全球金融市場一波未平一波又起,貿易戰的影響尚未止息,又來個土耳其風暴,川普的制裁手段真的是趁你病要你命啊!貿易關稅是最後一根稻草,美元指數持續走強是核心原因,只要是外債占GDP偏高,經常帳又常態性逆差的國家,美元走強都將成為莫大的壓力。利空再次壓力測試 築出長線堅實底部中國大陸目前仍處於常態性經常帳順差,理論上衝擊相對較小。由日前大陸海關總署數據顯示,以美元計,七月出口年增一二.二%,高於預期的一○%。進口方面,年增率二七.三%,創下近半年新高。雖進口金額大幅揚升,七月貿易順差仍有二八○.五億美元。現階段的觀察指標是人民幣匯率,只要人民幣能持穩一段時間,金融市場少了一個負面因數,股市信心就容易回升。就基本面來觀察,七月份實質工業生產年增六.○%,增速與前月持平但不如市場預期之六.三%,一定程度上應是貿易戰的干擾所致。另外,七月零售銷售年增八.八%,增速較前月的年增九.○%滑落,且不如市場預期之年增九.一%,顯示整體消費力道的增速轉弱,其中各消費品項亦普遍呈現增速收斂,尤其以耐用消費品跌幅相對明顯。至於固定資產投資方面,一至七月累計年增率僅五.五%,不如市場預期之年增六.○%。由以上數據來看,下半年大陸經濟增速有下滑壓力,這是大陸開始調整貨幣政策轉為寬鬆的主要原因。貨幣政策轉為適度寬鬆 將為股市醞釀多方環境觀察貨幣市場方面,七月份廣義貨幣總計數(M2)年增率彈升至八.五%,不僅扭轉六月份八%的歷史低點,亦優於市場預期的八.二%,美中不足的是狹義貨幣總計數(M1)年增率降至五.一%,遠低於市場預期的六.六%。七月社會融資規模增量則為一.○四兆元,比去年同期減少一二四二億元,幸好社會融資規模存量為一八七.四五兆元,較去年同期仍增長一○.三%。不過中共中央政治局七月底的會議表示,財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用,並要把握好貨幣供給總閘門,保持合理充裕流動性,這是下半年的工作重點。隨著官方「寬信用」的政策逐步推進,近期貸款投放可望明顯加快,加上貨幣政策傳導機制效率的提升,預期未來社會融資與新增信貸規模可望進一步回升,對股市而言,也將醞釀有利多頭的環境。MSCI持續調升A股權重 有利導入長線資金MSCI最新季度調整,三大新興區域中的新興亞洲已連續十季獲調升,本次再被MSCI上調○.一六%至七五.○二%,並將於九月一日執行第二階段二.五%比例,將現有A股的納入比例由二.五%提升至五%。目前北向流入資金依舊保持穩定,自三月以來已連續五個月淨流入,六至七月維持日均流入十五億人民幣,高於去年九億的日均量。進一步檢視六月首批A股入摩清單本次權重增減狀況,權重再獲加碼上調的資訊科技類股高達十三檔,循環性消費類股十二檔緊追在後,工業類股達八檔,必需性消費類股和醫療保健類股分別各有三檔,可作為未來資金流向之參考。