中國經濟增長力道放緩，已是眾所周知的利空，因此，當二○一八年第四季GDP年增六．四％，為二○○九年第二季以來最低年增率公布時，對股價的影響已不大，未來倒是可留意政策上是否為了加強短板，反而出台刺激方案。觀察十二月規模以上工業增加值年增率再度自前值五．四％之波段低點回升至五．七％，扭轉了市場原本預期繼續放緩的走勢，似乎暗示投資人不必過度悲觀。擴大內需為政策共識大陸二○一八全年社會消費品零售年增九％，成長動能較二○一七年的一○．二％放緩，汽車銷售額全年衰退二．四％為拖累主因。若單獨看十二月零售銷售年增率為八．二％，小幅自前值八．一％反彈，亦稍優於市場預估之八．一％。就分項而言，餐飲收入為推升數據的主力，鄉村零售則幾無回彈的跡象。至於限額以上消費品自前期之二．一％回升至二．四％，如與細部品項相比對，則可發現汽車跌幅收斂(雖增速持續為負)、家用電器增速回升，菸酒、家具、通訊用品改善幅度尤大，估計與年末折扣促銷活動有關。由於未來出口可能受到中美貿易衝突影響，二○一九年，中國官方計畫擴大消費規模，特別是促進汽車、家電等產品消費，將有助提振民眾耐久財消費，但至今尚未公布措施實質內容，考量中國調結構需求，預期新能源汽車、節能家電等會是政策重點產品，板塊的投資方向將呼之欲出。新基建向生態環保等領域靠攏目前貿易戰的陰影還未完全消除下，外貿不可能有大幅起色，預料二○一九年進出口對經濟的貢獻仍將受限，拉動經濟增長主要動能將來自內需。從政策面來看，去年底的中央經濟工作會議已就強化逆週期調節作了統籌安排。開年以來，各項政策紛紛加大逆週期調節力度，積極的財政政策已加力提效，經全國人大授權的一．三九兆元地方債額度已提前下達，減稅降費力度也將持續加大，投資人緊隨著政策走，不易犯錯。日前發改委等部門聯合印發《建立市場化、多元化生態保護補償機制行動計畫》通知，提出到二○二○年初步建立市場化、多元化的生態保護補償機制。企業通過淘汰落後和過剩產能、清潔生產、清潔化改造、污染治理、技術改造升級等產生的污染物排放削減量可按規定在排汙權市場交易，中央預算投資向重點生態功能區的基礎設施與公共服務設施靠攏。支援有條件的生態保護地區政府和社會資本按市場化原則共同發起區域性綠色發展基金，並支援以PPP模式規範操作的綠色產業專案。目前各地提前下達的新增地方政府債券資金，將用於推進生態環保等公益性基礎設施建設。生態環保是目前基建補短板的重要組成，同時也是新基建的重要方向，二○一九年政策將加大投入力度，整體行業景氣能見度高，排汙權交易市場的建立可望進一步催生污染企業環保設施投資需求，建議投資人可關注國禎環保、碧水源、中原環保、龍淨環保等受益公司。
