近年來美國公債總額不斷攀升，二○一二年第四季債務佔GDP比重已正式突破一○○％大關，為名副其實的高債務國家。在赤字仍未見改善的狀況下，持續加發公債似乎仍是無可避免的選項。而在日前，美國財政部為了避免長債的利率上升使公司籌資成本上升及打壓房市影響經濟成長，宣布調整長短債發行比例，將增加短債發行比重，使原本已十分疲弱的短債空頭走勢加劇，擴大跌勢。在十一月一日參議院通過了市場期待已久的稅改案，確定將企業稅率由現行的三五％下調至二○％。過往稅改案最大的障礙參議院已通過，且兩院之間最大的歧異「最高一萬美元的州和地方房產稅扣抵」也已取得共識，按過往經驗，兩院協商將會相對較快速的通過，最快可於十二月十四日至十五日進行投票表決。此消息對於股市固然是一大利多，但稅改所帶來的副作用「赤字的增加」也是難以迴避的問題。據估計，美國政府每年需加發至少一千五百億美元的債務，才足以因應稅改帶來的收入減少。考量到財政部對於債務結構的調整，將會有相當的壓力挹注於短債之上。由於長債部分向來為固定收益基金及政府機構所必須布局的標的，且相較於德、英、法等國家而言，美國十年期公債的二．七～二．八％殖利率相對偏高，仍具有相當的吸引力，故在買盤的力道支撐下，長債的跌勢不至於過大。反觀短債部分較缺乏相應資金流入，加上發行量的驟增，故長短債利差將進一步收斂，也將使短債的下跌力道遠高於長債。筆者於兩周前曾提醒CME美國二年期公債期貨走勢偏弱，而後二年期公債價格持續走低，近期已來到了107 10/32附近。在預算赤字持續擴張以及短債發行比重增加的狀況下，後續短債看法仍相對保守。投資人在控制自身可承受風險及善設停損的前提下，可留意若反彈接近二十日均線無法克服壓力時，傾向於偏空思考，以參與美債波段行情。(※想了解更多海外期貨資訊，請加入統一期貨FB粉絲團及Line官方帳號，獲取即時訊息～)
