美股經過大跌又強彈後，波動幅度可望逐步緩和，市場籌碼將進入沉澱整理期，投資人心理狀態也會相對趨於理性。觀察美股目前的位階，道瓊指數、S&P500指數、NASDAQ指數、費城半導體指數皆處於季線附近震盪。技術面的均線開口若要收斂都需要時間調整，顯然，就指數而言，多方急躁不得，否則事倍功半。基本面趨勢向上不變 改變的只是市場氛圍現階段首要工作就是回歸基本面的檢視，元月下旬國際貨幣基金（IMF）公布的「世界經濟預測」報告，將二○一八年全球經濟成長率上修○．二個百分點成為三．九％，是二○一一年成長最快的一年。減稅也使美國的預估經濟成長率上修○．四個百分點成為二．七％；IMF也將歐元區二○一八年經濟成長上修○．三個百分點成為二．二％；日本則上修○．五個百分點成為一．二％；中國上修○．一個百分點成為六．六％。由以上數據可得知今年全球的景氣明確向上，普遍優於先前預期。身為全球領頭的美股，該特別關注其企業獲利概況，因為獲利增長動能直接攸關整體股價指數的走勢，尤其在近期美股快速回檔之後，倍受市場關注。日前高盛策略師David Kostin在最新一份報告中表示，受美國強勁的經濟增速支持，今年美股上市公司企業盈利將增長一四％，其中五％的增長來自稅務改革；稅改、油價反彈和美元走軟都是相對有利於企業盈利的良好條件。換句話說，若先拋開美股目前的位階不談，美股的基本面趨勢向上不變，近期唯一改變的只是市場氛圍。投資人因多項優於預期的經濟數據而增強了對FED加快升息節奏的擔憂，公債殖利率飆升壓抑了股市估值，加上市場已累積了豐厚的獲利，終於觸發了這波股市回檔。
公債殖利率影響金融資產估值也將成股市變數 目前市場預估今年美國企業資本支出上看六六○○億美元，年增八％，高盛預估S&P500企業盈餘第一季將年增一四％，因此，針對股債兩市，目前全球金融市場相對比較確認的趨勢為債市走空，股市則未定。元月下旬富國銀行利率策略長 Michael Schumacher在受訪時指出，今年美國公債的發行量將年增五○％，甚至更多，再加上FED既定的縮表政策，市場公債買盤減少，財政部門發債量又增加，因此市場殖利率還會再升。觀察近期股市大跌時，美國公債殖利率並未大幅回降，公債走空推論獲得市場驗證，過去所謂的股跌債漲之蹺蹺板效應沒有出現，至截稿前美國二年期公債殖利率仍有二．一二五％，十年期公債殖利率為二．八二四％，三十年期公債殖利率為三．一一一％，幾乎不為所動。眾所周知，債市的殖利率猶如資產估值的定錨，所以任何殖利率的變動會逐步傳導至所有金融資產的合理定價，而合理估值與市場價格的落差，是由市場當下的風險偏好決定，這就是現階段最麻煩的影響因素，因為市場偏好代表投資人的心態，只是人心難測。上市公司整體殖利率三．九％高殖利率族群具吸引力如前所述，股市遭逢變數，年假又近，限縮了買盤積極度，但平心而論，放眼全球股市的股息殖利率，台股仍名列前茅，目前約三．九％左右，對市場風險偏好較低的資金而言，仍具相當程度的吸引力，尤其是來自壽險業的資金。根據壽險公會公布的最新統計，去年全年壽險新契約保費一．二六兆元，創歷史次高；若含續期保費的總保費達三．四二兆元，創歷史新高，較二○一六年成長九．一五％。由於台灣壽險業從二○一八年起正式採用IFRS9會計法規，取代現行的IAS39，金融資產分類及認列損益方式改變。例如新公報即不會有「無活絡市場」的分類，備供出售改為FVOCI，且若股票放入OCI，則出售股票的損益，將不進入當期損益表，改為淨值項下的未分配盈餘，股息收入將成為壽險業的獲利主要來源。因此，未來高股息殖利率的族群將備受市場低風險偏好的資金青睞，例如台塑集團等個股，近期表現相對抗跌，已明顯有特定買盤承接的痕跡。兼具成長動能與配息 台塑集團是指標股看準美國頁岩氣競爭優勢，台塑美國及台塑四寶紛紛在美國建立生產基地。台塑集團近期在美國的投資計畫總額約為一三六億美元，其中德州投資四二億美元(台塑美國占二十億)，路易斯安那州占九四億美元。台塑持股三三％的美國年產乙烯一二○萬噸的乙烷裂解新廠預定一○七年底前完工投產，屆時成本、投資收益更上層樓。台塑美國德州丙烷脫氫廠年產丙烯五四萬噸，及台塑HDPE、南亞EG新廠各年產四十萬噸、八二．八萬噸，若二○一八年底前悉數完工投產。推估合計增添五○○億元產值之貢獻，台塑持股台塑美國二二．五九％，是最直接的受益者。台塑集團美國路州石化一貫廠佔地二三○○英畝；一期投資包括乙烯、丙烯及HDPE、LLDPE與PP廠，二期則有乙烯及HDPE、LDPE及EG廠。目前正辦理環評作業，預計在二○一八年完成，二○一九年開始進行土地地質改良計畫，預估二○二二～二○二四年陸續完工投產。
台塑四寶整體元月營收 年成長一七．一％力道強勁近期受惠油價攀高，原物料報價順勢走高，台塑化一月營收月增一四．九％；台塑一月營收年增率達二九．四％，南亞營收年增二一．五％，十分亮麗；台塑四寶整體元月營收一五一五．五二億元，年成長一七．一％，成長力道強勁。在全球景氣持續成長之下，基礎塑料產品需求可望持續提升，加上油價持穩，能支撐各類產品報價，營運有可期待的空間，加上後續有美國廠的擴產，長線上是兼具成長動能的配息指標股。高股息殖利率個股高股息殖利率個股
