這幾年來三不五時就有讀者來問我，說我五年前寫過一篇文章，講說元大高股息比元大台灣50要好，但在網路上看到有人寫說台灣50比較好，這幾年來的投報率比較高，是我寫錯了，還是人家搞錯了呢？投報率超級比一比先看一下為何說台灣50近年投報率比較好，我們看週線，四年前的十一月七日收盤價是六十五．二元，上週五收盤價是七十七．八元。價差是十二．六元，我們再把這幾年的配息也一起加進來。12.6+2.2+1.7+2+1.55+1.35=21.4二十一．四是總價差，除以四年前的買進價六十五．二元，會得到這四年來的投資報酬率等於三二．八％。那元大高股息呢？我們用一樣的算法，先看這幾年的價差。價差是○．九一，再把這今年的配息加進來。0.91+1.45+0.95+1.3+1+0.85=6.46六．四六是總價差，除以四年前的買進價二十三．三元，會得到這四年來的投資報酬率等於二七．七％。明眼人，嗯，我的意思是只要眼睛沒問題的都看得出來，台灣50這四年來的投報率三二．八％大於高股息的二七．七％。所以是不是台灣50比高股息值得投資呢？
呃，不是！為啥？難道有我不知道的內幕嗎？咱們來探討一下為什麼這四年來台灣50的投報率比高股息要高，你就知道為啥我會這樣說了。這四年來發生了什麼事？之前我跟你說過，這幾年台北股市越來越畸形，因為台積電佔權重越來越大，我們甚至還因此弄了一個大盤扣除台積電指數，就是要避免因為台積電讓大盤指數失真。台積電這四年漲了多少？我們用同樣方法看台積電發現四年前股價是一三一，現在股價二三一，漲了整整一百塊，再加上這幾年配息共二十八．五元，總共價差是一二八．五元，相對於四年前的股價，總共漲了九八％。而台積電佔台灣50成份高達三四％，所以我們可以大略算一下台灣50因為台積電漲了九八％影響的漲幅是多少：概算就直接把98%×34%=33.32%，我們就算三三％好了。台灣50四年來漲幅為何？剛剛算過三二．八％，所以我們把三二．八％扣掉三三％(32.8%-33%=-0.2%)。台積電還能「威」多久所以我們最後得到的驚人結論是：台灣50這四年來竟然全部漲幅都是來自台積電一檔股票的漲幅，如果沒有台積電，台灣50四年來漲幅為零！所以當我考慮台灣50跟高股息，誰是更好的投資標的時，我會考慮的點首先是下一個四年，台積電還會不會這麼威？台積電在張忠謀退休＋中國大陸用國家力量全力衝刺芯片產業，幾年後，是不是還能繼續稱霸呢？如果我對台積電持續有信心，覺得接下來的四年還會繼續大漲，對我來說，台灣50就比高股息優秀，反之，如果我擔心台積電就此走下坡，那我就應該買高股息，畢竟高股息成份股裡頭最多也才佔五％，沒有佔三成這種情況。假設台積電過幾年技術被追上，大跌三○％～四五％，對台灣50的影響就是跌一○％～一五％。快速結論：台灣50有沒有比高股息好，我覺得這是個偽命題，因為有時候沒有比較好跟比較不好，只有適不適合你。單純看近幾年的投資報酬率高低是不是能決定哪個ETF比較好，並不能，因為下一支台積電還不知道在哪裡，甚至不知道會不會出現。希望這篇文章能夠對你有啟發。PS：文中的數據是概算的，有些細節我沒有列進去，例如說台灣50每年的成份股權重調整比率、手續費、詳細投報率等等，但是算出來結果不會差多少。
