具有全球金融商品價格定錨作用的十年期美國公債殖利率，短短一個月時間由大約三．二三七％快速下滑至二．八三，這背後具有兩個重大意義。第一，是代表市場資金風險偏好快速下降，信心保守，於是資金流向債券市場，導致公債上漲，殖利率下跌。第二，市場預期未來景氣擴張動能將明顯下降，FED貨幣政策將大幅修正，升息循環可能提前結束，使長天期債券殖利率降幅大於短天期殖利率。反映在股市，公債殖利率相當於投資風險性資產的機會成本，利率降低將有助於市場合理估值的提升，可視為股市利多。但未來景氣擴張動能趨緩代表企業獲利增長動能也降低，市場願意給予的本益比相對降低，是股市的利空。股市最後是漲是跌，就看哪一股力量勝出。這時投資人的信心可能成為關鍵的影響力，FED在十二月十九日利率會議的會後聲明也成為關鍵時刻。日前美國總統川普在接受路透社專訪中表示，如果美聯儲在十九日會議上調升利率，將是一個錯誤的做法，川普坦言需要低利率的靈活性來提振美國經濟，而美聯儲應該予以幫助。這已經成為明示不是暗示，無獨有偶，十一月非農就業報告一出爐，在就業人口和薪資增幅皆低於市場預期下，FED分行總裁布拉德(James Bullard)表示，由於部分殖利率曲線反轉，聯準會可能會考慮暫緩外界普遍預期的十二月升息。按照美國聯邦利率期貨交易概況顯示，目前二○一九年不升息機率為最高(四一．五％)，升息一次機率次高(三三．二％)。顯然市場已經有所期待，屆時美股漲跌將具有相當代表性，有可能利多補漲，也有可能利多出盡。當然，近期累積的漲跌幅也會影響後續反彈波的續航力，十九日後三個交易日之漲跌可能成為未來一個月的波動方向，投資人宜密切留意。
