證指數自一月十日開始連四天收陰線回測120MA支撐，看似維持60MA壓力與120MA支撐的箱型震盪，但量縮陰跌表示空方氣勢囂張，下方承接意願不高，從三三○一高點拉回以來的波浪有可能進入到下跌的第五波，回測前波三○六八低點支撐。未來觀察的重點在於，量縮價穩的籌碼沉澱訊號出現後攻擊訊號，或者是大量急跌的觸底反彈訊號，才初步具備轉折向上的波段做多機會，因此基於大盤的系統性風險仍存在，自然持現金的比重要高過持股的比重。上證大波段起漲 看十年線點位那麼抱股過年的系統性風險有多高呢？從附圖可發現，目前的中國GDP為六．七％，深港通正式上路，對照前次二○一四年十一月滬港通正式啟動時，GDP七．六％，當時指數約落在三四○○～三六○○點附近，可推測今(二○一七)年上證指數高點可能落在三千六百正負二百點，距離目前三一○○點左右，上方潛在獲利空間約有五百點正負二百點。至於下方的拉回風險，可以參考每次上證指數大波段起漲的位置都跟十年均線有關，而目前十年均線大約落在二八七九點附近，所以持股過年要承受的系統性風險大約是一五○至三百點左右，基於未來上方潛在獲利空間大於下跌風險，因此策略上仍是偏多，只是短期持現金比重須高於持股比重。近日中字頭板塊有承接買盤，可以視為養老金可能在農曆春節前進場的聯想。不過撇開媒體炒作議題之外，單純從財務比率分析的角度來看，中字頭的個股具有低估值的優勢，其中也不乏股東權益報酬率達二位數的個股，以中國國旅(601888)、中國高科(600730)、中國巨石(600176)、中國醫藥(600056)、中工國際(002051)、中國國航(601111)等，將來可以關注。其餘的中字頭個股缺點在於負債率太高，所以才需要改革，暫時列入觀察名單追蹤即可。混改是二○一七年的選股重點，高現金流的電信業指標股─中國聯通連兩個交易日重跌，已將混改概念股的多頭氣氛打散，趁著地方政府的兩會也大多把混改納入優先議題的前提下，此時的拉回整理，其實是為了在三月兩會之後蓄積另一次上漲的動能，因此短線漲多的混改概念股要設止盈(損)，但就投資的角度，依舊是需要關注的主軸。
軍工六題材 科研院所改制是重點就全球的軍工企業來說，海外市場軍工企業資產證券化率約七○～八○％，中國軍工集團整體資產證券率不足三○％，潛在空間巨大，雖然經過十二五期間的資本運作，中航工業、中船重工、中船工業、兵器裝備等軍工集團的資產證券化率提升到四○％左右，但航天科技、航天科工、中電科、兵器工業等軍工集團資產證券化率仍低於二○％。以集團架構來說，航天科技、航天科工和中國電科旗下二級機構均為研究院所，是研究院所資產比例最高的軍工集團。未來可以尋找「改革風口＋產業共振」的成長公司，如航天戰略、海洋強國、信息化、新材料等領域。可布局三大投資主軸：軍工央企改革、民參軍、戰略性軍工產業鏈。軍工領據九家公司發布二○一六年年報業績預告，其中北斗星通(002151)、成飛集成(002190)、博雲新材(002297)預告淨利潤變動最大增幅達七○％以上，天和防務(300397)預計今年淨利潤將大幅成長。軍工共有六大題材，其中科研院所改制是重點，前次提到科研院所改制涵蓋三大集團，分別為航天科技集團、航天科工集團與中國電子科技集團，如附表。
