近期中美貿易衝突尚無和緩跡象，人民幣也快速貶值，至截稿前已貶至六．五九元兌一美元，市場還需要一段時間才能消化人民幣貶值的預期。大陸五月份外匯存底為三．一一○六兆美元，較上月減少一四二．三億美元，連續兩個月減少，並創七個月來新低，如果人民幣貶值預期形成，中國外匯存底恐有加速流失的壓力，也將影響大陸股市的資金動能。去槓桿政策維持不變 靜待M1年增率揚升去年在美國升息的路徑上，中國人民銀行三次在美國宣布升息當天跟進調升MLF、SLF、逆回購利率，以求中美利差穩定，同時抑制金融機構槓桿程度。然而今年大陸在一月和四月實施定向降準，且六月不再跟進美國調升利率，並於日前宣布再次調降部分銀行存款準備金○．五％。今年三次的定向降準共計已調降二％的存準率，在美國升息下中國降準，也難怪人民幣止升轉貶，這也代表大陸流動性問題較去年嚴峻許多。不過，本次定向降準釋出的資金，針對國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行釋放的五千億人民幣，主要是支持「債轉股」項目的實施。其他的部分，中央特別要求郵儲銀行、城商行、非縣域農商行等中小銀行，應將降準資金主要用於小微企業貸款。所以本次降準並非官方去槓桿的緊縮政策出現改變，這凸顯官方希望經濟「穩增長」，但在去槓桿和資管新規的政策維持不變，整體維持「寬貨幣＋緊信用」的格局。以貨幣的角度觀察，今年二月以來M1由雙位數的成長明顯下滑，並與M2年增率出現死亡交叉。由於居民活存及企業活存的資金占M1分別達四八％及四二％，所以M1年增率何時再度走升，將顯示居民與企業信心水準的提升以及市場流動性改善，屆時股市才可望扭轉空方慣性。目前中美貿易新增的關稅進入倒數階段，預料以通訊、辦公設備、電子設備等美國貿易赤字較大的產業衝擊較大，投資策略上以選股不選市為原則。大陸將傾國家之力 扶植北斗衛星供應鏈從三月底中美貿易摩擦升溫以來，滬深300指數跌幅達一○％，受貿易戰影響較大的Ａ股電子及鐵路設備跌幅更達二○％，同期MSCI中國指數跌幅則不到二％，顯然主要影響的是部分出口類股，而內需消費升級有關的行業，受影響程度則極低。中國大陸經過多年的結構調整，消費對中國GDP的貢獻已從二○○三年的三五％，提高至二○一八年第一季的六○％以上，這對於經濟的穩定與可持續性發展有相當正面的幫助。所以，掌握龐大內需市場才是中美貿易戰防禦之道。舉例而言，大陸傾國家之力扶植，而主要客戶為國內北斗衛星系統的供應鏈，值得投資人長線關注。北斗衛星相關的生態系，如接收信號之北斗晶片，定位導航功能的晶片組，包含射頻晶片、基帶晶片以及微處理器，導航接收機的核心器件(基帶晶片)等等，其功能和性能通常決定了整機的性能，主要功能是完成對指定衛星信號的捕獲、跟蹤、資料解調，並給出衛星信號的偽距、載波相位等測量資訊。相關公司有振芯科技、華力創通、合眾思壯、北斗星通等。
