為因應美國總統川普於東亞展開一連串外交鞏固之旅，美軍派出超音速、重型轟炸機於北韓邊界進行繞境巡航，使得東北亞地緣政治對峙緊張情勢再起，市場再度關注重大軍事衝突發生可能性，連帶關心起包含台灣在內，一旦面臨區域性衝突擴大，亞太相關國家恐遭牽連。而面對中國大陸國防預算連年擴增威脅下的台灣，未來軍事防務發展能量與進程，相關國防武器研發、自主製造政策推進速度，也同樣令國人關注。國防航太概念股不寂寞根據全球知名軍事防衛分析媒體「詹氏防衛」分析報告指出，中國軍事國防預算未來將自二○一○年一二三○億美元，以每年平均約六．六％年增率，持續擴增成長達二○二○年二三三○億美元規模。中國整體國防經費支出過去十年幾乎達倍增驚人增幅，預估二○二五年，其國防總支出將一舉超越亞太地區所有國家、西歐國家總合。預料政府為因應對岸日益升高軍事威脅壓力下，將不斷強化國防武力，國防預算未來幾年將以二％年增率擴增，將持續落實「建軍自主化、備戰武器精良化」政策基調，台股相關「國防航太」族群股，後市將持續獲得國防政策所衍生龐大商機，挹注未來營運獲利成長動能。目前台股盤面上已有多檔「國防航太」相關族群股，如：中鋼(2002)、亞崴(1530)、喬福(1540)、精剛(1584)、上銀(2049)、台船(2208)、漢翔(2634)、豐達科(3004)、神基(3005)、晟回(4541)、事欣科(4916)、雷虎(8033)等，未來可望承接來自國防航太自製政策釋出訂單的商機，持續強化營運獲利成長動能。
亞崴營收雙位數成長亞崴目前主要產品為：龍門機、Ｃ型機，各約占整體營收比重五○％～五五％、四五％～五○％；主要出貨市場以：台灣、中國、美洲、歐洲、韓國等市場為主。就產品應用領域區分而言，汽機車現階段仍占最大宗，次為精密零件加工業，其餘尚包括航太、電子領域應用；亞崴新竹廠目前以生產大型機台為主，台中廠主要產製Ｃ型機、小型機台，中國上海竹崴、蘇州達崴、江蘇吳江等廠區則為標準機台主要生產基地。亞崴公告九月營收三．七八億元，月減二．○一％，年增率一八．二五％；一至九月累計營收三一．二○億元，年增率二○．三五％。亞崴目前在手訂單總金額已達二十億元以上，年增率達六○％左右。於接單持續暢旺、強勢挹注下，亞崴八、九月合併營收皆達三．七七億元以上，第三季合併營收達一一．○九億元，高於第二季一○．五三億元，第四季料仍有機會繼續衝高。下半年毛利率重返二○％受惠新台幣升勢趨緩、反轉為貶後，加以公司陸續開始調漲訂單出貨報價，法人預估，亞崴下半年毛利率可順利重返二○％水準，營運獲利表現亦將優於上半年。就今年接單市場別而言，亞崴今年接獲來自台灣、中國、韓國等市場訂單表現尤為突出，主要因受惠半導體、自動化、汽車、模具等產業，拉貨需求成長所帶動。中國市場上半年約占整體營收比重三八％、台灣市場占比二六％，韓國市場雖僅占五％，惟仍較去年同期一～二％水準大幅提升。歐美市場方面，出貨應用主要以航太、汽車產業為主，合計占整體營收約三○％比重。
亞崴目前汽機車相關產業應用營收占比約四○％水準，然而值得注意者，因受惠機密機械、自動化與模具產業需求持續加溫，精密機械加工應用營收比重已達三○％，航太工業相關應用領域則占比約二○％，其餘應用領域尚包括能源產業。亞崴明年EPS估三．二四元亞崴旗下現有產品線，現階段應用於航太軍工零組件產製用途者，主要以龍門立式加工中心機、龍門定柱型加工中心機、龍門五軸加工中心機等龍門機台為主；航太軍工應用產品線合併營收占整體營運比重約一五～二○％左右。法人預估，在政策加持下，必將連動拉高對亞崴精密加工製造、高精度要求的國防武器零組件，所必需安裝、Run in之各式「龍門加工中心機」，在長期訂單挹注下，將有機會形成連續性營運成長動能，持續交出亮眼業績。法人預估亞崴明(二○一八)年營收年增率約一七．九一％，全年營收預估可達四五．九八億元左右，EPS約三．二四元。
