時序上又來到歲末發放年終獎金的季節，無論是企業主或是受薪階級，當然不免會關心當年年終?金行情究竟如何，順便也比較一下自己行情究竟如何。受惠於2005年航運業景氣如日中天，今年年終獎金榜首是由張榮發的長榮海運(2603)所拿下，發放金額高達10個月。而由嚴凱泰所領軍的裕隆汽車(2201)亦不遑多讓，以9個月年終居於榜眼，至於探花則是由中華電信(2412)的6.6個月年終所奪得。
#@1@#然而，並不是所有上班族或勞工階層都能夠享有如此令人稱羡年終獎金，根據104人力銀行統計，今年台灣企業年終?金平均發放金額為1.61個月，比過去公家機關固定領2~2.5個月的水平還不如。若是以一般中小企業中級主管月薪5萬元來看，所能領到年終?金也才只有8萬元而已。雖對家計不無小補，但說實話，也真的不算多，扣掉過年所需開銷後，對於舒解房貸壓力也只能說是杯水車薪而已。也正因此，大家所要思考的重點就在於，「如何讓手中年終?金有效增值」。問題就在於台北股市自2005年10月底自5618點起漲以來，加權指數日前還曾來到6763點高點，整段行情漲超過了千餘點空間。除了眾所睹目大立光(3008)、宏達電(2498)等高價股頻創歷史新高外，就連台積電(2330)在這段時間也從48元漲到68元，3個月漲幅超過40％。另外像不少IC設計類股、封測類股，乃至中下游端數位相機族群，股價表現也是一路挺進，不是創歷史新高，就是來到近2年高點。看在投資人眼中，並非公司2006年獲利展望不佳，但以目前股價來說，實在很難令人買得下手。當然，如果沒有非常篤定必賺把握，現在鼓勵投資人跳進去加碼台股，確實有所不妥，而且投資風險也相對偏高，買下來後很難讓人能夠安心過年。不過，若是排除掉如政治等非經濟因素干擾的話，2006年無論總體經濟表現，或是主導台股的電子產業景氣展望，確實是比2005年來得好。也就是說，台股加權指數維持多頭格局並再創新高應是可以確定的事。因此，回歸到主題，若是要將年終?金有效增值，最好的操作策略就是靜待中期回檔出現後，再選擇好股票撈一票。
#@1@#接下來問題就在於「如何選出好股票」，這個問題或許可以從股神華倫．巴菲特(Warren Brffett)投資概念中尋求到答案。巴菲特在選擇投資標的時，最重視的，也是最基本的條件，就在於企業領導者必須才德兼備，也正因此，巴菲特認為企業獲利數據受到景氣影響偶有起浮雖屬常態，但在有才幹的經營者領導之下，一定會加強成本控制與生產效率提升，所以無論在何種景氣環境，都不容許有虧損情況發生。因此，在篩選投資標的時，第一步就是要先檢視最近數年來，企業獲利是否能維持在獲利狀況。其次，所要著眼的重點就在於，推升股價上漲的關鍵因素(或是說構成飆股條件)就在於企業獲利「持續」成長。就一般投資人來說，評量企業獲利是否成長最簡單的指標就在於每股稅後盈餘(EPS)是否逐年逐季向上揚升，之後就以股價抓個本益比，再決定是否要跳進去投資(投機)，就一般投資散戶來說，這的確是個即簡單又有效率的選股方法。然而，EPS成長並不表示企業獲利成長動能也會跟著提升，如果企業向股東募集資金後就把這筆錢拿去存10年期定存，在往後10年之中，即使公司什麼也不做，但會因為複利效果，造成EPS逐年上揚，然而，公司獲利成長動能實際上卻是逐年呈現衰退。因此，巴菲特是以股東權益報酬率(ROE)來評量企業獲利成長動能，而這也是目前外資普遍所採用重要投資指標之一。
#@1@#ROE所表示，是指企業經營者運用股東的每1塊錢，所能創造出來的利潤，但隨著企業經營規模擴大之後，股東權益也會因為企業獲利而隨之增加，若是企業獲利沒出現相當程度成長，ROE就會逐年下降，所以不少美國知名成功大企業如微軟、奇異、思科等，ROE表現是穩定逐年下降。所以，企業若要維持固定20％的ROE，稅後盈餘成長率就必須大過20％。也正因此，巴菲特就曾說過，「ROE能夠保持高水準並能逐年成長，是件很罕見的事，只要一旦有合理價位出現，就絕對不能錯過這個投資機會。」不過，雖然ROE逐年成長，但若是數值不夠高，對於投資人而言，就仍不夠保險。所以就以巴菲特選股標準來看，過去數年ROE至少要維持在15％以上個股，才會將其考慮納入投資組合之中。
#@1@#本期《理財周刊》就是延續了巴菲特的選股概念，不僅是近3年(2002年~2005年)EPS皆為正數，而且是逐年成長，而且近3年ROE同樣是呈現逐年成長態勢，經過這樣選股條件，在1174家上市櫃公司中僅有74家公司出列，若是再加上這近3年ROE皆維持在20％以上條件再進一步篩選，最後僅有如聯詠(3034)、振樺(8114)、高僑(6234)等8家公司上榜。另外，若是再加上2006年EPS與ROE預估值條件加以考慮，這8家公司2006年EPS依然能夠續創新高，而ROE也多半可以維持在高檔(其中有5家ROE是續創新高)，這樣的選股條件不僅考量到獲利成長持續性，也同時兼顧獲利成長性。因此這8檔個股在下波回檔之際，投資人可以大膽下手撈一把，不但有機會讓你的年終?金加倍，甚至能夠讓你安安穩穩的賺一年。聯詠（3034）董事長：何舜泰總經理：王守仁成立時間：85年5月28日實收資本額：46.07億元振樺（8114）董事長：陳茂松總經理：陳茂強成立時間：7年8月11日實收資本額：3.97億元高僑（6234）董事長：李義隆總經理：李義隆成立時間：79年5月2日實收資本額：4.49億元港建（3093）董事長：王忠桐總經理：許宏傑成立時間：66年6月14日實收資本額：3.00億元智原（3035）董事長：曹興誠總經理：林孝平成立時間：82年6月10日實收資本額：28.96億元盛群（6202）董事長：吳啟勇總經理：高國棟成立時間：87年10月1日實收資本額：20.67億元崇貿（6280）董事長：楊大勇總經理：林宗德成立時間：72年11月30日實收資本額：5.49億元雷虎（8033）董事長：賴春霖總經理：謝彩雲成立時間：68年10月2日實收資本額：7.19億元精華（1565）董事長：張溪石總經理：周育然成立時間：75年9月24日實收資本額：4.10億元
