調後月增○．二％，扣除食物與能源後的核心物價也月增○．二％，為八月以來最大月增幅度。若與去年同期相比，十一月物價年增率為一．七％，為二○一四年十月以來最大年增幅度。

FED升息速度快或慢 對全球將牽一髮動全身

而核心物價年增二．一％(與十月年增幅度相同)，通膨率正穩步朝聯準會的二％目標水準前進。Markit美國十二月製造業PMI初值，由前月的終值五四．一上升到五四．二，攀抵二○一五年三月來新高。

另外，雖然美國製造業活動受全球需求疲弱、強勢美元打擊廠商海外競爭力等因素影響，但十二月新訂單指數仍上升八點至十一．四點。目前美國就業市場已經更加接近實現充分就業的目標，失業率已經下降到了四．六％。

綜觀近期的經濟數據確實支持FED加快升息腳步，主席葉倫日前表示，美國就業市場目前的狀況是將近十年以來最佳狀態，工資增長的速度有所加快以及公司的裁員比率處於較低水準。

如此看來，FED預估明年升息三次是有所本的，如果這樣的慣性不變，美元強勢慣性也不易改變，資金回流美元資產是理所當然，投資人就不必過於期待外資繼續大幅買超台股，這時延伸出來的交易策略也會不同。

當然，市場也有不同的聲音；根據金融時報向華爾街投行共三十一名經濟學家進行的訪調結果顯示，明年底聯邦基金利率預估將落在一～一．二五％的區間，亦即較目前水位高出兩碼，代表明年全年FED只會升息二次，經濟學家並預估，FED下一次升息會是在明年六月(與目前利率期貨交易現況吻合)。

華爾街投行對川普施政給予經濟的加分效果持保留看法，經濟學家預測，川普施政對明年美國經濟成長的貢獻度僅○．二個百分點，全年成長率估計達二．二％，二○一八年貢獻度雖提升至○．四個百分點，但全年成長率僅略增至二．三％。

如果是這樣的發展，則升息速度較緩，強勢美元有階段性的喘息空間，新興市場也有較長的適應時間，外資明顯回流亞股的機會就大增，布局的交易策略又截然不同，觀察指標為美國十年期債券走勢。

唯一不變且可以提前規劃的是，先建立展望明年產業向上趨勢透明度高的一籃子口袋名單，然後逐月檢討修正，伺機而動。

精選趨勢產業 長線保護短線

雖然二○一七年全球政治仍將持續充滿不確定性，但產業長期發展方向之慣性不會改變也不會停歇，只有時間進程的誤差值大或小(常態性存在)。觀察國際科技發展之態勢，有幾個大方向值得留意，包括人工智慧(AI)／深度學習 (DL)、擴增實境(AR)/虛擬實境(VR)、電競(Gaming)、先進駕駛輔助系統ADAS、Type-C、電子標籤E-tags等。

過去隨時讓使用者聯網的資訊取得工具(手持式裝置)，未來可能變成消費支付的重要工具，而延伸這個應用，智慧型手機帶入AR(擴增實境)後，各種利用AR的新型態行銷與購物體驗將是新世代智慧型手機的重要應用。

為了追求更佳的消費者體驗，品牌廠商將積極在手機中開始搭載多樣化的生物辨識晶片，以及定位測距感測器來實現相關服務應用，而在企業端的兩大重要投資將在大數據的運用及智能製造。

包含雲端的資料中心建置、資料中心儲存設備速度的升級、網通設備速度的升級，都是科技業的焦點。我們舉幾個例子，其中也有直接或間接的受惠族群。

人工智慧(AI)應用加速

透過深度學習的訓練，機器將可擁有人工智慧，以更有效協助人類處理許多工作。根據Tractica估計，AI產業二○一六～二○二四年複合成長率將達五八％。目前NVIDIA的GPU運算平台已成為全球AI/DL的主流，NVIDIA的GPU出貨量將隨著AI/DL的需求成長持續攀升，而NVIDIA相關個股之發展性也可望超越其他科技同業。

人工智慧目的在於讓機器具有靈活的邏輯思考能力，可依據周遭環境採取行動，成功完成各種任務。而達成上述目的的方法便是讓機器在學習與解決問題等方面模仿人類思考。

隨著分析數據量增加，AI產業也逐漸受到許多事業與研究單位的青睞。企業廣泛採用AI系統將大幅推升對專業服務的投資，包括安裝、訓練、客製化、整合、維修，以及對IT硬體與服務的額外支出，包括運算能力、GPU(圖形處理器)、網通產品、儲存裝置和雲端運算等，模仿人腦的系統如今已應用於執行各種工作，包括醫療診斷系統、信用評分、程式交易、偵錯、產品推薦、圖形分類、語音辨識、語言翻譯和自駕車等等。NVDIA的GPU廣受教育機構、新創公司，及超大型資料中心用於深度學習，係因其性能較佳，且平台程式編寫自由度高。NVIDIA供應鏈的成長動能將逐漸轉強。

受惠於NVIDIA的台廠主要包括IC測試設備供應商致茂(2360)、晶圓製造廠台積電(2330)、晶圓測試廠京元電(2449)、載板供應商景碩(3189)以及IC測試板業者中華精測(6510)。

擴增實境(AR)與虛擬實境(VR) 應用將普及化

擴增實境(AR)是一種將電腦生成的3D影像重疊在現實生活景象上的技術，可讓使用者同時看見現實世界的景象與虛擬畫面。這項技術的原理是利用一個或更多的鏡頭／感測器，從使用者周遭擷取資訊，然後再將這些資訊與額外的數位訊息同步。

AR與VR的不同處在於，AR整合使用者所處環境，回饋相關訊息，因此一般認為與VR相較，AR是更適合日常應用，以應用程式而言，AR將不僅用於電玩領域，亦可用於教育、展覽、醫學、工業用途。

未來數年高階智慧型手機將配備AR技術，預估在應用軟體增加帶動下，全球AR硬體市場將由二○一六年的三億美元成長至二○二○年的一三○億美元。

規格因AR而升級的關鍵元件領域包括鏡頭、感測器、顯示器(光學引擎)、觸覺元件、及其他配件(如Pokemon Go Plus、行動電源等)，大立光(3008)將是AR趨勢頭號受惠者。

ADAS中之多項功能 將由選配變成標配

生產更智慧、安全的車輛以減少交通事故死亡率，是ADAS(先進駕駛輔助系統)日漸普及的背後主因。ADAS包含許多功能，例如LDWS(車道偏離警示系統)、HUD(抬頭顯示器)、AEB (自動緊急煞車系統)、BSD(盲點偵測)、ACC(主動車距控制巡航系統)、AFL (主動頭燈轉向照明)等。

繼澳洲及歐洲強制規定汽車配備AEB後，美國交通部高速公路交通安全管理局(NHTSA)也表示，有二十家車廠(佔美國汽車市場市佔率九九％)承諾於二○二二年九月前將AEB列為標配，全球ADAS滲透率將從二○一五年的一二％提升至二○二○年的二九％。

隨著ADAS安裝率攀升及每輛車內容價值提高，ADAS市場規模可望由一一○億美元成長至二○二○年的四九三億美元，年將達四六％。