台船公告十月營收一一．六三億元，月減一一．六二％，年減五．五％；一至十月累計營收一三八．七四億元，年減一．○五％。台船目前擁有高雄、基隆兩處造船廠，為台灣唯一一家大型造船廠，具備世界排名第四大「百萬噸」級船塢。近年韓國造船業雖停工裁員，且中國造船公司亦相繼倒閉，市場低氣壓籠罩下，台船卻仍能維持穩定營運表現，最主要乃因台船專攻「貨櫃船」製造領域，不貿然擴充產能規模。目前台船等待交船訂單總數二十五艘。台船迎接明年營運大轉機台船於第四季進入交船密集期，包括：長榮海運二艘2000TEU(二十呎標準貨櫃)、德翔海運一艘1800TEU貨櫃船，以及一艘半潛式甲板重貨載運船，都將陸續交船，造價總額達一．八億美元(新台幣約五十四億元)以上，可為營運表現大幅加分。有關新訂單接單展望方面，台船指出，儘管全球整體造船業景氣，目前仍未見大幅回溫熱況，但已陸續見到大型貨櫃航運商開始下訂新船、擴充產能，台船樂觀看待後續再接獲新船訂單可能性；同時，台船亦評估年底時，軍方可望再釋出新船訂單。明年上半年待交船訂單，約十艘船左右。至於「潛艦國造」進度，台船去年底以新台幣二五．九二億元，成功拿下「潛艦國造委託規劃設計案」。設計期程自去年十二月底設計標籤完成簽約後，今年九月進一步完成構想設計階段。二○一八年三月，完成潛艦製造初步設計，二○一九年三月完成合約設計，二○二○年十二月完成潛艦細部設計。台船指出，目前潛艦國造計畫一切均按原先計畫進度進行中。國防部與海軍今年三月與台船簽約後，正式啟動潛艦國造作業，台船正式晉身「國艦國造」政策受惠一線股行列，預料後市有機會挾成功製造「潛艦」高技術優勢，擴大「國艦國造」衍生商機受惠規模。台船預估，八年內自主國造潛艦將可順利下水，十年內可盛大成軍。有關國人高度關注的六艘獵雷艦、造艦預算總額高達三五八．五二億元新台幣的「國艦國造案」，台船董事長指出，先前獵雷艦所公開招標案，台船、慶富皆曾參與，最後由慶富所得標。然而，兩家公司當初所提承攬標案條件並不相同，無論裝備、設計原則皆不相同。儘管存在明顯標案設計差異，但台船仍有能力承接獵雷艦「國艦國造案」。另一方面，由於經營大環境已逐漸好轉下，台船預估明年營運表現將優於今年水準。另外，風電海事工程業務方面，台船目前已為「彰化外海CIP風場」建場合作夥伴，未來將負責二十七號、二十八號、二十九號三處風場相關海事興建工程。以目前單一風場發電量約500MW左右推估，單支風機約5MW發電量估算，預計整體風機裝機總量將達一五○至二百支。市場法人推估，單支風機裝機費用約一至一．二億元，單僅裝機部分，即可貢獻台船約二四○億元營收。目前，由於CIP風場預計於二○二二年開始商轉，後續如果CIP風場可順利於今年底前成功通過環評許可時，最快二○一九年即可開始進入密集安裝期。台船總經理表示，明年是台船的營運轉機年。除商船造船價看漲之外，國防部、海巡署亦預備釋出十艘以上船艦招標案，且離岸風電海事工程業務也將正式啟動，都將有助於台船增強營運成長動能，力拚後(二○一九)年順利由虧轉盈。法人預估台船明年營收年增率約一二．三％，全年營收可達一八二．○四億元左右，EPS約○．五六元。
