本周精選產業基本面前景展望透明度高，合理投資價位浮現，外資、投信搶收籌碼，拉高市場籌碼穩定度，股價有望走出波段漲勢鏢股：伸興(1558)、瑞儀(6176)、日友(8341)股。伸興第三季出貨量今年以來高峰伸興(1558)：九月營收七．一四億元，月減九．二四％，年增率達六四．五九％；累計一至九月營收五二．四六億元，年增一八．一四％。伸興為家用縫紉機ODM代工廠，營收結構：縫紉機約九一％，其他六％包含淨水器、吸塵器。最大客戶為美國品牌廠勝家(Singer)，占營收約七○％，瑞士品牌廠Bernina約一○％至二○％。伸興第二季逢出貨旺季，出貨總量達一○二萬台，大幅季增近倍數，年增率約一○％，單季營收一八．五二億元，年增九．七一％，營業利益三．一八億元，年增七．四八％，受惠業外匯兌收益挹注，稅後淨利四．二二億元，年增率達六九．七六％，EPS六．九七元。第三季持續受惠旺季效應，且美系大客戶因市況明顯回溫、增加下單量，單季出貨量達一一○萬台，創今年以來高峰。法人表示，伸興第三季營收優於第二季、去年同期水準，同時，於營收規模提升、生產效率優化(上線新機種成功克服學習曲線門檻)助攻下，毛利率可望較第二季為高，本業營運、獲利表現有望同步成長。第四季開始步入傳統淡季，出貨量預估較第三季下修，唯預估全年出貨量仍可達三二○萬台，較去年成長。伸興近年來逐步將產能自中國移轉至越南，越南產能比重四年前約三○％，目前已大幅拉升達八○％，中國產能比重下調至二○％。未來中美貿易戰如越演越烈，越南廠房規模足夠，僅需添購機台設備即可快速投入量產，預估中美貿易戰對伸興後市營運影響有限。法人機構預估，伸興營收年增率約一○．九七％，明年營收預估達六八．三○億元左右，全年EPS約十四．○六元。瑞儀前三季EPS直逼去年全年瑞儀(6176)：背光模組(營收占比七九．四八％)專業廠，九月營收四九．三五億元，月增九．○五％，年減五．九四％；累計一至九月營收三五八．七四億元，年減九．四八％。瑞儀九月營收四九．三五億元，創今年來單月營收高點；第三季營收一三九．二二億元，季增率二九．七○％，年增率負三．九％。瑞儀第三季營收季成長約三○％水準，法人機構預估，毛利率有望提升，同時亦可獲業外匯兌收益加持下，單季EPS估約二～三元。瑞儀為蘋果新款iPad、MacBook背光模組獨家供應廠，預料受惠蘋果新品上市效應激勵，第四季營收有機會衝抵今年高點，預估季增一○％至一五％。同時，瑞儀今年出貨iPhone 7、iPhone 8顯示背光模組供貨量已提高達五○％以上，預估全年iPhone背光模組出貨量約與去年相當。儘管蘋果新款iPad Pro、MacBook皆於九月量產，但iPhone系列手機顯示背光模組出貨量第三季衝上高峰，拉升第三季營收勁揚三○％。瑞儀第三季營收成長動能強，稼動率提高下，毛利率將較第二季走揚，加計業外匯兌收益挹注，法人預估瑞儀第三季EPS約二至三元水準。瑞儀上半年EPS約三．四一元，第三季獲利表現佳，前三季EPS總和達近六元，直逼去年全年水準。雖然瑞儀今年營收可能略遜於去年，但預估全年獲利仍有望優於去年。法人機構預估，瑞儀營收年增率力拚正成長增幅，明年營收預估達五二五．四五億元，全年EPS約七．三六元。日友彰濱新廠將帶動營收向上日友(8341)：事業廢棄物焚化、物化、固化處理(營收占比五六．五三％)、生物醫療廢棄物清除處理(營收占比二九．○二％)、北京醫廢焚化處理(營收占比一一．四三％)、事廢清運清除(營收占比一．五五％)專業廠。九月營收一．六三億元，月減七．三三％，年增一四．五三％；累計一至九月營收一五．五九億元，年增一一．四四％。潤泰集團旗下環保事業廠日友單月正常營收約一．七億元，七月因受惠專案工程款入帳，營收上揚達二．三四億元，八月則回落至一般水準，九月因遇廠房歲修，營收一．六三億元，與一、五月歲修期間一．五二億元相當；第三季營收五．七二億元，為歷史新高紀錄。後續於去除歲修干擾影響後，預估十月營收有望明顯回溫，亦可望受惠專案工程再入帳。日友彰濱二廠有望於十月中旬開始廢棄物處理試營運，儘管初期學習曲線仍待拉升，無法挹注營運成長動能，整段試營運期間預估將延續至明年初，未來於首季申請營運執照、獲主管機關許可發照後，正式加入營運行列，最快明年第二季即有望開始明顯挹注業績。法人指出，國內「醫療廢棄物處理市場」成長穩定，但「事業廢棄物處理市場」需求則相當強勁，日友彰濱二廠十月中旬開始廢棄物處理試營運行列後，將不致遭遇缺單問題。日友彰濱二廠廠房規模與一廠相當，每月約可處理廢棄物二千一百噸，產能滿載時，法人預估單月約可挹注營收七、八千萬元。另一方面，日友第四季如再有專案工程入帳，預料營收有機會繼續衝高，甚至不排除挑戰新高。法人機構預估，日友第三、四季如營收接連創高，單季EPS可望維持一．七元以上，全年EPS有機會達七元左右。明年營運展望，雖然廢棄物處理專案工程金額收入可能明顯少於今年，但彰濱二廠新廠有望於明年首季成功取得營運執照，擔綱營收主要成長動能，最快第二季營收即可明顯增溫。法人預估，彰濱新廠明年仍可望帶動日友營收向上，全年營收年增率預估將可達二○％至三○％，優於今年一○％水準。法人機構預估，日友營收年增率約一三．四二％，明年營收預估達二六．一九億元左右，全年EPS約八．九三元。
