全球量化寬鬆接近尾聲，可是各國縮減資產負債表的醞釀動作，仍然讓全球股市、債市心驚驚，弔詭的是全球量化寬鬆紓解了可能早已爆發的金融危機，可是一旦縮表過快過巨，也會讓金融泡沫化一夕爆發。另一方面，全球將近十年的量化寬鬆，不只促使低利率與負利率讓金融政策空間被壓縮，也讓金融市場運作傳統正常規則被扭曲。縮表有如自然風乾油漆 不易引發減債恐慌事件為了避免發生嚴重流動性危機，美國聯準會其實會以十分謹慎的步調進行縮表，正如葉倫所形容的「有如自然風乾的油漆」一般，原則上先是將到期的國庫券收回來，不再投資而已，並非急速將市場資金抽離，而影響全球各地的股匯市表現。換句話說，類似二○○三年美國的國庫券殖利率大幅變動，引發減債恐慌的事件不易再發生。美盛(Legg Mason)全球投資機構亞洲機會債券基金經理人亞曼達．史迪特(Amanda Stitt)日前在台發表最新研究報告指出，全球債券市場動向目前深受美國縮減資產負債表行程、聯準會主席的換屆與美元動向的影響，尤其是縮表讓全球金融市場最擔心，一旦美國在外流通國庫券急劇回收，恐怕會釀成嚴重的流動性危機，近年來量化寬鬆所製造出來的資產市場繁榮與防止經濟衰退的效果恐怕功虧一簣。史迪特指出，最近幾年全球各國股市、債市表現的榮景，絕非僅止於利率低而資金充沛供應而已，經濟基本面大幅改善才是主要原因。市場普遍預期，十年期美國國庫券利率要到二○二五年才會到達三％水準，目前還遠低於這個數字，未來將平緩上升。全球經濟景氣穩健復甦 債券違約率低有利債市在債市方面，高通貨膨脹是債市的天敵，二○○八年金融危機爆發至今為止，全球經濟景氣復甦力道穩健，通膨率也未明顯攀升，債券違約率低，自然有利於債券市場的發展。現在全球經濟成長逐漸復甦，各國利用此時修復資產負債表，讓金融市場逐漸導入正軌，長期而言，對於債券投資人反而是好事。目前，因為投資等級的信用資產已經大漲過一波，價格已不再便宜，然而以高收益債而言，因為企業體質改善，未來十八個月當中，每五家BB等級的企業債券約有一家會躍升到投資等級，例如能源、礦業、零售等業別的債券，由於基本面顯著改善，債信評等自然而然會提高，其中新興市場債券表現會更好，因為名目殖利率已收斂，實質殖利率高於已開發國家，通貨膨脹率也維持穩定，雖然近期新興國家貨幣已有升值趨勢，但是仍有進一步升值空間。至於，全球各地的固定收益都因經濟基本面改善，會有不錯的投資機會，就看投資人對於各地風險承受的程度，例如拉丁美洲因為政治的動盪，市場風險就會相對提高。史迪特還特別以義大利債券為例，她說歐洲歷經英國脫歐、法德大選、西班牙加泰隆尼亞獨立公投等事件衝擊之後，義大利債券已回到戰術進場布局機會。
