日前美國總統川普接受路透專訪時，怒批中國為「匯率操縱總冠軍」，語不驚人死不休的性格再度發作。中國官方媒體也不甘示弱，回稱川普對匯率政策和外匯管理「一無所知」。其實大陸官媒還算文雅，是用四個字而不是兩個字形容。稍有常識的人便知，如果中國真希望人民幣貶值，去年就不必大量賣出外匯，為人民幣護盤，並想盡方法努力維持人民幣穩定。只要市場長期存在人民幣趨貶的預期心理，資金大量換匯流出之後，市場資金容易趨緊，進而影響流動性，對經濟發展與金融穩定十分不利。人民幣的黑天鵝今年不易出現當然，不是說人民幣趨貶，陸股就一定會跌，只是會降低對外部資金的吸引力。不過，就封閉的新興市場而言，外部資金占比很小，影響力微乎其微，除非進一步開放。法人機構近期針對人民幣走勢的看法，已不像前一季的悲觀了。摩根士丹利公布的最新報告，已修正人民幣對美元貶值幅度的預期，預計今年底將貶值至七．一元，較前次預測的七．三元來得高一些。無獨有偶，渣打銀行外匯策略師張敬勤也表示，相較去年，人民幣今年以來的貶值壓力小很多，估測今年的貶值空間約三％至七．○六元。接著，星展銀行估測短期人民幣匯價會在六．八五～六．九六元間徘徊，長期則還要看美元走勢。摩根士丹利證券中國首席經濟分析師邢自強表示，在人行貨幣政策中性偏緊、資本管控轉趨嚴格、美元升值步調走緩等三項因素影響下，資本外流與人民幣貶值壓力已逐漸紓解。中國今年對經濟成長走緩也有著更高忍受度，將降低以往藉由貸款刺激經濟成長的依賴，也就是說不會不計成本維持經濟成長。顯然，人民幣的黑天鵝今年不易出現了。
政協人大兩會召開 定調二○一七年經濟政策中國全國政協第十二屆第五次會議和第十二屆全國人大第五次會議，將分別於三月三日和五日在北京開幕。市場等待兩會對於二○一七年的經濟發展目標、財政與貨幣政策、深化改革(防風險、供給側結構性改革、國企改革)等做出更明確之定調，這也攸關產業之發展方向並連動相關投資商機。面對債務過高、資產泡沫，以及無法創造利潤的殭屍企業過多等問題，中國需要改革的項目繁多，都有可能成為中國微幅下調二○一七年GDP目標的理由。觀察過去的歷史慣性，大陸的經濟政策都以每年底的中央經濟工作會議為起頭，政策主軸定位後，再經各省市地方討論，最終在中央兩會定調。去年十二月舉行的「中央經濟工作會議」，確立的方針是「財政政策要更加積極有效」。二○一六年大陸通過大規模的企業減稅和基礎設施投資，彌補了民間投資的減速，所以擴大財政赤字以支持固定資產投資增速，有機會成為今年兩會的共識。為了減緩匯率貶值壓力以及嚴控通貨膨脹，今年的貨幣政策相對上會更保守，也就是穩健中性微調趨緊。另外，防範系統性金融風險，是在中央經濟工作會議召開之後，不斷強化宣導的重點政策，中央已高調宣示金融體系存在不良資產風險、流動性風險、債券違約風險、影子銀行風險、外部衝擊風險、房地產泡沫風險、政府債務風險、互聯網金融風險，預告今年要把防範金融風險擺在更重要的位置，確保不發生系統性金融風險。因此，加快金融體制改革，完善金融監管模式，是今年重要的政策任務之一。顯然，與上述相關的產業就不是投資人今年的菜了。國家醫保目錄發布 受惠廠商呼之欲出中國人社部二月二十三日發布《二○一七年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》。明訂各省應於七月三十一日前發布本地基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄。各統籌地區應在基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄發布後一個月內執行新版藥品目錄。並按照有關規定更新納入基金支付範圍的醫院製劑清單。本次新版目錄收載西藥和中成藥部分共計二五三五個，較二○○九年版增加了三三九個，增幅約一五．四％。其中西藥部分一二九七個，中藥部分一二三八個，化學藥淨增加一三三個，中藥淨增加二○六個，共計新增三三九個品種。預計全國各省市將於今年九月之前陸續切換新醫保目錄，新版國家醫保目錄將成為醫藥行業增長的主要催化劑。醫保目錄納入到地方醫院招標過程中帶來的影響，將取決於來自現有客戶的銷售額增長的增量、有關藥品納入現在沒有省級醫保覆蓋的省份，以及價格的變化。新目錄對藥品銷售的影響將於二○一七年四季度體現，對公司損益表的影響將在二○一八年開始浮現。本次新醫保目錄有一特點，就是創新藥可通過逐一談判、逐一進入目錄的方式有序滾動調整，將縮短創新藥放量週期，有利創新能力強的公司。另外，本次醫保目錄對稀缺的兒童用藥給予特別照顧，健民集團的小兒龍牡壯骨顆粒及葵花藥業的小兒肺熱咳喘口服液等超乎預期的進入新版醫保目錄。香港掛牌的受益代表性廠商有三生製藥(01530.HK)、石藥集團(01093.HK)，三生制藥被納入醫保目錄的藥物有「益賽普、特比澳」，預估至二○二○年銷售複合年增率將達二○％以上。石藥集團旗下有三種藥物被列入目錄：一、恩必普注射液(用於治療中風)，二、津優力(用於預防化療引發的白細胞和感染），三、諾利寧(用於慢性骨髓性白血病和急性淋巴細胞白血病）。預計這些藥物的銷售額每年將增加一○％。建議關注陸股受惠者，益佰製藥(600594)、景峰醫藥(000908)、恒瑞醫藥(600276)、健民集團(600976)、億帆醫藥(002019)、葵花藥業(002737)、人福醫藥(600079)。
