美國聯準會月中採取升息行動在本刊截稿前幾乎已成定局，這個政策對於世界的影響，也已有前奏式的反應，但是市場對於未來一年加息的頻率與幅度的預期，卻隨著美國聯準會的態度與川普的經濟政策的落實強度而升高。市場除了預測三月升息的機率是百分之百，甚至還預期極有可能一年升息三次。它的最重要意義其實在於：從二○○八年起的量化寬鬆宣告走入歷史，升息循環正式啟動。多角度探討升息衝擊美國聯準會的升息究竟會對全世界其他地區造成怎麼樣的衝擊？成為最近投資人都要屏息以待，臨淵履薄的觀察指標。美國聯準會這次的升息，除了象徵低成本資金時代即將結束，通貨膨脹的警報將要響起，美國與世界各國的貨幣戰爭與貿易戰爭也將一觸即發。由於美國聯準會利率仍為全世界金融市場的最重要指標，一旦美國利率恢復到正常水準，全球每一種資產價格都將隨之變動。尤其，原來還沉湎於負利率的日本與歐元區，逆向操作的可能性已愈來愈低，頂多原地踏步，維持相對低檔，而預期世界主要工業國家包括英國、瑞士、瑞典、挪威、加拿大、澳洲…等國，都將追隨美國的升息亦步亦趨。通貨膨脹幽靈恐將再現相對於過去大家耽憂通貨緊縮可能帶來的經濟蕭條，現在物價可能帶動的通貨膨脹，反而是全世界繃緊神經所要面對的課題。因為利率的調高，資金使用的成本上升，睽違已久的通貨膨脹幽靈又將重新出現。短期而言，或許象徵經濟復甦，長期而言，大家會害怕物價失控，造成惡性通貨膨脹。隨著利率恢復到正常水準，預期全世界的儲蓄率也將會上升，儲蓄率上升對於銀行業或金融業非常有幫助，它們除了可以有更充裕的資金來源，利差的加大，更有助於其資金操作，最近壽險業股價蠢蠢欲動，師出有名。但是，各國政府預算將遭逢沉重的壓力，因為在世界金融危機後，各國赤字預算已經嚴重失控，債務比例急速升高，由於過去一段時間利率徘徊低檔，債務利息成本偏低，各國政府還可忍受，未來一旦升息走勢確立，債務負擔勢將愈來愈重，或造成政府財政根本無法負擔，甚至形成類似冰島政府的破產危機爆發。升息導致貿易戰風險升高而在川普上台之後，美國的升息將讓它與其他主要對手國的貿易戰一觸即發，因為美元的匯率，將因聯準會的升息而攀高，歐洲、中國、日本等貿易對手國會有匯價激勵出口的作用，自然對於美國會形成貿易壓力。這可是川普所不願見到的情況，因為這將使得美製造業的工作機會大減，是他難以容忍的現象。屆時，反補貼、反傾銷…等貿易保護措施都將一一出籠。歐洲央行一直採用超寬鬆的貨幣政策以防止通縮，並以相對疲弱的歐元，刺激歐元區國家的出口，在美國政府的貿易事務顧問納瓦羅(Peter Narravo)對德國開炮，宣稱歐元被大幅低估之後，隨著歐洲主要國家進入大選年，歐洲央行行長德拉吉過去一向維持的超寬鬆貨幣政策能否維繫？成為美國聯準會的升息行動後，吸引全世界眼球聚焦的話題。而美國也是世界重要的投資市場，除了升息是代表美元走強的訊號，也是反映美國經濟復甦腳步相對穩健，全球投資的資金勢必會被吸引到美元資產。最近，債券市場的殖利率與新興市場的匯價與股價，也是投資人需要相對關注的焦點。
