十二月四日晚間美股受美債殖利率曲線出現「倒掛」現象，市場投資人擔憂經濟成長放緩，以及對於後續美中貿易談判並不抱持樂觀期待的隱憂下，美股大跌，連帶十二月五日台股也同步開低重挫。不過，這一波指數從九四○○點觸底反彈上漲過程，是否已結束了？老師可以告訴大家：還早的很，為什麼？一、美債殖利率曲線「倒掛」，意指在美債殖利率曲線上的長天期債券殖利率減去短天期殖利率，相減之後的利差為負值，即稱之為倒掛，是否代表經濟即將步入衰退？美聯準會Fed則不這麼認為，以Fed觀點而言，認為「殖利率曲線倒掛」應重新理解成市場對於未來貨幣政策之預期，並不支持利用殖利率曲線長短天期利差來判斷未來一年經濟前景。況且在經濟擴張的末端，由於實體經濟的通膨預期將表現強勁，央行升息步伐也需隨之加快，引導短率快速上行，長短天期利差更進一步收窄或為負值，使得殖利率曲線斜率加速趨平，甚至「倒掛」形成負斜率，且目前六季預期殖利率與三個月期債券殖利率之利差也並未走向倒掛，意味著「經濟衰退」尚未迫在眉睫。二、OTC櫃買指數已率先作價強彈大漲，並突破站穩於季線之上，整體市場人氣還在，重點還是在個股，對於短線指數震盪拉回無須過於擔心。再者，隨著美國Fed立場轉向鴿派、美中貿易戰爭端降溫，將有九十天緩衝期，加上年底法人作帳行情與軋空行情如火如荼展開，以及內外資買盤回籠催動年底紅包大行情，顯示後市個股輪動輪漲精彩好戲仍將持續。【個股推薦】華新科(2492)為全球前五大MLCC製造商。主要利基題材有：(1)獲利表現耀眼，全年估上看四．五個股本：第三季合併營收一八○．五億元，季增五八．五五％，創歷史新高，營業毛利一二七．七三億元，季增九八％，單季合併毛利率七○．七六％，稅後盈餘九一．六二億元，季增一．○九倍，創單季歷史新高，EPS一八．八五元。累計前三季合併營收三六○．七六億元，EPS三○．六九元。十月營收受美中貿易戰影響，加上中國大陸十一長假，下游拉貨動能趨緩，月營收降至四七．七二億元，月減二四．二％，年增一四九．六八％，在今年MLCC較去年大幅調漲下，公司自結十月稅後淨利率仍達四八．九五％，EPS達四．八三元，單月仍繳出近半個股本的獲利表現，累計前十月營收四○七．六三億元，年增一三二％，EPS達三五．五二元，估全年將有上看四．五個股本的機會。(2)長期前景展望持續看好：台系MLCC廠受大陸黃金周及中美貿易戰影響，第四季營運展望保守，不過，由於明年日商退出大宗貨MLCC供應，大宗商品缺貨情形會更明顯，預計明年第一季價格將可望觸底，第二至四季價格將可望回升，長期產業趨勢持續向上。華新科表示，看好聯網汽車、5G及物聯網等應用將帶動中高階MLCC需求成長，至二○二○年都將供不應求。(3)隨著美中貿易戰暫時休兵，營運可望否極泰來，加上低檔二度背離、慣性改變、十日線與月線等短中期均線扭轉向上、法人心態偏多，以及券資比攀升，截至十二月四日，券資比仍高達三九．八六％，若無意外，預期後市仍可望有軋空大漲再戰二五○元關卡或前高約三百元的機會(※基本面資料若有異動，依公開資訊觀測站最新訊息為主)。【操作建議】低接不追高，隨著慣性改變、短中期均線扭轉向上、法人心態轉趨偏多，以及券資比攀升，只要「控盤指標」及「攻擊力道」可雙雙維持翻紅轉強態勢，守穩一六一元關卡不破，預期後市仍有軋空大漲再戰二五○元關卡或前高約三百元的機會。基於風險考量，請設好停損停利(詳見附圖說明)。
