十月全球爆發股災，對台灣金融市場與總體經濟影響仍然在持續發酵，包括外資撤離，造成股匯市動盪，據央行統計，外資光是十月淨匯出就近六十億美元，而日前經濟部公布的零售業營業額年增率僅小幅增加○．九％，也是因股災衝擊，影響消費動能。美中貿易戰雖不一定玉石俱焚 全球金融市場驚魂未定股災加上貿易戰的愈演愈烈，全球金融市場驚魂未定，恐慌指數隨時飆高，多數投資人懷疑全球股市是否就此走入熊市？投資界卻出現兩極看法。美盛環球資產管理分析師理查‧葛理翰(Richard Gillham)認為，貿易戰對於美國與中國都會有影響，不致走到玉石俱焚地步，G20高峰會有可能會釋出解決方案，緩解紛爭。國泰銀行首席經濟學家林啟超則表示，如果貿易戰比預期中惡化，例如美國對於中國出口產品都課徵二五％的關稅，中國經濟有可能會硬著陸，全球景氣可能會在十年長期繁榮後，明後年走向衰退機率極高。葛理翰研判中美貿易摩擦對美國本土影響不大，對於股市抱持相對樂觀態度，他強調目前全球金融市場雖然波動很大，但是基本面仍然維持相對健康的情況，他認為美國海外資金匯回本土及企業減稅等政策利多刺激下，可以適度緩和貿易戰所帶來的高關稅衝擊。他預計關稅衝擊額度約是三千億美元，而光是企業海外獲利匯回、政府支出與減稅等財政政策所挹注的金額就高達一兆美元，因此有助於繼續支撐美國經濟的榮景。葛理翰強調，從貨幣供給、薪資成長、原物料價格、失業率、製造業新訂單等十二項美國經濟指標來觀察，均顯示美國經濟還處於擴張趨勢，僅有貨幣供給一項發出審慎觀察訊號，因此美國目前應該還未出現經濟衰退徵兆。葛理翰展望二○一九年全球經濟，認為全球經濟將伴隨溫和通貨膨脹，維持增長力道，但各國央行利率正常化步調不一，會讓金融市場不確定因素增加，形成動盪，此外，貿易保護主義已為全球經濟帶來重大風險，必須進一步觀察。葛理翰甚至指出，依據過去美國期中選舉後的經驗，選後未來一年標普五百(S&P500)指數平均上漲一五％以上，一旦市場不確定性因素解除，近期全球股市投資評價的下修，反而是進場投資的機會。尤其，基礎建設與環境、社會與公司治理(ESG，environmental,social, and governance)的投資，是長期可以關注的標的。全球大多頭近尾聲 明年金融市場不很樂觀國泰銀行首席經濟學家林啟超則強調，這波全球股市超過十年的多頭已近尾聲，通常在股市高點後的一年，就是經濟衰退的開始，而今年中美國與台灣的股市都已到了中長期的高點，況且明年美國還會繼續升息，提升企業的成本負擔，經濟成長動能會趨緩，債務違約風險將增加，明年全球金融市場不會很樂觀。林啟超表示，美國升息步調不變前提下，今年底及明年，美國應會繼續升息，預計到明年第二季，美國聯邦基準利率將達到二．七五％，也就是美國聯準會主席鮑爾經常提及的「中性利率(neutral rate)」。中性利率的意思是既不刺激經濟成長，又不致影響通貨膨脹的均衡利率，一旦美國聯邦基準利率超過中性利率，經濟成長放緩或衰退的機率會很大。林啟超強調，即使明年上半年美國經濟還未出現衰退跡象，但是金融市場反應一向比較快，要特別注意股市資金動能的可能衰退變化，明年投資市場的走向將更難掌握。在投資策略上，由於美國不斷升息，台美利差不斷擴大，美元資產對於台灣投資人仍有一定的吸引力。
