本周精選產業基本面前景展望透明度高，營收動能增強，外資、投信搶收籌碼，股價有機會走出波段漲勢鏢股：宣德(5457)、啟碁(6285)、大中(6435)等。宣德持續布局利基型產品線宣德(5457)：專業電子連接器大廠，十一月營收五．五五億元，月增六．四○％，年增率達一○八．○九％；一至十一月營收累計四五．九七億元，年增六七．九八％。宣德上半年毛利率表現不佳，唯透過產品線訂單調整後，加以中國昆山廠以「客製化消費性產品」為主，毛利率高於原本多數標準化產品，出貨營收占比拉高後，毛利率表現已見明顯改善。法人機構認為，以先前經驗而言，營收季減幅度料不至於過大，宣德今年營收預估仍有機會挑戰六○％左右高度成長。下半年毛利率明顯成長可能性高，營業費用如可控制得宜，新台幣匯率亦趨向中性值時，營運獲利優於去年機會料將增大，並有望較上半年明顯改善。同時，宣德亦持續布局利基型產品線，如：以台灣廠為主要生產基地的「企業用高速高頻連接器」，目前營收占比約一○％，儘管該產品線需較長生產、出貨準備期，成長動能亦非爆發型，唯產品市場生命週期較長，毛利率亦達一定水準，為宣德另一項穩定獲利來源。車用市場方面，宣德主攻電動車市場，儘管目前仍處產品認證、試產階段，預估最快第四季可獲實質業績貢獻，明年可望持續挹注。法人機構預估，宣德今年營收年增率將挑戰達六○％水準，EPS可優於去年，成功挑戰三年來新高。預期明年獲中國昆山廠產能持續挹注營收增溫下，營收、獲利有望繼續成長。啟碁啟動台灣、越南擴產計畫啟碁(6285)：十一月營收五五．八九億元，月增三．六一％，年增三．四三％；一至十一月營收累計五一○．三九億元，年減二．○一％。第三季因零組件供給速度回穩，加以網通產品出貨旺季、新台幣貶值，單季營收、獲利同步有感增溫，毛利率達一三．四四％，創近五季以來新高，EPS一．七九元，創近八季以來新高；累計前三季合併營收四○○．五○億元，年減四．三％，前三季EPS約三．七○元(完全稀釋後股本計算，EPS約三．五○元)。啟碁對第四季整體營運看法依舊正面，主因受惠車用產品、4G LTE、Networking企業用交換器(25G/40G)近期市場需求仍具熱度，且零組件供給短缺窘況已獲紓解。法人機構預估其第四季營收有機會維穩甚至較第三季小幅季增。有關資本支出方面，為分散產能配置風險，啟碁後續將於台灣、越南兩地啟動擴產計畫，越南廠將採租賃方式，台灣台南新廠則將採購地建廠方式進行。預計新增產能明年第二季陸續完工，屆時，中國廠產能占比將下降至五○％(原本達七○％)，台灣廠產能占比將升高達四○％，越南廠產能占比約一○％。啟碁預期，Connected Home(智慧家庭聯網)專案產品有機會於明年恢復出貨動能，車用產品、Networking產品線也可望維持一○％以上出貨成長增幅，全年挑戰營收二位數成長幅度。法人機構預估，啟碁營收年增率力拚正數，明年營收預估達六二四．九四億元左右，全年EPS約五．八二元。大中受惠市場供給缺口利多大中(6435)：功率半導體專業廠，十一月營收二．一五億元，月增二．五四％，年增二三．九九％；一至十一月營收累計二三．○二億元，年增率三一．三四％。近期MOSFET市場伴隨電動車銷售熱潮持續加溫，許多國際整合元件製造(IDM)大廠已先後將產能轉移，改以生產毛利率較高之中高壓MOSFET為主，造成傳統MOSFET應用領域大量缺貨，加上大中產品亦以中低壓MOSFET為主，將直接受惠市場供給缺口利多。法人機構指出，大中目前鎖定PC/NB、顯示卡應用市場為主，後市預估受惠產品效能提高推波助瀾下，MOSFET使用量有機會倍數成長。同時，MOSFET供給缺口仍未獲填滿，預料於本季產品缺貨、激勵漲價效應下，大中可望繼續交出亮眼成績。業界人士指出，包含MOSFET在內的半導體元件廠高階IC晶片代工單，仍將以投單至十二吋、具先進高階製程的晶圓廠代工為主；加以中國多座十二吋晶圓製造廠今年亦將陸續開出產能，有助提高半導體元件廠下訂代工單至十二吋晶圓廠意願，八吋晶圓廠可能得以空出產能，為MOSFET廠代工出貨。唯大中指出，目前看來，八吋晶圓代工廠出現多餘產能時，仍以承接IC晶圓代工單為主，現階段MOSFET產能持續吃緊問題仍無法完全解決。大中去年每個月約可拿到一萬片產能，今年單月約獲一．一萬至一．二萬片產能。法人據此推估，大中未來單月營收常態可達二億元左右水準。展望全年營運，法人預估，MOSFET市場需求仍熱(廠商表示訂單能見度已直透明年第一季)，大中今年營收成長率有望達二位數以上，毛利率可維穩於一八％至二○％水準。法人機構預估，大中營收年增率約三二．二七％，明年營收預估達二九．九四億元左右，全年EPS約九．八二元。
