美國今年以來經濟強勁表現，除了受惠於週期性的增長循環以外，又多了川普降稅的加乘效應，也讓其民調支持率穩步攀升。美國將企業稅率由三五％大減到二一％之後，漣漪效應也隨著時間擴散開來，其他國家為了要吸引外來投資，維持原有的競爭力，勢必也得酌量跟進。因此，美國降稅不只美國本身稅收減少，連帶也使其他國家稅收減少，只是程度差別而已。根據IMF最新評估，美國川普政府調降企業稅，其他國家向跨國企業徵得的稅收，恐減少一．六％至一三．五％不等。姑且不論其他國家的麻煩，單是觀察美國本身麻煩就不少。也許是嘗到減稅的甜頭，再加上選舉壓力，日前還宣布十月前可能推第二波稅改，企業稅率將自二一％再降到二○％，資本利得稅也可能下調。眾所周知，天下沒有白吃的午餐，一切後遺症將會隨著時間一一浮現。觀察美國的債務概況，美國財政部計畫七至九月間舉債三二九○億美元，較四月評估高出五六○億美元，十至十二月間再舉債四千四百億美元，整體下半年舉債規模將較去年同期大增六三％。白宮預算管理局(OMB)七月報告估計未來四年，每年預算赤字可能逾一兆美元。這就是美國今年經濟獨強於全世界的代價，美國財政部增加發債規模，未來政府債務負擔將更形沉重，並將開始影響利率走勢，美國政府債務暴衝，不但將成為川普未來最大的經濟挑戰，還可能蔓延到整個股市。美國債務總額日前已達二一．三兆美元的天文數字，其中有十五．六兆美元來自政府部門。隨著愈來愈多公債流入市場，投資者可能要求更高殖利率的回報，這代表美國政府必須支付的成本將大幅提高。被堆高的債務遲早將透過利率的路徑傳導至企業端，當企業融資成本開始增加，獲利能力勢必遭到侵蝕，這已埋下資本市場潛在的大危機，是否爆發，端看各大央行的控制能力了。