漢翔明年EPS約二．三五元經濟部旗下持股達四○．○七％的漢翔，目前為台灣唯一具備「飛機設計研發、測試、製造、後勤支援」等作業能力之整合型廠商。近年來，漢翔營運業務主力已成功自原本「軍用」為主，轉向朝「軍民通用」主軸發展。目前民航機、軍用業務營收占比，各占整體營收比重五二比四七；民航機業務相關供貨品項中，「發動機機匣」已成功搶下全球第一市占率。漢翔現有歐美市場往來客戶：波音、空巴、龐巴迪、奇異、勞斯萊斯、漢威、賽考斯基、三菱等全球航太產業一線大廠。漢翔公布九月營收二四．九○億元，月增率二．四四％，年增率一九．二七％，一至九月累計營收一九三．七九億元，年減五．二三％。針對營收呈現成長佳績，漢翔指出，航太產業所處市場，因客戶訂單多屬長期單，每月出貨給客戶零組件品項有所差異，報價亦高低不一，從單月營收增減表現，較難明確看出營運績效。現階段在手訂單量並未出現明顯變化，年底長假前出貨數量較多，屬於正常情況。而今年第三、四季營運狀況，應可順利交出優於上半年的佳績。至於長期營運展望，漢翔九月下旬參加於中國舉行空巴(Airbus)供應商大會，釋出產業後市相關訊息時指出，未來二十年內，全球民航機大廠波音新機訂單高達四一○三○架，歐洲民航機大廠空巴新機訂單亦達二四八一○架，單走道型飛機占比達七○％以上。同時，由於單走道飛機所使用零組件，採用「複合材料」比例已持續拉高，漢翔繼續看好複合材料後市，未來勢將逐漸成為國際航太產業發展重心之一。展望明年營運，法人指出，漢翔新廠產能已陸續於今年通過客戶認證，惟後市訂單放量、增加速度方面，因受下游出海口民航機客戶未加速交機進度，且引擎廠客戶目前仍處於新舊世代出貨更迭期間，商用機訂單後續接單增速展望相對平緩。不過，在國防軍用航太相關業務領域方面，由於以我國空軍現有F-16 A/B戰機性能提升為主要目標的「鳳翔專案」，長期業務量可望穩健成長，將可順利帶動漢翔後市營運向上。同時，由於漢翔擁有可應用於製造噴射引擎關鍵零組件─渦輪葉片的「超合金鑄超」技術，未來可望大幅受惠「國機國造」國防政策衍生的大規模商機。法人預估漢翔明年營收年增率將力拚正數，全年營收預估可達二八一．七八億元左右，EPS約二．三五元。晟田(4541)為台灣航太飛行器關鍵零組件製造廠，公司主力產品為引擎零組件，同時亦生產：起落架、致動器等，安全係數要求標準高之零件，往來供貨大客戶為漢翔(2634)，另外尚有：MOOG、日本住友精密、天陽，以及近幾年所新增safran SLS等客戶。目前航太營收占比約七○％，其餘營收貢獻則來自精密工業零組件，客戶包括三菱重工、台灣荏原等，主要應用於半導體零件、食品加工設備等。
晟田第四季營運漸入佳境晟田公告九月營收○．九三億元，月減一六．二○％，年增率二八．六三％；一至九月累計營收八．二九億元，年增率一二．一六％。受訂單遞延影響，導致晟田九月份營收未能順利維持八月份億元水準；不過，第四季因可受惠遞延訂單挹注效應，以及食品、飲料包裝等設備出貨旺季效應加持，法人認為，晟田第四季營收有機會優於第三季水準。同時，儘管晟田今年整體獲利表現恐較為低迷，不過公司已成功接獲漢翔「Leap」引擎「機匣與引擎懸塊(hanger)」代工單，預估明年上半年可量產供貨，營運有機會順利走出今年谷底。晟田公布第三季合併營收二．八八億元，低於第二季二．