一九八九年到馬來西亞創業的正港台灣人江文洲董事長，一手創辦駿吉，經過二十多年的打拚，成為東南亞最大規模的專業槍釘製造廠。並於二○一二年衣錦還鄉回台上櫃，隔年又榮獲《富比士》2013Forbes亞洲中小上市企業二百強企業殊榮。駿吉-KY(1591)主要為銷售製造氣動式工業用釘，如卷釘、塑排釘、紙排釘、傢俬釘。舊廠(Inmax Sdn. Bhd.)月產能一百個貨櫃(被課徵懲罰性三九．三五％反傾銷稅率)，而二○一五年投產總投資二．五億的新廠(Inmax Industries Sdn. Bhd.)月產能七十五個集裝箱，主要以美國為外銷市場約佔其營收九成。而本來設定月產能一五○貨櫃的新廠，剛完成第一階段七十五貨櫃產能建置後，就遇上美國針對馬來西亞、台灣、韓國、阿曼與越南輸美特定鋼釘(Certain Steel Nails)反傾銷與反補貼稅的雙反調查事情而暫停產能擴增計畫。在經過兩年(2015/7~2017/7)的煎熬與努力之後，總算等到反傾銷稅率如預期下調，駿吉也正式啟動新廠第二階段月產能擴充計畫，若新產能新產品量產去化順利，未來幾年駿吉營收獲利將有爆發性成長。觀察這兩年駿吉表現令人眼睛一亮。首先舊廠月產能一百個貨櫃，因遭課徵懲罰性反傾銷稅，在北美營運動能暫時停滯，所以公司將美國市場的訂單逐漸移轉至新廠來出貨。
非北美市場營收幾乎翻倍若以去年數據觀察，駿吉月營收介於三七八○萬至四九○○萬，月平均出貨櫃數在六十三至八十一櫃，全年平均單月出貨櫃數七十五櫃，新廠幾乎滿載。而非北美市場拓展的表現也可圈可點。若比較二○一六年與二○一三年數據，印尼市場成長三七四八％、其他國家市場成長二四五％、合計非美國市場成長九三％(東協市場，泰國、印尼、澳洲等)，三年時間「非北美市場」營收幾乎翻了一倍。新廠的月產能僅是舊廠的七五％，二○一五年新廠卻能以較少的產能創造出幾乎與舊廠同樣的獲利數。而去年新廠更是在沒有擴充新產能的前提下，該廠損益比舊廠二○一二年損益峰值六六七四萬硬生生再高出三○％，去年新廠(第一階段月產能七十五櫃)單廠的每股損益幾乎都快挑戰三元。駿吉競爭對手第一大是韓系業者(它們也遇到北美反傾銷問題，而且是確定的一一％判決性關稅)、第二大競爭對手是杜拜業者(它們也遇到北美反傾銷問題，而且是確定的九％判決性關稅)，而中國同業們的稅率更是超過三○％(5年內都是這稅率)。假設駿吉舊廠反傾銷稅率如預期下調後(二％多)經數月去化舊廠產能，以舊廠二○一二年損益峰值六六七四萬加上新廠去年損益八七二九萬，可得出新舊兩廠峰值損益一．五四億，換算約當每股損益是五．一元(稅前)。
下月反傾銷稅複審初判是關鍵隨著反傾銷開始複審初判時間即將到來(下月底以前)，江文洲對於複審結果相當有信心，認為非常有機會能將稅率降到二％，駿吉營運與美國新屋開工數有高度正相關，若能擺脫懲罰性反傾銷稅率問題，就是駿吉質變的開始，駿吉EPS可能由一．四七元跳升到三．四二元，以目前股價三十一．五元計算，本益比僅不到十倍。槍釘(屬於耗材生意)看似簡單但要做也不容易，所以這產品至今許多歐美工廠仍在生產，普通釘子廠都想進入做槍釘，但很難！更重要的是，目前光是在稅率上差距，就已經讓駿吉相較於過去面對的主要競爭對手們(韓國、杜拜、中國)取得優勢先機了。駿吉在經過兩年綁手綁腳的稅率調查後現在總算是可以放手一搏。北美木造房三年要換修一次，這個市場非常大，即使是駿吉這號稱東南亞最大規模產能的製造商，可能在北美市佔率也僅一％而已，江董心中目標是希望在北美市場取得五％市占率。這生意是製造成本+利潤=產品報價，是一門非常「靠量」的生意。若按照新廠在規劃時就是設定一五○貨櫃的月產能，目前將進入第二階段七十五貨櫃的月產能擴充進度。但真正的利多是新擴出的二期產能將用來生產秘密武器「熱浸鍍鋅製程」防鏽與不銹鋼等新產品。
秘密武器--熱浸鍍鋅製程目前新廠前段製程都夠(抽線／打釘／搓牙約5000噸)，若但要生產「熱浸鍍鋅製程」防鏽與不銹鋼等新產品，就需要在後段製程再購入成型機台(約需要三百萬美元)。目前北美業者都是使用「電鍍製程」來生產防鏽產品(海邊的木造房使用)，但約三年就生鏽，而駿吉用「熱浸鍍鋅製程」來生產防鏽產品可以二十年不生鏽。但因為在經過高溫熱浸製程後的釘子會彎掉，再加上一分鐘生產時間幾千隻產品根本排列不了，導致良率會變得非常低，同業做百支可能九十支是彎的(良率僅一○％)，之後在用人工去挑出產品是直的再進行排列製成槍用排釘。所以這產品這不好做關鍵是如何讓良率提高，過去兩年駿吉心無旁騖投入研究，目前技術上取得的突破已經可以克服此問題，駿吉「熱浸鍍鋅製程」生產防鏽產品的良率可達九五％。而熱浸鍍鋅製程防鏽釘與不銹鋼釘，都是客製化投產的，需求已經下訂，產能去化不是問題。因為是新的東西，市場供給量不多，生產技術難度高，再加上「熱浸鍍鋅製程」生產防鏽釘產品所使用的原料是盤元，但是售價卻可以是不銹鋼產品的ASP(但是不用不銹鋼原料)，所以毛利率可以超過五○％。公司規劃先投兩台機台、一台月可交七櫃等於合計十四櫃(一櫃的營收約四至五萬美元、毛利率五○％)，之後慢慢增加產能(設備進入到產能開出約三個月)。
未來展望 獲利大躍進過去駿吉產品，每貨櫃營收約二萬美元，而「熱浸鍍鋅製程」防鏽與不銹鋼等新產品，每貨櫃營收是四至五萬美元，也就是說在同樣七十五貨櫃的月產能，投入生產的產品不同，會出現是賺四四一一萬(EPS約一．四七元)還是賺一．一億(EPS約三．六六元)這兩個版本的差異，進而影響駿吉二五○櫃月總產能創造EPS到底是四．八九元還是七．○八元。圖表一
