美股近期出現相對較明顯的震盪回檔，S&P500指數、NASDAQ指數、費城半導體指數，截稿前皆明顯跌破六十日線，這是影響外資買超台股的重要因素之一。FED動向至關緊要 公債價格為觀察指標美股陷入整理除了亞洲地緣政治緊張的牽動以外，主要原因是川普執政高層異動頻繁，已有多位企業執行長辭去白宮顧問，川普索性解散美國製造業委員會(American Manufacturing Council)及戰略暨政策論壇(Strategic and Policy Forum)兩大顧問團，接著美國白宮又宣布尚在籌建中的總統基礎建設諮詢委員會，將不再繼續推動。原本川普提出要用一兆美元經費，整修美國老舊的道路、橋樑、機場等基礎設施，與健保和稅改同列川普政府優先推動的重大法案，目前看來舉步維艱，已醞釀了資本市場對經濟成長的疑慮。外資的保守事實上並非在美股回檔之後，據金管會統計，累計八月一日至十八日為止，外資已淨匯出二九．二一億美元，主要集中在七日到十八日的兩周內。另外，FED是否在九月會議宣布啟動縮表也是全球主要股市參與者的顧慮之一。目前主要國家的中央銀行總裁將在八月二四日起，在美國懷俄明州的傑克森洞(Jackson Hole Resort)舉行央行總裁高峰年會，全球高度關注的是美國與歐洲央行是否會討論到結束量化寬鬆，聯手訂定央行資產負債表縮表的退出計畫，這對外資長期的資產配置方向將產生重大影響，觀察指標是美國公債，只要不出現重挫，股市應還可維持強勢整理，伺機而動。
外銷訂單符合預期 萬點常態高檔震盪加權指數於截稿日追平史上六十五天最長萬點行情，剛好也是農曆七月一日鬼門開，盤面結構小鬼當家，中小型股活蹦亂跳十分應景。台股雖然位於萬點水位，但日前根據瑞信證券內部所進行的投資價值模型評估，台股已取代泰股成為亞太區除日本以外，四個投資價值被低估的股市之一，顯然有其迷人之處。當然，在新的萬點常態時代下，基本面的強度仍是攸關萬點支撐力道的首要因素。觀察新公布的七月台灣外銷訂單，金額為三八七．二億美元，創下同月新高，年增率一○．五％，連十二個月正成長。其中，資通信產品接單一○八．九億美元，年增一三．九％表現最好，主要是來自歐美的電競、商業筆電和平板電腦訂單增加，代表傳統旺季將如期開展，不只能增加上市櫃公司營收表現，也提高股市下檔支撐的強度。根據主計總處的預估，未來兩個月資通信、電子產品和光學器材都可望持續走強，傳統貨品也可望因為全球景氣回溫加上進入接單旺季而穩定成長。估計八月份外銷訂單接單在三九五～四○五億美元之間，年增率約四．一～六．八％左右(因去年基期開始墊高)。整體而言，外銷訂單數據符合預期，景氣基本面的慣性未改變以前，台股仍將維持高檔強勢整理，個股表現的結構。不過，基於風險控制的優先原則下，除了外資籌碼的變化以外，儘量以基期低的標的為選股原則，降低波動風險。
股價基期低 Q2獲利轉佳標的值得留意現階段在外資買超積極度不高，整體市場交易量又不大的背景下，市場結構偏向各股表現，兼顧風險的交易策略仍以低基期個股為優先，若搭配公司基本面有好轉跡象，將是攻守兼具之好標的。例如，麗豐-KY(4137)，為知名美容連鎖通路商，股價由二○一五年十一月的三八三元高點一路修正到日前的九五．一元，股價打了二五折。主要反映其在中國的直銷業務推展受阻，不如預期，每股獲利也歷經了五個季度的走低，股價已充分反應了利空，創掛牌新低價。但是今年第二季公布的財報，每股獲利達二．○二元，優於首季的一．一八元，出現否極泰來的跡象。過去營運受到人民幣貶值影響而成長力道不如預期，然近期人民幣逐漸走穩，此負面因素逐漸消失。
外銷訂單符合預期 萬點常態高檔震盪公司過去曾積極展店，以求營運成長並拉大與同業之間的競爭差異，然考量部分店況營運不如預期，去年開始調整美容連鎖加盟通路策略，造成總店數減少的情形；去年底兩岸總店數為三五五一間，淨減少一二二間。在歷經去年汰弱留強策略後，今年重啟擴張之路，六月底店數已達三七一五間，淨增加一六四間，目前既存店店質較佳，單店營業額較高，今年第二季平均單店營收年增率達一八％，帶動上半年實體通路的營收以人民幣計價年增率一九．三％，而人民幣相對於台幣貶值一○％的影響下，新台幣計價營收年成長六．八％，營運開始回溫。公司預計將持續積極擴展通路，預期今年底總店數約可達三八○○間，並將加強高成長的三、四線內地城市的布局，該區目前僅占整體店數四％，未來成長性可期待，麗豐-KY(4137)也將於明年擴展產品線廣度，從以往臉部保養產品擴展至身體療程產品，單店營業額可望續增。另外，公司持續加強電商平台的布局，克麗緹娜O2O電子商務平台基礎已建構完成，上半年營收貢獻三五○○萬新台幣，未來將持續擴增產品線衝刺電商銷售成長。除了既有的美容美體及電商通路外，公司於今年五月已收購北京一間醫學美容診所，跨足醫美領域，由於在美容品牌已具知名度，將順勢引進最新的醫美產品銷售。由於公司最壞的情況已反應在股價上，只要未來營收能逐月走高，股價可望有否極泰來的機會。除了獲利明顯轉好的個股以外，第二季營益率由負翻正的標的也值得關注。由於營益率代表的是本業概況，若是由負翻正，一是代表整體次產業經營環境轉好，二是代表公司營運體質轉佳或產品組合符合市場趨勢，競爭力提升。外銷訂單符合預期 萬點常態高檔震盪例如工業電腦廠磐儀(3594)，第二季每股獲利○．六八元大幅優於第一季的虧損一．一五元，營益率由第一季的負九．四％，跳升為第二季的九．三四％。磐儀積極發展與深化物流業商機，設計開發一系列行業專用產品與解決方案。包括英國一家釀酒廠，選用磐儀開發的強固型行業手持裝置Gladius 5，與自行開發的酒場管理系統連結，改善配送、接貨效率和正確率。另一例為法國西北部，布列塔尼的資源回收管理公司，選用磐儀智能車載裝置優化車隊管理。該公司以自有的智能回收(iSmartCollect)方案，搭配磐儀的安卓系統車載裝置，在回收車上搭載解決方案，提供智慧化的回收管理。觀察這家聯發科董事長蔡明介個人投資的工業電腦廠磐儀(3594)，六月底宣布與聯發科(2454)共同成立工業手持裝置廠磐旭智能，新公司將與正積極轉攻智慧家庭市場的中國電視大廠康佳集團合作，未來將結合雙方技術資源與生產能量，整合上中下游產業鏈，強化物聯網佈局。由於磐旭智能主攻車聯網、家居、倉儲、物流等完整物聯網解決方案，可依不同行業的客戶需求，加入各式的傳感器及元件等，提供客戶彈性的選項，未來將隨著康佳集團同步受惠於智慧家庭的高速成長。第二季營益率較第一季大幅拉升個股，只要細究產品組合是符合產業趨勢向上，就可以持續追蹤月營收是否持續走高，寶物將呼之欲出。圖表一圖表二
