明明手中股票是外資大買超或外資持股比率很高，但是它卻病懨懨漲不起來，想破頭想不通，難道外資會認命讓自己賠錢？這沒道理啊！原因很簡單，因為外資偷偷借券賣出避險，等於是賣超，但是一般投資人不會注意外資借券賣出這件事，所以他們可以不賣超，同樣達到賣超的效果。如何看出外資是真心做多？遇到這種情況該怎麼辦？你不只要觀察外資買賣超，你還要搭配觀察借券賣出餘額是不是也同步減少，兩者同時成立才是代表外資是真心看多，上漲的機率比較高。外資借券賣出餘額變化對於大盤和個股的方向都具領先效果。這個數據重點不是絕對數字，看的是趨勢變化，例如說最近外資借券賣出餘額持續減少就是對多方有利，反之就要小心大跌。我們看最近大盤的外資借券賣出餘額變化，我們發現在十二月二十九日、十二月三十日兩天的借券餘額變少很多(見圖一)，代表外資回補空單回補很多，回補空單就是看多，所以後來一月份開紅盤漲多跌少很可能跟外資態度呈正向關係。大盤個股都能用這招判斷大盤可以用這個數據觀察後勢，個股也可以，我們看個股，從玩股網的「台股」→「融資融券」→「外資借券賣出餘額」進入，你會看到當日、近三日、近五日、近十日及近三十日外資借券賣出餘額減少前五十名。單一個股呢？我們看一○六年一月三號時聯電這檔股票的狀況。聯電在一月三日那時近十天的外資累積買超一四一四八張，而且借券賣出餘額減少一七二一一張，這代表說外資同時買超看多，加上回補原本的空單也是看多，我們剛剛說過的，如果遇到這種狀況代表籌碼是偏多的。
點到聯電的資券變化看得更清楚，最下方是外資借券賣出餘額減少的柱狀圖(見圖二)，你有沒有注意到藍色框這陣子幾乎都是借券減少，代表看多。我在當時寫了一篇文章講這個現象，當時我的看法是：「我們合理懷疑外資看好聯電在這附近打底，準備再啟一段攻勢。」結果過幾天往回頭看，果然在一月六日這檔大牛股拉出長紅攻擊。會不會只是運氣好而已？當時除了籌碼面影響，會不會還有其他原因出現什麼變化呢？例如說技術面出現底部型態之類的。從聯電的例子看出籌碼重要性我們發現當時聯電是走下降階梯，從十二．三到十二．五的盤整區間，跌到十一．八到十二的區間，再跌到十一．五到十一．七的區間，再跌到十一．二到十一．四的區間，中間幾乎沒什麼像樣反彈，就是高點越來越低，低點也越來越低，完全看不出來底部在哪裡，也沒法知道什麼時候會止跌翻揚。直到一月五日、一月六日連續上漲，才算是初步脫離之前這半年以來的下降趨勢，而且因為之前整理夠久，短期、中期均線都已經糾結在一起，這時候出現連續上漲就一定會把均線都往上帶，變成易漲難跌的多頭排列型態，不過你仔細觀察後會發現技術面其實是落後於籌碼面，在技術面還沒轉強以前我們就已經從外資籌碼看出來後面走勢。下次碰到外資買超，股價卻一直爬不起來的時候，別忘了去看看外資借券餘額變化，也許他們又在玩兩手策略。反過來說，如果要選股的話，除了技術面、基本面以外，你也可以試著去找外資買超＋借券餘額減少的股票，因為這代表籌碼面已經領先扭轉頹勢，很有機會落底反轉。