九九億元水準。法人原預估晟田第三季合併營收有機會交出優於第二季小幅成長、創高佳績。不過，因九月份有二千萬元左右營收遞延至十月份認列，九月合併營收調降至○．九三億元，遜於八月份一．一億元水準，第三季合併營收也因而小幅低於預期。晟田三期廠於二○一五年底啟用後，受到新世代噴射引擎未大幅放量應用影響，近兩年來承受較大廠房、設備機台成本折舊壓力。不過，近期已傳出好消息，晟田已確定接獲漢翔「LEAP」引擎零組件委外加工訂單。晟田除已承接與漢翔長期配合之引擎機匣訂單外，後續也將新增接單「引擎懸塊」訂單。法人指出，一具噴射引擎渦輪，約需使用十至十二片懸塊，且其汰換頻率亦高於機匣組件，未來成長潛力可期。為因應客戶後市量產、拉貨需求，晟田也將於年底新增三軸加工機產能規模。預料目前主要產品包括：引擎零件、起落架、致動器等，重要、安全係數要求高之航太零組件的晟田，後市亦有望受惠「國機國造」國防政策主軸所衍生商機。法人預估晟田明年營收年增率約一三．五八％，全年營收預估可達一二．五一億元左右， EPS約○．七元。榮剛明年營收拚二位數成長根據IDC預估，全球3D列印市場二○二○年規模，可望自二○一六年一五九億美元大幅倍增達三五四億美元。產業分析機構Research and Markets研究報告預估，全球3D列印所需金屬粉末市場，將於二○二○年成長達四○．六億美元規模，台灣唯一擁有「特殊合金」專業製造廠榮剛(5009)，積極鎖定市場商機，已與美國熱技公司(Thermal Technology)簽署合作備忘錄(MOU)。榮剛集團董事長於美國已與Thermal Technology公司簽署MOU，榮剛擁有自真空熔煉、精煉、輥軋、熱處理、精整等，完整生產流程設備及技術，所生產出「高值特殊合金」已行銷全球多達五十餘國；美商Thermal Technology則擁有真空熱處理技術專長，主要生產「熱熔爐」、「3D列印金屬粉末設備」等。3D列印應用範圍可與政府目前，以政策力量積極推動之「半導體設備、電動車、智慧機械、航太、醫材、風力發電設備」等產業發展緊密結合。發展金屬粉末製造次產業，則可協助實現產業升級、產出高值化目標。透過榮剛與Thermal Technology的合作案，期盼可進一步將台灣打造成為亞太區，「基層製造金屬粉末」主要供應基地，同時驅動相關設備、材料、製程、系統等，關鍵持續進化及升級。
抗彈特殊鋼應用層面廣台灣戰車等軍武載具所使用抗彈鋼板供貨廠榮剛，經營團隊已努力深耕「特殊鋼」應用領域長達二十多年以上。目前旗下合金類產品多達五百種以上品項，主要運用於能源、油氣、航太等產業，產品外銷比重達七○％以上。榮剛自二○一○年至二○一二年組建台灣精緻產業聯盟後，結合飛機引擎吊架、致動器、起落架、閃焊環圈為組合載具，運用所建構工程及商務平台，透過歐洲航太系統大廠─賽峰集團等，先後就所使用、供貨的關鍵零組件、航太材料、特殊製程、材料實驗室等，共已過多達二十六項認證，相關零組件產品已成功打入國際供應鏈體系。航太相關產品總產值目前已占榮剛整體營業額達二五％，預料具備航太材料合格供貨能力的榮剛，後市亦可望受惠我國「國機國造」國防政策主軸所衍生商機。榮剛公告九月營收八．二一億元，月減三．八九％，年增率二一．四一％；一至九月累計營收六八．八四億元，年增率六．三○％。法人預估榮剛明年營收年增率將力拚二位數成長，全年營收可達八八．五七億元左右，EPS約○．八五元。圖表一
